食品饮料行业周报：行情短期平淡，深港通催化板块蓝筹

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行情短期平淡，深港通催化板块蓝筹 ■一周行情表现：本周（11/21-11/25）上证指数上涨2.16%，创业板指数上涨0.44%；食品饮料板块上涨1.64%，其中葡萄酒板块继续领跑，涨幅4.70%；乳制品板块上涨3.51%，龙头伊利上涨4.76%；白酒板块上涨1.82%；肉制品和啤酒板块分别下跌1.25%和0.14%。 ■公司及行业周要闻：1）公司公告。好想你：拟出资3000万元于新疆设立全资子公司，用于开展冻干果蔬产品深加工项目；麦趣尔：拟非公开发行不超过1820万股，募集资金不超过9.99亿元，用于O2O烘焙连锁建设项目；加加食品：公司拟使用自有资金7688万元向子公司阆中公司增资，由阆中公司负责实施建设年产2万吨高盐稀态工艺酱油原油技改项目；汤臣倍健：公司决定使用自有资金人民币3000万元增资入股赐百年，增资后持有赐百年16.67%股权。2）行业动态。白酒：贵州茅台：正式提前执行2017年计划，预计2017年市场投放量预计将增长15%；泸州老窖：老字号特曲涨价每件148元，约每瓶24.67元，实施终端配额制，理顺渠道库存和价格；首批国窖1573团购商招募有18名通过初审，有望拿到代理权；肉制品。万洲国际：子公司史密斯菲尔收购综合猪肉生产商及加工商Clougherty，收购代价为1.45亿美元，最后收购价是受制于成交后营运资金的若干调整。 ■下周策略建议：板块近期行情平淡，但我们认为这恰是为跨年度行情夯实基础，中线板块/标的仍然明确，耐心之后会有回报。价格方面，茅台批价在提前投放2017年计划的情况下预计站稳1030-1050，泸州老窖老字号特曲涨价，青青稞酒涨价，白酒价格维度继续有相对优势；外围原奶价格慢涨态势确立（近期由于新西兰地震和恒天然新政颁布，恒天然拍卖价再度上涨，原奶向上趋势越发明确，而国内外价差的缩小有利于国内原奶加速复苏），使得乳业板块亮点较突出，不仅直接利好原奶型企业，也利好行业供大于求格局转变，大板块价格升/费用率降逻辑突出的即为白酒和乳品，也是中线两大重点板块。深港通在即，对食品饮料蓝筹构成利好，建议积极关注。 ■受益深港通效应，近期重点：白酒（五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份）、双汇发展。维持中期白酒+伊利股份+中炬高新+好想你+奶酪的核心组合，另，我们认为承德露露“进入高价值观察期”，后续如有切实改革举措推出，估值修复弹性巨大。 ■风险提示：系统性风险；估值切换节奏不确定性，需求回暖不达预期。 Tabl e_Title 2016年11月28日 食品饮料 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.30 0.62 -1.58 绝对收益 -1.66 2.53 -4.18 苏铖 分析师 SAC执业证书编号：S1450515040001 sucheng@essence.com.cn 021-35082778 相关报告 领涨板块进入蓄势整固阶段，食品饮料配臵价值凸显 2016-09-12 白酒复苏优势表现最突出，大众品期待需求回暖 2016-09-05 食品饮料策略周刊：重视中报业绩分化，高股息蓝筹价值凸显 2016-08-01 食品饮料策略周刊：中报季，当前优先看好中报业绩稳健标的 2016-07-25 食品饮料策略周刊：持续看好高端白酒，价 格 上 涨 可 期 ， 行 情 有 望 继 续 2016-07-18 -15%-9%-3%3%9%15%21%27%2015-102016-022016-06食品饮料 沪深300 行业周报/食品饮料 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 食品饮料观点与策略 ............................................................................................................... 3 2. 板块指数表现和估值 ............................................................................................................... 5 2.1. 板块指数表现 ................................................................................................................ 5 2.2. 板块估值情况 ................................................................................................................ 6 3. 最新公司公告 .......................................................................................................................... 7 3.1. 重点公司公告 ................................................................................................................ 7 4. 