电子元器件行业周报：华为主导5G方案取得阶段性胜利，关注主题投资机会

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 华为主导5G方案取得阶段性胜利，关注主题投资机会 ——电子元器件行业周报 2016年11月21日 中性/首次 电子元器件 周度报告 周报摘要： 本周观点：  华为主导Polar方案拿下eMBB场景的控制信道编码方案。2016年11月14日至18日期间，3GPP RAN1第87次会议在美国Reno召开，本次会议其中一项内容是决定5G短码块的信道编码方案。此次短编码方案有三种选择：Turbo码、LDPC码和Polar码，其中美国主推LDPC，法国主推Turbo，中国华为主推的Polar获得59个公司支持，最终拿下eMBB场景的控制信道编码方案，短编码数据信道方案为LDPC。5G三大场景之一的eMBB标准制定完毕，URLLC和mMTC应用标准将在后续确定。我们预计此次华为取得的重大胜利，将使A股掀起主题投资机会，关注天线以及射频器件公司：信维通信、麦捷科技、硕贝德等，以及物联网应用机会：宜通世纪、金卡股份、东软载波、三川智慧等。 投资策略及重点推荐：电子行业整体估值较高，超过71倍，消费电子增长乏力导致行业整体盈利能力下滑，建议关注创新以及国产替代两条主线，加大白马股配臵：  创新方面看好智能手机创新以及汽车电子。随着智能手机的逐渐饱和，差异化竞争是智能手机厂商在激烈的竞争中取得胜利的关键。今年以来，智能手机创新主要集中在柔性OLED、双摄像头、防水、虹膜识别等。汽车智能化创新趋势稳定向前，将给车载摄像头、车载雷达、红外等传感器带来巨大机会。行业重点推荐公司：蓝思科技、欧菲光、华映科技、长盈精密、得润电子、亚太股份、三安光电、中颖电子。  国家安全催化集成电路和元器件国产替代。《国家集成电路产业发展推进纲要》发布后，中央及地方纷纷成立产业投资基金加大集成电路投资，提升集成电路自给率。军用电子元器件自给率不足20%，有较大的替代空间。行业重点推荐公司；紫光国芯、长电科技、深科技、火炬电子、七星电子、南大光电。  建议关注5G通讯带动的射频器件投资机会。全球各大国家都开始启动5G商用项目计划，4G到5G，手机等通信设备使用的频段更多，相应需要的射频器件数量将成倍增长，每增加一个频段，需要增加2个滤波器、1个功率放大器、1个天线开关。重点关注公司：麦捷科技、三安光电、硕贝德、信维通信。  本周申万电子指数下跌0.05%，同期创业板指上涨0.51%，电子行业跑输创业板指0.56个百分点。  下周组合推荐：德赛电池（25%）、阳光照明（25%）、火炬电子（25%）、利亚德（25%） 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人：余江 010—66554014 执业证书编号: y ujiang@dxzq.net.cn S1480116030030 联系人：贺茂飞 010-66554067 hemf@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 178 6.22% 重点公司家数 - - 行业市值 22200.82亿元 4.43% 流通市值 15456.22亿元 4.36% 行业平均市盈率 73.51 / 市场平均市盈率 20.22 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电子元器件行业周报：华为mate9 引领手机微创新浪潮》2016-11-12 2、《电子元器件行业周报：关注苹果产业链投资机会》2016-11-7 3、《电子元器件行业周报：特斯拉发布完全自动驾驶系统，引领无人驾驶大潮》2016-10-30 4、《电子元器件行业周报：特斯拉发布完全自动驾驶系统，引领无人驾驶大潮》2016-10-24 P2 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．本周行业热点  华为主导Polar方案拿下eM BB场景的控制信道编码方案。2016年11月14日至18日期间，3GPP RAN1第87次会议在美国Reno召开，本次会议其中一项内容是决定5G短码块的信道编码方案。此次短编码方案有三种选择：Turbo码、LDPC码和Polar码，其中美国主推LDPC，法国主推Turbo，中国华为主推的Polar获得59个公司支持，最终拿下eMBB场景的控制信道编码方案，短编码数据信道方案为LDPC。5G三大场景之一的eMBB标准制定完毕，URLLC和mMTC应用标准将在后续确定。我们预计此次华为取得的重大胜利，将使A股掀起主题投资机会，关注天线以及射频器件公司：信维通信、麦捷科技、硕贝德等，以及物联网应用机会：宜通世纪、金卡股份、东软载波、三川智慧等。 2．投资策略及重点推荐 电子行业整体估值较高，超过71倍，消费电子增长乏力导致行业整体盈利能力下滑，建议关注创新以及国产替代两条主线，加大白马股配臵。  创新方面看好智能手机创新以及汽车电子。随着智能手机的逐渐饱和，差异化竞争是智能手机厂商在激烈的竞争中取得胜利的关键。今年以来，智能手机创新主要集中在柔性OLED、双摄像头、防水、虹膜识别等。汽车智能化创新趋势稳定向前，将给车载摄像头、车载雷达、红外等传感器带来巨大机会。行业重点推荐公司：德赛电池、欣旺达、华映科技、长盈精密、得润电子、亚太股份、三安光电、中颖电子。  国家安全催化集成电路和元器件国产替代。《国家集成电路产业发展推进纲要》发布后，中央及地方纷纷成立产业投资基金加大集成电路投资，提升集成电路自给率。军用电子元器件自给率不足20%，有较大的替代空间。行业重点推荐公司；紫光国芯、长电科技、深科技、火炬电子、七星电子、南大光电。  建议关注5G通讯带动的射频器件投资机会。