新股研究：鑫苑物業服務集團有限公司（1895.HK）

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com Xinyuan Property Management Service (Cayman) Ltd. 股份代號：1895 鑫苑物業服務集團有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 集團在中國提供物業管理服務。於2019年3月31日，集團已簽約管理的物業處於中國逾35個城市，包括鄭州、濟南、西安、成都、蘇州、北京及上海。根據資料，就2018年總收益而言，集團在中國物業管理公司中排名第三十三位。根據中國物業管理協會、上海易居房地產研究院及中國房地產評測中心的相關資料， 就以（其中包括）物業管理公司的在管建築面積、財務表現、業主滿意度及認證項目的數量為基準釐定的綜合指數評級而言，集團於2018年在中國物業管理公司中排名第十二位。集團提供廣泛的服務，涵蓋向物業開發商、業主及住戶於交付前及交付後階段提供的服務，以使彼等可享受社區生活，該等服務可分為三個主要業務線，即，物業管理服務；增值服務；及交付前及諮詢服務。 競爭優勢  為快速發展提供有競爭力服務套餐的物業管理公司之一  先進的信息技術系統為集團的快速業務發展提供了強有 力的支持  優質服務，集團的客戶滿意度極高 風險因素  未必能按計劃擴充物業管理組合，可能對業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響  集團計劃參與更多由第三方開發商開發的物業管理項目及此舉可能導致物業管理服務的整體毛利率下降  於2019年7月31日，集團錄得流動負債淨值。倘未能如預期自經營產生足夠現金流量以應付其目前及未來的財務需要，可能被迫延遲或放棄擴張計劃 所得款項用途  約 60.0% 用作擴展物業管理服務、尋求戰略收購 及投資機會  約 15.0% 用作拓展增值服務業務線所提供的服 務類型  約 15.0% 用作升級及發展自有信息技術及智能 系統  約 10.0% 用作一般營運資金 截至12/31日止年度 截至3/31日 （人民幣千元） 2016年 2017年 2018年 2019年3月 收益 227,951 296,719 393,329 108,757 毛利 61,601 101,166 133,572 39,810 除稅前溢利 34,744 93,176 104,417 15,192 年／期內溢利 25,953 69,430 76,089 7,619 市盈率(倍) 36.4 – 52.5 13.6 – 19.6 12.4 –17.9 31.0– 44.7 認購資料 全球發售總股數 ： 1.25 億股 國際發售股數 ： 1.13 億股 香港發售股數 ： 1,250 萬股 總股本 ： 5.00 億股 價格範圍 ： 2.08 ~ 3.00 港元 預計集資額 ： 2.60 ~ 3.75億港元 市值 ： 10.40 ~ 15.00 億港元 每手買賣股數 ： 1,000股 每手入場費 ： 3,030.23港元 收款銀行 ： 中國工商銀行 核數及申報會計師 ： 安永會計師事務所 法律顧問 ： 李偉斌律師行 獨家保薦人 ： 東方融資 聯席牽頭經辦人 ： 東方證券、國泰君安、建銀、海通、交銀、招銀、中泰、原銀證券、富途、農銀、藍山、華盛資本 主要股東 ：鑫苑地產：60.00%; 英屬處女群島－管理層: 7.5% 公司成立日期 ： 源於 1998 年，成立於 2018 年 股息政策 ： 擬定分派該財政年度可供分派利潤最多30% 時間表 申請時間 ： 2019年09月25日 至2019年09月30日正午 預期定價日 ： 2019年09月30日（星期一） 發送股票及退款日 ： 2019年10月10日（星期四） 開始買賣日期 ： 2019年10月11日（星期五） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港上環干諾道中 111 號永安中心 11 樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 1101-1102 室及 1111-1112 室 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com