有色金属行业周报：“打黑”有望提振稀土价格

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年12月11日 有色金属 “打黑”有望提振稀土价格 行业周报 ◆本周核心观点 上周美元指数101.58（0.87%），基本金属方面，多数金属上涨，其中上期所镍价周涨2.94%，领涨两市金属品种。小金属方面，铟价上周大涨9.40%，锑、钴、锗上周涨幅分别是1.03%、2.10%、2.99%。氧化镨钕延续涨势，周涨幅4.72%。 消息面上，上周工信部、公安部等8部委再度联手“打黑”，短期稀土行业专项行动有望提振稀土价格。本周全球主要经济体数据以及美联储议息决议将逐步披露，可能加剧基本金属价格波动。我们认为本轮期货价格波动与行业供需基本面相关性逐步弱化、脱钩，价格波动更多是资金驱动。随着国内期货监管趋严，以及本周美联储加息可能性进一步增强，或成为短期金属价格需要预防的风险点和向下调整的催化剂。行业方面，我们维持四季度相对谨慎判断。基于价格同比因素，我们判断三、四季度有色企业利润改善幅度将持续扩大，但就供给收缩效果看，产能出清或被证伪。在需求未见起色之前，对金属价格中长期走势反而不利。 短期建议重点关注稀土、钨等中国优势资源，从政策层面看，稀有金属管理条例列入2016年一类立法计划（预备项目），随着十三五规划实施，行业政策和相关措施或有望加速推进。从金属价格弹性分析，建议关注供需持续改善的锌、锡、锆品种。着眼中长期，继续看好国内稳增长方向，推荐核电、航材主题投资。 ◆推荐组合 核心组合：东方锆业、锡业股份、久立特材、东睦股份、章源钨业。 短期建议：厦门钨业、广晟有色、盛和资源、中色股份。 ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报3493.70 ，周涨幅-1.00%。有色金属指数收报3835.92 ，周涨幅0.49%。 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：铜（2.85%）、铅锌（2.66%）、锂（2.44%），涨幅后三名：铝（-0.15%）、金属新材料（-0.93%）、黄金（-2.69%）。 个股方面，涨幅前五：东方锆业（11.52%）、铜陵有色（8.75%）、商赢环球（8.21%）、驰宏锌锗（7.72%）、中金岭南（7.25%）；涨幅后五：金贵银业（-8.40%）、湖南黄金（-5.59%）、中金黄金（-5.50%）、赤峰黄金（-5.02%）、宜安科技（-4.94%）。 ◆行业及公司资讯 1、八部委再度专项整治稀土业，打击稀土非法开采（澎湃新闻网） 2、11月底国内铝冶炼企业建成产能4356.3万吨（卓创资讯） 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 002160 常铝股份 9.91 0.16 0.29 0.42 60.6 34.5 23.6 买入 002378 章源钨业 10.55 -0.17 0.04 0.04 -61.0 295.5 278.6 买入 000807 云铝股份 7.48 0.01 0.40 0.44 663.4 18.7 16.9 买入 000960 锡业股份 14.44 -1.34 0.08 0.36 -10.8 170.2 40.2 买入 002318 久立特材 11.38 0.15 0.50 0.54 78.0 22.9 20.9 买入 600114 东睦股份 17.37 0.38 0.58 0.78 46.1 29.8 22.3 买入 002167 东方锆业 13.84 -0.45 0.04 0.46 -31.1 367.7 30.3 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 联系人 刘慨昂 021-22169110 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 3835.92 0.49% 沪深300 3493.70 -1.00% 美元指数 101.58 0.87% 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%12-1503-1606-1609-16有色金属沪深300 2016-12-11 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数101.58（0.87%），金属行情方面，伦铜收盘价5830.00美元/吨（0.71%），上期所铜收盘价47390.00元/吨（1.63%）；伦铝收盘价1743.50美元/吨（1.48%），上期所铝收盘价13320.00元/吨（-0.04%）；伦铅收盘价2311.00美元/吨（1.99%），上期所铅收盘价20465.00元/吨（0.81%）；伦锌收盘价22615.00美元/吨（1.19%），上期所锌收盘价2705.50元/吨（1.71%）；伦锡收盘价20955.00美元/吨（-0.71%），上期所锡收盘价144050.00元/吨（0.10%）；伦镍收盘价11470.00美元/吨（-0.09%），上期所镍收盘价95150.00元/吨（2.94%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 5830.00 5789.00 0.71% 0.60% 24.33% SHFE 47390.00 46630.00 1.63% 2.80% 29.62% 铝 LME 1743.50 1718.00 1.48% 0.72% 16.16% SHFE 13320.00 13325.00 -0.04% 1.33% 23.11% 铅 LME 2311.00 2266.00 1.99% -1.45% 29.65% SHFE 20465.00 20300.00 0.81% -0.99% 55.39% 锌 LME 22615.00 22350.00 1.19% 0.11% 68.27% SHFE 2705.50 2660.00 1.71% 0.13% 68.36% 锡 LME 20955.00 21105.00 -0.71% -0.52% 43.87% SHFE 144050.00 