2019年第38周股市资金跟踪：资金净流出9亿元，两融余额回落

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年9月30日 策略研究 资金净流出9亿元，两融余额回落 ——2019年第38周股市资金跟踪 策略简报  上周A股市场交易情绪下降。A股日均换手率0.85%（前值0.94%）。日均成交量432亿股（前值481亿股），日均成交额5034亿元（前值5384亿元）。两融交易占比9.17%（前值9.60%）。主板日均主动净卖出174.52亿元（前值净卖出166.53亿元）；中小板日均主动净卖出82.75亿元（前值净卖出68.25亿元）；创业板日均主动净卖出63.64亿元（前值净卖出68.33亿元）。股指期货持仓量方面，上证50环比上升3.54%（前值下降13.14%），沪深300环比下降0.77%（前值下降11.38%），中证500环比上升0.31%（前值上升5.26%），本周解禁381.75亿元。  上周市场资金净流出9.16亿元（前值净流入767.08亿元）。流入方面：单周两融余额下降116.70亿元（前值提升107.73亿元）；公募基金新发行218.80亿元（前值591.23亿元）。陆股通呈现周度净买入45.29亿元（前值净买入218.68亿元）。从十大活跃个股所属行业看，陆股通净买入前三的行业分别是银行（10.21亿元）、农林牧渔（5.90亿元）、电子元器件（2.53亿）；流出方面：IPO融资规模47.63亿元（前值41.95亿元）；重要股东二级市场净减持规模53.53亿元（前值净减持49.83亿元），净减持前三行业分别为电子元器件（12.95亿元）、基础化工（5.64亿元）、计算机（4.97亿元）。  上周主要ETF净流出19.11亿元（前值净流出47.13亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净赎回2.47亿份、净申购1.58亿份、净赎回0.54亿份、净赎回9.10亿份；净流出7.37亿元、净流入6.17亿元、净流出3.27亿元、净流出14.63亿元。  上周披露减持计划规模提升。新增上市公司披露股东拟减持计划45家，拟减持计划合计规模约70.63亿元（前值64.79亿元），公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为安利股份（22.96%）、中环环保（9.90%）和大北农（9.32%）。上周新增上市公司拟通过集中竞价交易方式回购股票预案1家，即双环传动（占流通股比例4.71%）。  宏观流动性维持宽松。短端利率方面，公开市场操作一周净投放200亿元（前值净投放900亿元）；上周DR007、R007-DR007均环比下滑，其中DR007上周收于2.38%（前值2.80%），R007-DR007上周收于-0.37%（前值0.23%）。长端利率方面，1年期国债利率环比略降，5年期、10年期国债利率均环比提升，其中1年期国债收益率上周收于2.54%（前值2.57%），5年期国债收益率上周收于3.02%（前值2.99%），10年期国债收益率上周收于3.15%（前值3.10%）。  风险提示：1、国内经济增速超预期下滑。2、海外市场大幅波动。   分析师 谢超（执业证书编号：S0930517100001） 010-56513031 xiechao@ebscn.com 陈治中(执业证书编号：S0930515070002) 0755-23946159 chenzhz@ebscn.com 李瑾（执业证书编号：S0930518100001） 010-56513142 lijin@ebscn.com 联系人 黄亚铷 021-52523815 huangyr@ebscn.com 黄凯松 021-52523813 huangkaisong@ebscn.com “股市资金跟踪”系列报告 20190812：《资金净流入227亿元，两融余额续降——2019年第31周股市资金跟踪》 20190819：《资金净流出155亿元，宏观流动性总体充裕——2019年第32周股市资金跟踪》 20190826：《资金净流入319亿元，两融余额回升——2019年第33周股市资金跟踪》 20190830：《资金净流入193亿元，北上资金增持家电白酒——2019年第34周股市资金跟踪》 20190909：《资金净流入445亿元，产业资本减持规模提升——2019年第35周股市资金跟踪》 20190916：《资金净流入242亿元，交易情绪升温——2019年第36周股市资金跟踪》 20190923：《资金净流入767亿元，央企创新驱动ETF集中成立——2019年第37周股市资金跟踪》 22716078/36139/20191007 09:01 2019-09-30 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场情绪观察 上周A股日均换手率0.85%（前值0.94%）。日均成交量432亿股（前值481亿股），日均成交额5034亿元（前值5384亿元）。 两融方面，两融交易占比9.17%（前值9.60%）。上周融资融券余额9596.06亿元（前值9712.76亿元）；融资买入额日均值449.64亿元（前值503.78亿元），融券卖出额日均值11.74亿元（前值13.37亿元）。分板块来看，主板日均主动净卖出174.52亿元（前值净卖出166.53亿元）；中小板日均主动净卖出82.75亿元（前值净卖出68.25亿元）；创业板日均主动净卖出63.64亿元（前值净卖出68.33亿元）。 股指期货持仓量方面，上证50环比上升3.54%（前值下降13.14%），沪深300环比下降0.77%（前值下降11.38%），中证500环比上升0.31%（前值上升5.26%）。