上市公司及行业动态 ............................................................................................................... 9 4.1. 上市公司近期重要提醒 .................................................................................................. 9 4.2. 行业动态 ........................................................................................................................ 9 5. 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................ 11 5.1. 数据跟踪 ...................................................................................................................... 11 行业周报/食品饮料 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 食品饮料观点与策略 周观点：行情短期平淡，深港通催化板块蓝筹 ■一周行情表现：本周（11/21-11/25）上证指数上涨2.16%，创业板指数上涨0.44%；食品饮料板块上涨1.64%，其中葡萄酒板块继续领跑，涨幅4.70%；乳品板块上涨3.51%，龙头伊利上涨4.76%；白酒上涨1.82%。肉制品和啤酒板块下降，分别为1.25%和0.14%。其他板块有涨有跌。 ■公司及行业周要闻：1）公司公告：好想你：拟出资3000万元设立全资子公司果食品，用于冻干果蔬产品深加工项目；麦趣尔：拟非公开发行不超过1820万股，发行对象不超过10名特定投资者，募集资金不超过9.99亿元，用于O2O烘焙连锁建设项目；加加食品：公司拟使用自有资金7688万元向子公司阆中公司增资，由阆中公司负责实施建设年产2万吨高盐稀态工艺酱油原油技改项目；汤臣倍健：公司决定使用自有资金人民币3000万元增资入股赐百年，增资后持有赐百年16.67%股权；兰州黄河：11月24日，张林通过集中竞价增持公司47.14万股，占公司总股本的0.25%。2）行业动态：白酒：贵州茅台：正式提前执行2017年配额，预计市场投放量将增长15%；泸州老窖：老字号特曲涨价每件148元，约每瓶24.67元，实施终端配额制，理顺渠道库存和价格；首批国窖1573团购商招募有18名通过初审，有望拿到代理权；青青稞酒：所有主销核心产品全面提价，原因指向产品包材价格的上涨；肉制品：万洲国际：子公司史密斯菲尔收购综合猪肉生产商及加工商Clougherty，收购代价为1.45亿美元。 ■周策略建议： 板块近期行情平淡，但我们认为这恰是为跨年度行情夯实基础，中线板块/标的仍然明确，耐心之后会有回报。价格方面，茅台批价在提前投放2017年计划的情况下预计站稳1030-1050，泸州老窖老字号特曲涨价，青青稞酒涨价，白酒价格维度继续有相对优势；外围原奶价格慢涨态势确立（近期由于新西兰地震和恒天然新政颁布，恒天然拍卖价再度上涨，原奶向上趋势越发明确，而国内外价差的缩小有利于国内原奶加速复苏），使得乳业板块亮点较突出，不仅直接利好原奶型企业，也利好行业供大于求格局转变，大板块价格升/费用率降逻辑突出的即为白酒和乳品，也是中线两大重点板块。深港通在即，对食品饮料蓝筹构成利好，建议积极关注。 ■受益深港通效应，近期重点： 白酒（五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份）、双汇发展。维持中期白酒+伊利股份+中炬高新+好想你+奶酪的核心组合，另，我们认为承德露露“进入高价值观察期”，后续如有切实改革举措推出，估值修复弹性巨大。 ■风险提示： 系统性风险；估值切换节奏不确定性，需求回暖不达预期。 行业周报/食品饮料 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表1：公司估值表 板块 证券代码 证券简称 本周股价 EPS PE 评级 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 白酒 600519.SH 贵州茅台 316.89 12.34 14.21 16.20 26 22 20 买入-A 000858.SZ 五粮液 35.17 1.63 1.88 2.16 22 19 16 增持-A 002304.SZ 洋河股份 69.37 3.56 3.93 4.30 19 18 16 买入-A 000568.SZ 泸州老窖 33.65 1.05 1.23 1.57 32 27 21 买入-A 600559.SH 老白干酒 24.3 0.54 0.32 0.50 45 76 49 - 000596.SZ 古井贡酒 48.99 1.42 1.64 1.91 35 30 26 买入-A 000860.SZ 顺鑫农业 21.02 0.66 0.73 0.94 32 29 22 买入-A 000799.SZ 酒鬼酒 21.05 0.27 0.31 0.41 78 68 51 增持-B 600702.SH 沱牌舍得 23.46 0.02 0.33 0.57 1173 71 41 买入-B 600779.SH 水井坊 17.6 0.18 0.36 0.52 98 49 34 买入-B 黄酒 600616.SH 金枫酒业 11.67 0.15 0.17 0.18 78 69 65 - 葡萄酒 000869.SZ 张裕A 40.26 1.50 1.49 1.63