143900.00 0.10% 2.81% 54.28% 镍 LME 11470.00 11480.00 -0.09% 2.69% 30.05% SHFE 95150.00 92430.00 2.94% 4.22% 34.72% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1161.40美元/盎司（-1.51%），上期所金价收盘269.50元/克（0.24%）；本周COMEX期银收盘价16.92美元/盎司（0.68%），上期所银价收盘4238.00元/千克（2.27%）；NYMEX铂收盘价730.30美元/盎司（-1.77%）；NYMEX钯收盘价916.10美元/盎司（-1.55%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 269.50 268.85 0.24% -0.57% 19.22% COMEX 1161.40 1179.20 -1.51% -1.14% 9.51% 白银 SHFE 4238.00 4144.00 2.27% 2.00% 28.81% COMEX 16.92 16.80 0.68% 2.14% 22.35% 铂 NYMEX 730.30 743.45 -1.77% -5.38% 29.68% 钯 NYMEX 916.10 930.50 -1.55% 0.35% 2.60% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-12-11 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 17300 0.00% 0.00% 36.76% 0#锑锭(元/吨) 49000 1.03% 1.03% 40.00% 1#钴(元/吨) 243000 2.10% 2.10% 17.96% 1#铬(元/吨) 60000 0.00% 0.00% -4.76% 1#海绵钛(万元/吨) 50 0.00% 0.00% 6.38% 1#海绵锆(元/千克) 170 0.00% 0.00% -8.11% 铟(元/千克) 1280 9.40% 9.40% -11.72% 1#钨条(元/千克) 215 0.00% 0.00% 0.00% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 25000 0.00% 0.00% 47.06% 1#钼(元/千克) 205 0.00% 0.00% 7.89% 金属锂(元/吨) 850000 0.00% 0.00% 70.00% 锗锭(元/千克) 6900 2.99% 2.99% -25.00% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 120000 4.35% 4.35% 14.72% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 120000 4.35% 4.35% 13.10% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 120000 4.35% 4.35% 13.10% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 135000 0.00% 0.00% 27.24% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 135000 0.00% 0.00% 26.64% 混合碳酸稀土(万元/吨) 2 0.00% 0.00% 11.11% 氧化镨钕(万元/吨) 26.6 4.72% 4.72% 1.92% 镝铁(万元/吨) 124 0.00% 0.00% -8.82% 黑钨65%以上均价(元/吨) 70500 1.44% 1.44% 16.53% 白钨65%以上均价(元/吨) 69000 2.22% 2.22% 15.97% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 107500 2.87% 2.87% 11.40% 澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%（美元/吨） 1040 0.00% 0.00% -0.95% 南非锆英砂精矿Tronox66%（美元/吨） 1010 0.00% 0.00% -3.81% 文昌地区海南锆英砂（元/吨） 6750 0.00% 0.00% -4.26% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3493.70 ，周涨幅-1.00%。有色金属指数收报3835.92 ，周涨幅0.49%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 200025003000350040004500沪深300有色金属 2016-12-11 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：铜（2.85%）、铅锌（2.66%）、锂（2.44%），涨幅后三名：铝（-0.15%）、金属新材料（-0.93%）、黄金（-2.69%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五：东方锆业（11.52%）、铜陵有色（8.75%）、商赢环球（8.21%）、驰宏锌锗（7.72%）、中金岭南（7.25%）；涨幅后五：金贵银业（-8.40%）、湖南黄金（-5.59%）、中金黄金（-5.50%）、赤峰黄金（-5.02%）、宜安科技（-4.94%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%银行商业贸易钢铁食品饮料综合建筑材料化工有色金属农林牧渔纺织服装电气设备采掘电子汽车轻工制造国防军工医药生物休闲服务机械设备交通运输通信公用事业家用电器计算机非银金融房地产传媒建筑装饰-3%-2%-1%0%1%2%3%4%0%2%4%6%8%10%12%14%东方锆业