金银日报：黄金做好浮动止盈，白银仍有上行空间

请务必阅读最后重要事项 第1页 金银：黄金做好浮动止盈 白银仍有上行空间 内容摘要： • 金银，震荡。 • 夜盘时段全球风险偏好周期，美国8月ISM制造业数据跌破荣枯线带动美元下行，有色普涨，黄金白银维持偏高震荡。我们预计后续关税等问题虽有反复但整体向好，避险需求的下降让金价上行获得阻力。同时，人民币汇率从7.195升值到7.145并可能还在维持上行趋势，这点对内盘黄金白银同样不利。 • 整体对9月份宏观面抱有一定的乐观态度，后续如果没有宏观风险扩散的话，黄金可能面临一定程度的休整，而白银仍有概率继续上行，伦敦银现在21美元/盎司之前没有明显的压力位，上行的确定性更强，因而即使有短期的转向，也可能在不经意间被资金直接推上去，择机做多是主要的选择。 • 需要注意的是，这轮关税冲突带来的贵金属推涨动能料将有限，短线利多基本兑现完毕，在考虑贸易环境可能最终还是好转的情况下，黄金上涨的持续性较差，做好浮动止盈落袋为安的准备，不建议新多头入场；白银技术面推涨动能较强，后续可能走独立上涨的行情，可以考虑留长线底仓。后续关注点在于周五晚的非农数据，以及英国脱欧的最终进展。 金银日报Gold&Silver Daily Report 作者： 有色金属组 杨莉娜 黄岩 执业编号：F0243443（从业） Z20002612（投资咨询） 联系方式：wangjun2@foundersc.com 成文时间：2019年9月5日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、重要资讯 • 美国对约1100亿美元中国进口商品加征15%关税于9月1日生效。中方反制措施也于当天生效，其中包括对美国原油加征5%关税，对猪肉等农产品加征10%关税。美国股指期货周一亚洲早盘应声大跌 • 特朗普：中美经贸代表仍计划本月在华盛顿举行面对面经贸磋商 • 新华社：中国抗击美国经济好战姿态的决心只会变得更强，反制更坚决、更精准、更有针对性 • 美国经济数据：密歇根大学8月消费者信心指数创六年来最大降幅，并下滑至特朗普就任总统以来的最低水平；7月份个人消费支出超预期加速增长，通胀指标保持低迷 • 阿根廷政府实施资本管制措施，以遏制外汇储备和比索大跌 • 意大利五星运动党和民主党出现政策冲突，加剧了这两个潜在的联盟伙伴之间的紧张关系 • 由于与日本的争端升温，再加上美中贸易战带来的经济不确定性增加，韩国8月份出口同比下降13.6%，连续第九个月下滑 • 国际核查人员报告称，伊朗继续突破核协议中规定的铀库存和浓缩纯度限制 • 中国8月份制造业PMI跌至49.5，逊于预估并且连续第四个月低于50荣枯线，显示贸易战升级之际制造业前景进一步走弱。今天将公布的财新制造业PMI也料显示萎缩幅度加剧 • 据新华社报道，中国共产党时隔20个月后将在10月份召开中央委员会全体会议，主要议程是研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题 • 国务院金融委周六会议指出，要继续实施好稳健的货币政策，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长，将加大宏观经济政策的逆周期调节力度 • 香港连续第13个周末进行抗议活动，抗议者扰乱进出香港国际机场的交通、堵塞道路并破坏车站设施，导致大批旅客滞留机场 • 中国外交部驻港公署谴责欧美政客干涉香港事务 • 香港7月份零售销售额同比下降11.4%，预估为下降12.5% • 上海自贸区临港新片区内将减税并放松跨境资金流动限制，此举可能会吸引更多外国投资，并有助于抵消贸易战的一些影响 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、美国国债实际收益率 -0.200.20.40.60.811.21.410001050110011501200125013001350140014501500COMEX金价美国10年期国债实际收益率（逆序） 资料来源：Wind，方正中期研究院 第三部分 黄金投资需求 Comex黄金：本周黄金市场整体冲高回落，多次上触1550-1560美元/盎司区间带回落，从技术面上看出现了包括顶背离等若干看空信号，但鉴于目前的国际贸易问题不定，市场持多的欲望依然强烈，可能会在小幅调整或者不调整的情况下继续向上，目前没有明确的趋势。根据Comex持仓数据显示，截止8月27日，Come黄金非商多头持仓环比增长2.93%至362609张，非商空头持仓环比增长25.75%至65771张。 600650700750800850900950100010502016-08-162016-11-162017-02-162017-05-162017-08-162017-11-162018-02-162018-05-162018-08-162018-11-162019-02-162019-05-162019-08-16SPDR:黄金ETF:持有量(吨)-400,000-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000(100,000)(50,000)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002015-08-132015-12-132016-04-132016-08-132016-12-132017-04-132017-08-132017-12-132018-04-132018-08-132018-12-132019-04-132019-08-13COMEX:黄金:非商业净持仓COMEX:黄金商业净持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 第四部分 白银投资需求 Comex白银：本周白银开始独立于黄金走单边行情，技术面推涨动能强，但同样受制于关税问题的反复。我们维持上调白银下一阶段上方目标位21.25美元/盎司的预期，目前仍在观测后续反应，即使有回落也可能只是短暂调整。根据Comex最新持仓数据显示，截至2019年8月27日，白银的非商多头持仓环比增长7.81%至103488张。白银的非商空头持仓环比下降11.44%至43636张。 请务必阅读最后重要事项 第4页 121722273237429,0009,50010,00010,50011,00011,50012,000SLV:白银ETF:持仓量(吨)SLV:白银ETF:收市价-140,000-120,000-100,000-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,000(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,000100,000120,0002015-08-132015-12-132016-04-132016-08-132016-12-132017-04-132017-08-132017-12-132018-04-132018-08-132018-12-132019-04-132019-08-13COMEX:银:非商业净多持仓COMEX:银商业净多持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998