传媒行业9月行业动态报告：暑期档电影票房正增长，关注国庆档重点影片

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒行业 2019年09月25日 [table_main] 公司深度报告模板 暑期档电影票房正增长，关注国庆档重点影片 ——9月行业动态报告 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1. 暑期档票房同比微增，《哪吒》跻身中国票房总榜第二位：2019年暑期档已落下帷幕，档期内全国分账票房共163.27亿，较去年同期增长0.76%，增速再度放缓；场次达3334.53场，较去年同期增长16.71%；观影人次达5.00亿人次，较去年同期小幅微增0.81%；暑期档电影平均票价32.6元，与去年同期持平。整体来看，2019年暑期档票房增长乏力，增量人群仍待挖掘。国产动画影片《哪吒之魔童降世》表现亮眼，夺得暑期档电影票房冠军，贡献暑期档分账票房 43.23亿元，占比26.6%。截至8月31日，该片累计票房已超过47亿元，超过《流浪地球》位列中国电影总榜第二，带动票房整体实现正增长。 2. 2019H1中国游戏市场回暖，云游戏等新兴游戏或成产业新引擎：2019H1中国游戏市场实际销售收入同比增加10.8%至1163.1亿元；移动游戏销售收入同比增长18.8%至753.1亿元，增速回暖并高于市场整体增速。受益于用户规模和移动游戏市场的增速回升，游戏市场整体增速同比增加5.6%，提升明显。我们认为，游戏版号审批常态化，行业政策面得到改善，移动游戏及海外市场将带动游戏市场规模增速继续提升。同时，云游戏、VR/AR游戏或成为游戏市场未来新的增长动力。随着5G等底层技术的日趋成熟，云游戏和VR/AR游戏在现阶段面对的技术和成本问题将得到解决。5G将打破流量与流速限制，其高速率、低延时等特点为新兴游戏类型创造优渥土壤，游戏龙头争相布局云游戏等新兴赛道，相关平台及游戏产品有望加快推出 3. 7月广告刊例花费降幅波动中收窄，出海推广将成未来趋势：根据CTR的数据显示，2019年7月份，全媒体广告刊例花费同比下滑5.8%，同时，传统媒体广告花费同比减少7.6%。全媒体和传统媒体的广告刊例花费降幅在波动中逐步收窄。  投资建议 传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在2018年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史绝对低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 核心组合 002555.SZ 三七互娱 7.97 002624.SZ 完美世界 2.37 300113.SZ 顺网科技 10.40 600037.SH 歌华有线 -3.46 600373.SH 中文传媒 -2.79 600637.SH 东方明珠 -5.85 300688.SZ 创业黑马 1.58 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业政策趋严，作品收入不及预期，行业竞争加剧等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 感谢实习生吕美芳为报告提供帮助。 行业数据 2019.08.30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.08.30 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ........................................................................................................ 3 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................................................................... 3 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ................................................................................................ 4 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ................................................................................................ 5 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ............................................................................................... 5 2. 影视行业：暑期档分账票房同比微增，关注国庆档重点影片 ................................................................................... 6 3. 游戏行业: 2019H1中国游戏市场回暖，云游戏等新兴游戏或成产业新引擎 ...................................................... 11 4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 ................................................................. 14 5. 营销行业：7月广告刊例花费降幅在波动中收窄，出海推广将成未来趋势 .......................................................... 18 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 .................................................................................................. 21 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .............................................................................. 21 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .................................................................................. 22 （三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 ...................................................................................... 23 （四）5G推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量发展 ................................................................................ 24 1. 数字技术的革新将推动文化娱乐产业的转型升级 ..................................................................................................... 24 2. 泛娱乐产业将进一步高质量发展 ................................................................................................................................. 25 三、行业面临的问题及建议 ...................................................................................................................................................... 26 （一）现存问题...................................................................................................................................................................... 26 1. 文化作品侵权风险增加，知识产权保护制度滞后 ..................................................................................................... 26 2. 互联网巨头布局文娱产业，传统媒体面临转型压力 ................................................................................................. 27 3. 泛娱乐化增加媒体娱乐属性，企业社会责任值得重视 ............................................................................................. 27 4. 网络安全隐患影响用户体验，文娱产业政策趋严下承压 ......................................................................................... 27 （二）建议及对策 .................................................................................................................................................................. 28 1. 完善知识产权保护制度，增强运营方和用户的版权意识 ......................................................................................... 28 2. 拥抱互联网发展趋势，传统媒体向“以用户为中心”转型 ......................................................................................... 28 3. 提高互联网媒体进入门槛，培养受众监督意识 ......................................................................................................... 28 4. 相