全球各大国家都开始启动5G商用项目计划，4G到5G，手机等通信设备使用的频段更多，相应需要的射频器件数量将成倍增长，每增加一个频段，需要增加2个滤波器、1个功率放大器、1个天线开关。重点关注公司：麦捷科技、三安光电、硕贝德、信维通信。 在投资组合方面，我们本周推荐的投资组合收益率为2.38%，跑赢创业板指1.87个百分点，跑赢电子行业指数2.33个百分点。 表 1：本周投资组合收益情况 公司 权重 周涨跌幅 收益率 创业板指 行业指数 德赛电池 25% -2.6% -0.65% — — 阳光照明 25% 0.51% 0.13% — — 火炬电子 25% 9.12% 2.28% 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES利亚德 25% 2.46% 0.62% 组合收益率 100% — 2.38% 0.51% -0.05%% 资料来源：东兴证券研究所 在不考虑停牌公司的前提下，我们下周推荐的投资组合如下： 表 2：下周推荐投资组合 公司 权重 德赛电池 25% 阳光照明 25% 火炬电子 25% 利亚德 25% 资料来源：东兴证券研究所 3．市场回顾 本周申万电子指数下跌0.05%，同期创业板指上涨0.51%，电子行业跑输创业板指0.56个百分点。 图 1：电子行业指数vs创业板指 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从全球来看，本周费城半导体指数上涨4.23%，同期标普500指数上涨0.81%，跑赢3.42个百分点；本周台湾电子指数上涨0.75%，同期台湾加权指数上涨0.57%，跑赢0.18个百分点。 P4 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图 2：费城半导体指数vs标普500指数 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图 3：台湾电子指数vs台湾加权指数 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从估值来看，电子行业估值水平小幅下跌，整体估值为71.54倍，处于历史中上游水平，可以把握行业出现的一些结构性投资机会，我们重点看好能够带来实际业绩贡献的价值板块。 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图 4：电子行业估值水平（TTM PE） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从板块排名来看，与其他板块相比，电子行业本周涨幅在申万27个板块中位列第19，总体涨跌幅靠后。 图 5：各板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从子行业来看，本周半导体和电子制造指数跑赢同期电子行业指数。其中表现突出的个股有朗科智能（47%）。 P6 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图 6：各子行业周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图 7：行业涨跌幅前十名公司 资料来源：Wind，东兴证券研究所 4.行业新闻 4.1半导体 西门子45亿美元收购Mentor Graphics。西门子(Siemens)宣布以每股37.25美元现金价格、总价约45亿美元，收购IC设计自动化(EDA)与电路板/电子系统设计软体供应商明导国际(Mentor Graphics)；西门子表示，此收购案将使该公司成为可在单一平台 东兴证券行业周报 电子元器件行业：虚拟现实产业联盟成立，产业链加速完善进行时 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES上提供机械/热/电气/电子与嵌入式软体设计解决方案的独特数位化工业厂商。此收购案扩展了Siemens扩展了数位企业用软体(Digital Enterprise Software)的产品阵容，加入Mentor已经在市场占据一席之地的IC与系统设计、模拟与制造解决方案，而这些能力是打造今日智慧连网产品如自动驾驶车辆的关键。（新闻来源：集微网） 全球硅晶圆出货面积再度打破历史纪录。国际半导体产业协会(SEMI)最新统计数据显示，2016年第三季全球矽晶圆出货面积再度打破历史纪录，达到27.30亿平方英寸。与前一季27.06亿平方英寸相比，第三季出货面积成长0.9%，也较2015年第三季的25.91亿平方英寸增加5.4%。矽晶圆乃打造半导体的基础材料，对于电脑、通讯、消费性电子等所有电子产品来说，都是十分重要的物资。其出货面积持续成长，也显示市场对电子产品的需求仍在不断成长。（新闻来源：集微网） 中兴微电子发布SoC芯片：为VR/ AR和大视频提供完整解决方案。2016年11月8日-10号，第88届中国电子展在上海新博国际会展中心拉开了帷幕，同期举办的还有2016上海亚洲电子展、 IC China 2016。展会上，中兴微电子技术有限公司第一次对外展示了两款针对AR/VR，及大视频的SoC芯片——ZX296716和ZX296719。ZX296716是一款具有高集成度、低功耗特点的OTT/IPTV四核机顶盒平台，该芯片集成了四核2.0GHz CortexA53处理器。ZX296719是一款具有高性能、高集成度的多媒体方案平台。（新闻来源：集微网） OmniVision推四款新传感器：动态范围提升20% 启用zHDR技术。数字图像处理方案商豪威科技(OmniVis ion Technologies)近日宣布推出四款用于智能手机的全新相机传感器，相比较此前产品带来更大的动态范围和更好的噪点控制。这四款传感器使用了OmniVision的