12月份PMI数据点评：PMI数据略有回落,制造业总体保持平稳

请务必阅读正文后免责条款 宏观快评2014 年 1 月 2 日12 月份 PMI 数据点评 PMI数据略有回落，制造业总体保持平稳 事项： 2014年1月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：2013年12月份制造业PMI为51.0%，较上月略有回落。 平安观点 12月PMI指数较上月略有回落，仍处于临界值之上。从分项指数来看，生产指数虽有所回落，但继续维持在临界值以上，表明生产活动仍处于平稳扩张的区间；新订单指数在临界值之上走势平稳，新出口订单落至荣枯线下，外贸需求有所下降。生产经营活动预期指数首次落至临界值以下。各类型企业PMI指数均有回落，大型企业生产经营状况最好，是推动制造业平稳复苏的主力；中小型企业表现相对较弱，小型企业状况持续恶化。  12月PMI数据小幅回落，制造业保持平稳扩张 12月PMI指数51.0%，较上月回落0.4个百分点，经季节性调整后的数据与其走势一致，也有所回落。从分项指数来看，生产指数为53.9%，较上月回落0.6个百分点，但仍维持在临界值之上较高的水平，表明生产活动仍处于平稳扩张的区间。新订单指数为52.0%，较上月回落0.3个百分点，在临界值之上走势平稳。新出口订单指数49.8%，较上月回落0.8个百分点，落至临界值以下，反映外贸需求有所下降。生产经营活动预期指数49.4%，较上月下滑5.5个百分点，预期首次回落至临界值以下。 12月大型企业PMI指数52.0%，较上月下降0.4个百分点；中型企业PMI为49.9%，回落0.3个百分点至荣枯线以下；小型企业PMI指数47.7%，较上月回落0.6个百分点，自8月份以来连续5个月下落。整体来看，大型企业生产经营状况仍然最好，在制造业的平稳复苏过程中起主要作用，而中小型企业表现相对较弱，尤其小型企业状况还在持续恶化。  12月产成品和原材料库存回落 12月PMI产成品库存和原材料库存指数均有所回落。产成品库存指数为46.2%，较上月下滑1.7个百分点；原材料库存指数47.6%，较上月下滑0.2个百分点。  12月购进价格指数略有回升 12月份购进价格指数为52.6%，较上月回升0.1个百分点，铜、铅、锌等有色金属及铁矿石等原材料价格的上涨，推动购进价格指数小幅回升。  预计2014年1月PMI指数走势平稳 12月的PMI数据显示库存、预期、及外贸需求等方面都出现不同程度的回调，但从PMI指数中权重最高的生产指数和新订单指数来看，生产端和需求端的表现仍大体保持平稳。因此，我们预计2014年1月PMI指数与2013年12月持平，为51.0%。 宏观研究报告 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 021-38634015 weiwei170@pingan.com.cn 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观快评请务必阅读正文后免责条款 2 / 3 图表1 12月PMI51.0%，较上月略有回落 图表2 12月PMI季节性调整后有所回落 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 图表3 12月新订单和新出口订单有所回落 图表4 12月企业景气度回落，大型企业仍最高 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 图表5 12月原材料和产成品库存回落 图表6 12月购进价格指数回升0.1个百分点 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 51.0 354045505560651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月历史最大值历史最小值历史均值20134849505152535411‐0111‐0311‐0511‐0711‐0911‐1112‐0112‐0312‐0512‐0712‐0912‐1113‐0113‐0313‐0513‐0713‐0913‐11PMIPMI季调4547495153555711/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/10PMI:新订单PMI:新出口订单52.00 49.90 47.70 45474951535557PMI:大型企业PMI:中型企业PMI:小型企业444546474849505152535410/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/10PMI:产成品库存PMI:原材料库存52.60 35404550556065707511/0111/0311/0511/0711/0911/1112/0112/0312/0512/0712/0912/1113/0113/0313/0513/0713/0913/11PMI:主要原材料购进价格 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2014版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257[DOCID]401105060001 [/DOCID]