新能源行业周报：多晶硅12月涨幅一成,美拟扩大对华光伏双反

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 24 页 证券研究报告 新能源行业周报（2013.12.29-2014.1.4） 多晶硅12月涨幅一成，美拟扩大对华光伏双反 2014.1.4 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点：  板块行情走势：本周A股各板块半数上涨，新能源板块上涨2.65%，排名靠前。其中，光伏、风电分别上涨3.07%、3.06%，核电下跌1.39%。推荐组合上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。本周海外新能源中概股多数上涨。  行业基本面：本周多晶硅现货均价19.38美元/千克，上涨2.27%，报价区间18.6-20.0美元/千克。156mm单晶电池片均价2.154美元/片，上涨2.28%；156mm多晶电池片均价1.655美元/片，上涨1.47%；晶硅组件均价0.696美元/瓦，与上周持平。  行业投资逻辑：  [光伏]本周美国SolarWorld公司向美国商务部和国际贸易委员会提出申请，要求对来自中国的光伏产品扩大 “双反”制裁范围，阻挡台湾代工这一规避渠道。2013年中国光伏组件出口16GW，出口额约100亿美元，同比下降27%。其中，对美出口份额占比约10%，如果新征税政策实施，会对中国光伏产品出口影响有限。近期多晶硅连续四周大涨，涨幅近10%，主要由下游强劲需求驱动。光伏景气趋势依然向上，建议继续关注光伏电站、多晶硅龙头特变电工（600089），多晶硅价格上涨是公司股价的催化剂。  [风电]国家能源局开始加强对风电并网的监管，国家电网加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设，扩大风电消纳市场。促进风电行业健康发展的意见也即将出台，行业呈现复苏迹象。建议关注低估值风电整机龙头。  [核电]能源“十二五”规划提出2015年核电装机达4000万千瓦，在建规模1800万千瓦。新项目将为核电设备企业带来新订单需求。另外中国核电运营商积极投资海外核电项目，有望为国内核电设备企业打开新的市场增量。  行业要闻：符合《光伏制造行业规范条件》企业最终名单出炉 109家入榜； SolarWorld 再诉对中国光伏组件征新关税；广东阳江核电站1号机组并网发电；2013年风电建设快报发布。  公司动态：爱康科技（签订对外收购意向性协议）；中利科技（控股子公司转让股权）；南风股份（定增19亿收购中兴装备）；湘电股份（获得政府补助）；科士达（使用自有资金增资储能公司）；孚日股份（收到财政补贴）；中环股份（获得专项资金）；中材科技（收到政府补助）。 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -4.4 -1.7 26.1 相对表现 3.0 3.3 23.3 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 25 平均估值 37 历史最高 106 历史最低 14 相关报告 -《新能源周报-多晶硅价格连续上涨，单晶企业联手统一标准》2013.12.28 -《新能源周报-巴菲特发力风电，能源局加强可再生能源并网监管》2013.12.21 -《新能源周报-多晶硅价格调涨预期强，利好优势龙头》2013.12.14 0204060-20%0%20%40%60%13/0113/0213/0313/0413/0513/0613/0713/0813/0913/1013/1113/12新能源成交金额 沪深300 新能源 0204060801001202004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-01 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 24 页 新能源行业周报  板块及推荐组合表现： 上证综指 -0.86% 新能源 2.65% 沪深300 -0.55% 推荐组合 1.44% 特变电工 2.06% 金风科技 5.70% 浙富控股 0.00% 正泰电器 -1.99% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 特变电工 600089 强烈推荐 → 1.多晶硅新线14年贡献净利2.5亿元；2.光伏电站14年1GW BT+EPC，可贡献4-6亿净利；3.海外工程进入高速收获期，结算高增长。 多晶硅价格上涨，光伏利好政策兑现 金风科技 002202 谨慎推荐 → 1. 风电前三季招标量同比增120%，风机价格持续回升拉动公司整体业绩大幅改善；2.公司品牌、质量优势明显，市场占有率今年持续提升；3.订单储备充足，海外市场拓展、风电场开发与服务打开新的增长点。 风电扶持政策出台、大订单 浙富控股 002266 强烈推荐 → 1.水电投资加速，水电设备民营龙头受益业绩弹性最大；2.核电业务今年开始贡献业绩；3.进军油气领域，布局大能源。 超大型水电项目订单、核电业务订单 正泰电器 601877 谨慎推荐 → 1.经济下行通过定价机制降低零配件价格提升公司利润率水平；2.经济上行通过终端销售价量齐增提升盈利水平。公司具备低压电器巨头之穿越周期能力。3.逆变器业务受益国内光伏市场增长。 城镇化推动农网投资加速，产品提价 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 特变电工 600089 0.37 0.55 0.67 0.83 31.26 19.84 17.10 13.85 2.01 金风科技 002202 0.06 0.17 0.32 0.46 150.17 50.18 26.66 18.54 1.76 浙富控股 002266 0.09 0.13 0.18 0.23 89.22 71.15 44.61 34.91 5.93 正泰电器 601877 1.25 1.49 1.74 2.10 19.25 16.17 13.84 11.47 4.65 资料来源：WIND，广证恒生 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%2013/12/302013/12/312014/1/12014/1/22014/1/3推荐组合 沪深300 新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 24 页 新能源行业周报 目录 行业动态扫描 .............................................................................................................................................. 5 重点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 6 公司要闻点击 .............................................................................................................................................. 8 一周数据透视 ............................................................................................................................................ 10 主要产品价格 ..................................................................................................................................... 10 光伏发电IRR敏感性分析 ................................................................................................................... 11 多晶硅进出口情况 ............................................................................................................................. 12 行情走势 ............................................................................................................................................ 13 板块估值情况 ..................................................................................................................................... 14 海外新能源中概公司走势 .................................................................................................................. 14 电源投资与装机容量 ................................................................................................................................. 15 全球光伏行业财务数据摘要 ...................................................................................................................... 16 主要国家光伏产业发展政策及近期走向 .................................................................................................... 19 A股新能源公司盈利预测 ..........................................................................................