传媒行业周报：回归基本面，关注优质确定性标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 传媒 回归基本面，关注优质确定性标的 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 康雅雯 臧琨 S0740515080001 021-20315097 kangyw@r.qlzq.com.cn zangkun@r.qlzq.com.cn 2016年11月06日 [Ta le Profit] 基本状况 上市公司数 73 行业总市值(百万元) 1486711.19261683 行业流通市值(百万元) 1486711.19261683 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (31%)(24%)(16%)(8%)(0%)7%11/6/1511/27/1512/18/151/8/161/29/162/26/163/18/164/12/165/4/165/30/166/23/167/26/168/18/169/9/1610/11/1611/1/16传媒沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股） 收盘价 EPS PE 评级 2016E 2017E 2016E 2017E 唐德影视 4.00 30.90 0.60 1.13 54.30 28.83 增持 华谊嘉信 6.83 14.08 0.30 0.38 38.80 30.63 增持 骅威文化 8.60 13.17 0.37 0.48 35.59 27.44 买入 恺英网络 7.18 38.90 0.96 1.25 39.73 30.51 买入 美盛文化 5.05 34.26 0.41 0.55 82.95 61.92 增持 游族网络 8.61 29.48 0.72 0.98 40.41 28.79 买入 中文传媒 13.78 22.61 1.03 1.26 19.82 16.94 增持 [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块跑赢中小创但跑输沪深300，显示出市场风格依旧以周期为主、成长偏弱，在年末基金业绩排名作用下，我们预计12月整体风格不会改变，传媒板块以个股和主题性机会为主，关注高送转、基金业绩排名和二次元相关个股，本周具体投资策略如下：1）关注制作能力强、拥有头部精品的影视剧公司：唐德影视、慈文传媒、骅威文化（梦幻星生园）；2）关注保持稳定增长且延产业链进行布局的营销公司：华谊嘉信、思美传媒；3）业绩趋稳，估值切换个股：游族网络、恺英网络；4）年底临近，关注在股本、资本公积、未分配利润等方面具有高送转潜力个股：天神娱乐、中文传媒；5）业绩排名靠前的基金最新重仓股：中文传媒、天舟文化、凯撒文化；6）动漫二次元相关标的：美盛文化、中文在线。  行情回顾：本周传媒板块上涨1.05%，上涨幅度高于创业板（+0.50%）和中小板（-0.05%）低于沪深300（+3.04%）。从传媒各个细分版块来看，本周各大板块有涨有跌，其中，平面媒体本周上涨1.91%，表现好于互联网（+1.86%）、整合营销（+0.89%）、电影动画（+0.40%）和广播电视（-0.94%）。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、华谊嘉信（营销领域多点布局，受益于行业稳定增长，市值较小弹性大）、骅威文化（深耕IP商业化运营，全面转型泛娱乐）、中文传媒（手游出海龙头，打造中国版supercell）、中文在线（IP为核心，泛娱乐与教育齐发力）、美盛文化（依托二次元IP，打造泛娱乐生态）、游族网络（全球化、大数据助力，期待IP 价值充分变现）、凯撒文化（第一期员工持股落地，目前股价与成本价接近）。  一周行业观察：1）最新电影票房播报：本周票房6.26亿，《神奇动物在哪里》夺冠！；2）一下科技宣布完成5亿美元E轮融资：新浪微博领投；3）网易云音乐推出“石头计划”扶持独立音乐人；4）百度百家抢滩内容创投，2017年与自媒体分成将达100亿。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  最新公司动态： 1）中文在线（300364）：5亿投资A站和G站，卡位二次元流量入口；2）华谊兄弟（300027）：华谊兄弟拟购买英雄互娱部分股份；3）宝通科技（300031）：定增募资，收购易幻网络24.1644%股权；4）凯撒文化：（002425）：完成第一期员工持股股票购买。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险 内容目录 板块回顾：上周传媒板块上涨1.05% .................................................................. - 3 - 本周策略： .......................................................................................................... - 4 - 最新行业动态 ...................................................................................................... - 5 - 最新电影票房播报：本周票房6.26亿，《神奇动物在哪里》夺冠！ ........... - 5 - 一下科技宣布完成5亿美元E轮融资：新浪微博领投 ................................ - 6 - 网易云音乐推出“石头计划”扶持独立音乐人................................................. - 6 - 百度百家抢滩内容创投 ，2017年与自媒体分成将达100亿 ..................... - 7 - 最新公司动态 ...................................................................................................... - 7 - 中文在线（300364）：5亿投资A站和G站，卡位二次元流量入口........... - 7 - 华谊兄弟（300027）：华谊兄弟拟购买英雄互娱部分股份 .......................... - 7 - 宝通科技（300031）：定增募资，收购易幻网络24.1644%股权 ................ - 8 - 凯撒文化（002425）：完成第一期员工持股股票购买 ................................. - 8 - 风险提示 .............................................................................................................. - 9 - 图表目录 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 3 - 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 ................................................... - 3 - 图表3：A股主要板块一周（2016.11.21~11.25）涨跌幅 .................................. - 3 - 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 4 - 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较 ........................................................... - 4 - 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2016.11.21~11.25）涨跌幅 ................... - 4 - 图表7：本周全国电影票房情况 .......................................................................... - 9 - 图表8：传媒板块重点公司估值 ........................................................................ - 10 - 图表9：互联网板块重点公司估值 .................................................................... - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 板块回顾：上周传媒板块上涨1.05%  本周传媒板块上涨1.05%，上涨幅度高于创业板（+0.50%）和中小板（-0.05%）低于沪深300（+3.04%）。  从传媒各个细分版块来看，本周各大板块有涨有跌，其中，平面媒体本周上涨1.91%，表现好于互联网（+1.86%）、整合营销（+0.89%）、电影动画（+0.40%）和广播电视（-0.94%）。  从个股来看，东方网络上一周涨幅最大达16.56%，皖新传媒上涨13.74%，位列第二；天舟文化上涨9.33%，位列第三。个股跌幅前三：道博股份（-8.54%）、七喜控股（-6.41%）、世纪游轮（-5.60%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 1.050.50-0.053.04传媒(中信)创业板综中小板综沪深300传媒(中信)创业板综中小板综沪深300 -0.941.911.860.400.893.04广播电视平面媒体互联网电影动画整合营销沪深300一周涨跌幅（%） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周（2016.11.21~11.25）涨跌幅 (2)(1)01234567一周涨跌幅（%） 来源：Wind，中泰证券研究所  以TTM整体法估值来计算，上周传媒板块估值为52.47倍，同期沪深300估值为13.59倍，创业板估值为68.04倍。从子版块来看，互联网估值为63.68倍，电影动画估值为56.70倍，整合营销估值为53.96倍，平面媒体估值37.88倍，广播电视估值为49.05倍。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较 68.0454.1613.5952.47创业板中小企业板沪深300传媒创业板中小企业板沪深300传媒 49.0537.8863.6856.7053.9613.59广播电视平面媒体互联网电影动画整合营销沪深300TTM整体法最新估值 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2016.11.21~11.25）涨跌幅 (10)(5)05101520东方网络皖新传媒天舟文化凯瑞德兆驰股份三六五网奥拓电子中青宝明家联合掌趣科技长江传媒东方财富蓝色光标龙韵股份天神娱乐利欧股份双象股份当代东方省广股份华媒控股鸿博股份骅威股份焦点科技东方明珠印纪传媒粤传媒昆仑万维美盛文化江苏有线广电网络姚记扑克中南传媒宝诚股份莱茵体育大地传媒华谊兄弟跨境通万润科技盛天网络生意宝凤凰传媒湖北广电中视传媒游久游戏三湘股份顺网科技华录百纳中文在线光线传媒天