上周主板解禁市值208.83亿元（前值489.51亿元），创业板解禁市值137.39亿元（前值69.90亿元），中小板解禁市值8.41亿元（前值347.97亿元）。 图1：A股成交量（亿股）情况 图2：A股一周日均换手率（%） 资料来源：wind、光大证券研究所 资料来源：wind、光大证券研究所 图3：A股成交金额（亿元）和融资交易占比 图4：A股各板块资金流入状况：一周合计（亿元） 资料来源：wind、光大证券研究所 资料来源：wind、光大证券研究所 240026002800300032003400360020030040050060070080090010001100120013002018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09A股成交量:日均 上证综指（右轴） 24002600280030003200340036000.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32.52018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09全部A股换手率 上证综指（右轴） 7%8%9%10%11%2300330043005300630073008300930010300113002018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09A股成交金额:日均 融资融券交易占比:%（右） -2400-2000-1600-1200-800-4000400800资金净主动买入额:中小企业板:周 资金净主动买入额:创业板:周 资金净主动买入额:主板:周 长盛基金22716078/36139/20191007 09:01 2019-09-30 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图5：市场新增投资者数量（万人） 图6：股指期货持仓量（手） 资料来源：wind、光大证券研究所 资料来源：wind、光大证券研究所 图7：解禁展望（亿元） 资料来源：wind、光大证券研究所 2、市场流动性 表1：股市资金流动回顾1 上周资金净流入（亿元） 上上周资金净流入（亿元） 变动（亿元） IPO -47.63 -41.95 -5.68 两融余额 -116.70 107.73 -224.43 偏股型新发基金 218.80 591.23 -372.43 重要股东增减持 -53.53 -49.83 -3.70 陆股通 45.29 218.68 -173.39 交易费用 -55.39 -59.24 3.85 合计 -9.16 766.62 -775.78 资料来源：wind、光大证券研究所 1Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准 010203040新增投资者数量：万人 10000300005000070000900001100002018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09上证50 沪深300 中证500 -1001003005007009001100130015002018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12中小板 主板 创业板 22716078/36139/20191007 09:01 2019-09-30 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2.1、一级市场融资情况 上周已申购缴款的新股3家，合计融资47.63亿元，前值41.95亿元。 图8：IPO融资规模 资料来源：wind、光大证券研究所 2.2、两融余额 上周两融余额出现升幅，两融余额环比下降116.70亿元至9596.06亿元（前值提升107.73亿元）；融资余额环比下降103.02亿元至9474.07亿元（前值提升108.70亿元）。 图9：融资余额变化 图10：两融变化（亿元） 资料来源：wind、光大证券研究所 资料来源：wind、光大证券研究所 024681012141618050100150200250300350IPO融资规模（亿元） 申购缴款家数(右) 78910-400-2000200400600800融资余额:周:千亿:右轴 融资余额:周:环比增加:亿 1357911131517192123100300500700900110013001500融资买入额 融券卖出额（右） 22716078/36139/20191007 09:01 2019-09-30 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图11：融资融券余额周变化（亿元） 图12：融资融券余额及融资融券交易金额（亿元） 资料来源：wind、光大证券研究所 资料来源：wind、光大证券研究所 图13：融资融券占成交额比重 资料来源：wind、光大证券研究所 2.3、基金发行 上周新成立公募基金（偏股型）合218.80亿元，前值591.23亿元。 图14：新成立公募基金（偏股型）每周发行额（亿元）与上证综指 资料来源：wind、光大证券研究所 -400-20002004006008002018-122019-022019-042019-062019-08融资余额:周:环比增加:亿 130330530730930113013307000750080008500900095001000010500融资融券余额 融资融券交易金额（右） 0500010000150002000025000