基础化工行业周报：江苏省安全环保整治提升细则落地，DMF、聚合MDI上涨

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年9月28日 基础化工 江苏省安全环保整治提升细则落地，DMF、聚合MDI上涨 ——基础化工行业周报（2019/09/22-2019/09/28） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：硝酸 (+47.1%)、DMF（华东）(+11.3%)、32%离子膜烧碱（华东）(+6.7%)、聚合MDI（华东）(+6.7%)、丁二烯（上海石化）(+5.9%)、丁烷(地中海FOB)(+5.9%)、顺丁橡胶（华东）(+4.8%)、蛋氨酸 (+4.4%)、丁苯橡胶（华东）(+4.3%)、EDC(CFR东南亚)(+4.2%)；本周跌幅靠前品种：液氯（华东)(-23.1%)、汽油（新加坡）(-12.1%)、液化气(长岭炼化）(-11.2%)、维生素D3:国产(-8.1%)、维生素K3 (-8.1%)、甲基环硅氧烷（华东）(-7.3%)、NYMEX 天然气(-5.4%)、Brent原油(-4.8%)、氢氟酸 (-4.8%)、环氧丙烷（华东）(-4.7%)。 ◆行业动态：聚合MDI大幅上涨：本周华东聚合MDI环比上涨6.7%至13500元/吨，巴斯夫先于万华上调10月份挂牌价至17000元/吨且限量供货，科思创货源同样紧张，叠加节前下游备货推涨市场价格；需求端聚醚下游终端开工下滑，硬泡价格承压，预计聚合MDI短期将维持稳定。装置检修推涨DMF价格：本周DMF周环比上涨11.3%至5900元/吨，成本端山东甲醇震荡上行至2030元/吨，DMF成本面支撑坚挺；供给端兴化装置仍旧停车中，安阳九天由于环保因素也开始停车，市场供应整体偏紧。国庆假期中危化品道路运输受限，兴化装置存重启预期，但市场货源量仍显不足，交付前期订单为主，预计DMF仍保持高位运行。尿素限产，期待企稳反弹：本周随着环保限产落地后尿素市场价格止跌维稳，山东市场价格1790-1810元/吨；目前环保限产保守估计影响产量1.5万吨左右，限产的利好促使低端成交价格小幅上涨，随之厂家收单情况转好；但随着下游工业也逐步停产，需求仍旧处于弱势状态；海外印度库存仍偏低，预计明年1月份前还需大量采购，关注后期印标影响。 ◆投资观点：本周江苏省《关于下达 2019 年全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知》下发，全省共排查出列入整治范围的化工生产企业4022家，计划关闭退出1431家，停产整改267家、限期整改1302家、异地迁建77家、整治提升945家。《工作目标任务》是此前4月份《提升方案》的具体化，尽管政策出台时间比预期偏长，短期低于预期，但中期持续推进，有助于深入推进江苏省化工行业供给侧结构性改革，实现区域布局的明显优化。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 沙特油田受袭，轻烃产业链产品价格上涨——基础化工行业周报（20190915-20190921） ······································ 2019-09-22 尿素、乙二醇延续涨势，新版危废名录征求意见稿发布——基础化工行业周报（2019/09/08-2019/09/14） ······································ 2019-09-16 丁酮、黄磷延续涨势， 1H19行业盈利能力仍维持较强韧性——基础化工行业周报（20190901-20190907） ······································ 2019-09-08 -50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%2-Feb2-May2-Aug2-Nov2-FebCS基础化工 沪深300 22689731/43348/20190929 16:41 2019-09-28 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 16 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 22689731/43348/20190929 16:41 2019-09-28 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年