联讯非银周观点：走出去引进来，行业国际化发展提速

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 11 证券研究报告|行业周报 非银金融 联讯非银周观点：走出去引进来，行业国际化发展提速 2019年09月27日 投资要点 增持(维持) 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-66235713 邮箱：lixing@lxsec.com  市场表现 本周沪深300指数-2.11%，非银金融指数-2.45%，跑输沪深300指数0.34个百分点。本周非银金融II级子行业继上周全线下跌后继续下滑，多元金融板块跌幅最大，具体表现如下：券商、保险、多元金融的周涨跌幅（%）分别为-2.68、-2.09、-3.70。非银金融行业个股周涨幅前3名均为券商股，分别为锦龙股份、第一创业、中信证券。  板块数据 A股本周日均成交额5033.98亿元，环比上周下滑7%。截止本周末,市场质押股数6050.71亿股,市场质押股数6024.81亿股,市场质押股数占总股本9.05%,较上周末数据下滑0.04个百分点，市场质押市值为47885.07亿元。截止本周末，两融余额9,647.75亿；占A股流通市值2.17%，较上周上升0.05个百分点；其中融资余额和融券余额分别为9,521.56、126.19亿元。本周两融交易额1,974.04亿；占A股成交额9.31%，环比下降0.43个百分点；融资买入额和融券卖出额分别为1,923.38、50.66亿元。截止本周末，九月A股股权融资金额963.18亿元，环比上涨78%，其中IPO、增发融资金额分别为56.97、906.21亿元。债券融资方面，本周核心债券融资金额1025.78亿元（环比+71%），其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为73、459.9、492.88亿元。  投资建议 9月24日，中国太保董事会决议发行全球存托凭证GDR并申请在伦敦证券交易所挂牌上市，本次发行的GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.29亿股，不超过本次发行前公司A股股份的10%。同一日证监会官网显示日本大和证券集团的《证券公司设立审批》材料已于日前被接收，大和证券为日本第二大证券经纪商，此次拟与北京国有资本经营管理中心、北京熙诚资本控股有限公司合资新设立证券公司，大和证券持股比例为51%，北京国有资本经营管理中心持股33%。若此次设立合资券商获批，将成为中国第四家外资控股券商，前三家分别为瑞银证券、摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券，另外摩根士丹利控股摩根华鑫、瑞士信贷银行控股瑞信方正的申请也在审批当中。 证券公司外资股比限制逐步放开。2002年6月，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》，允许境外股东持股比例不超过1/3；2012年外资持股上限比例放宽至49%；2015年8月，允许符合设立外资参股证券公司条件的港资、澳资金融机构分别按照内地有关规定在上海市、广东省、深圳市各设立1家两地合资的全牌照证券公司，港资、澳资合并持股比例最高可达51%；2018年4月，证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资最高持 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 11 股券商比例为51%，3年后持股比例不受限制；2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会宣布将提前于2020年内取消证券公司外资股比限制。 结合之前华泰证券GDR成功发行，中国金融行业“走出去、引进来”的战略步伐逐渐加快。部分外资券商在全球大类资产配置和衍生品业务等方面具备一定优势，有利于提升行业整体服务水平，引入国际竞争同时倒逼国内证券公司做大做强。 券商板块近期估值回调，目前估值为1.6倍市净率，位于2014年以来历史估值27%分位点，具备充分上涨空间。行业对外开放提速利好头部券商做大做强，建议关注国际部局领先、政策直接受益的中信证券、华泰证券。  风险提示 市场大幅波动风险，成交额大幅回落，监管政策变化风险。 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 11 目录 一、市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 二、板块数据 ....................................................................................................................................................... 5 三、投资建议 ....................................................................................................................................................... 8 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：非银金融板块最近一季度涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图表2：非银金融细分板块涨跌幅一览% ....................................................................................................... 4 图表3：行业个股周涨幅前三位 ..................................................................................................................... 4 图表4：A股当周日均成交额（亿元） ........................................................................................................... 5 图表5：市场质押股数及占比......................................................................................................................... 5 图表6：两融余额及占比................................................................................................................................ 6 图表7：两融交易额及占比 ............................................................................................................................ 6 图表8：月度股权融资金额（亿元） .............................................................................................................. 6 图表9：核心债券周融资金额（亿元）........................................................................................................... 7 图表10：中证全债(净价)指数走势 ................................................................................................................. 7 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 11 一、市场表现 本周沪深300指数-2.11%，非银金融指数-2.45%，跑输沪深300指数0.34个百分点。 图表1： 非银金融板块最近一季度涨跌幅 资料来源:联讯证券，万德 本周非银金融II级子行业继上周全线下跌后继续下滑，多元金融板块跌幅最大，具体表现如下：券商、保险、多元金融的周涨跌幅（%）分别为-2.68、-2.09、-3.70。 图表2： 非银金融细分板块涨跌幅一览% 资料来源:联讯证券，万德 非银金融行业个股周涨幅前3名分别为锦龙股份、第一创业、中信证券。 图表3： 行业个股周涨幅前三位 证券代码 证券简称 周涨跌幅% -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%非银金融(申万) 沪深300 -4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 11 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 000712.SZ 锦龙股份 4.10 002797.SZ 第一创业 2.45 600030.SH 中信证券 -1.24 资料来源：联讯证券，万德 二、板块数据 A股本周日均成交额5033.98亿元，环比上周下滑7%。 图表4： A股当周日均成交额（亿元） 资料来源：联讯证券，万德 截止本周末,市场质押股数6050.71亿股,市场质押股数6024.81亿股,市场质押股数占总股本9.05%,较上周末数据下滑0.04个百分点，市场质押市值为47885.07亿元。 图表5： 市场质押股数及占比 资料来源：联讯证券，万德 截止本周末，两融余额9,647.75亿；占A股流通市值2.17%，较上周上升0.05个0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.002019-5-312019-6-72019-6-142019-6-212019-6-282019-7-52019-7-122019-7-192019-7-262019-8-22019-8-92019-8-162019-8-232019-8-302019-9-62019-9-132019-9-202019-9-278.78.88.999.19.29.39.49.59.69.7590059506000605061006150620062506300市场质押股数(亿股) 市场质押股数占总股本比(%) 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 11 百分点；其中融资余额和融券余额分别为9,521.56、126.19亿元。 图表6： 两融余额及占比 资料来源:联讯证券，万德 本周两融交易额1,974.04亿；占A股成交额9.31%，环比下降0.43个百分