计算机行业周报：服务器拐点！科技IT基础加速

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年09月21日 计算机 服务器拐点！科技IT基础加速 本周申万计算机指数下跌0.83%。短期计算机涨速较快出现回调。中期来看，贸易、科技摩擦争端边际影响逐步减弱，科创板分流效应减小，估值带动作用增强，beta环境中长期好转。计算机三大领域安全可控、云计算、5G处于投资起点，医疗、金融IT加速发展，围绕长期优质个股回调机会布局。从三个科技大周期出发，综合考虑企业质地、科技产业趋势及预期、估值变化及行业增速特征，我们认为2019年已确立为科技投资新起点（具体参照我们7月27日的报告《三个科技大周期起点》），继续维持中期策略判断。壁垒及确定性较强、空间较大的成长股，如广联达、同花顺（9月金股）、易华录、中国软件、北信源、三联虹普、浪潮信息、中科创达、久远银海、上海钢联、中新赛克、紫光股份、长亮科技、新国都、海康威视、金山软件、中孚信息、汇纳科技、恒生电子、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、科大讯飞等中期仍有较大机会。本周华为智能计算业务部总裁马海旭在全联接大会上表示，华为将在条件成熟时或停售泰山服务器、以更好地发展鲲鹏生态，我们认为2020年服务器行业拐点将至，叠加竞争格局改善，领军公司将最为受益。 5G、云和AI时代来临，上游行业领军最为受益。1）2019年6月，5G牌照提前发放，运营商基站建设加速。7月，华为推出第一款5G手机，现销售火爆。华为预测进入5G时代，万物互联更将带来6.7倍的流量增长，到2022年，全球将有60+亿台智能电话，人均月流量将超过12GB。2）历史上，AWS云计算巨头CAPEX阶段性消化后有望恢复。中美对标来看，阿里云2019Q2收入达到11.34亿美元，同比增长60%，未来仍有较大发展空间。3）根据OpenAI发布的分析表明，自2012年以来，人工智能训练任务中使用的算力正呈指数级增长，推测2020年全球新增千亿级AI服务器市场需求。4）长期来看，5G时代流量的井喷、云计算数据中心的大规模建设（特别是为满足AI计算需求）、企业/政府上云将成为拉动服务器需求的主要因素，上游领军最有望受益。 华为宣布适时退出ARM服务器，成产业格局重要信号。9月19日，根据凤凰网报道，华为智能计算业务部总裁马海旭在全联接大会上表示，华为将在条件成熟时或停售泰山服务器，以更好地发展鲲鹏生态。历史上ARM芯片曾数度冲击服务器市场未果，生态、性能、成本等因素成为x86重要护城河。我们认为自主鲲鹏产业生态搭建是长周期过程。尽管与Intel继续保持合作，考虑贸易摩擦重大不稳定因素，服务器业务还将受到影响。本次事件实际为服务器竞争格局改善的重要信号。 投资建议：1）安全可控：中国软件、启明星辰、中国长城、金山软件、中新赛克、北信源、中孚信息、太极股份、深信服、美亚柏科、中科曙光、华东电脑、绿盟科技、卫士通、南洋股份、纳斯达、三六零、华胜天成等。2）云计算与产业互联网：广联达、上海钢联、新国都、拉卡拉、宝信软件、用友网络、金蝶国际、汇纳科技、石基信息、汉得信息、赛意信息等。3）金融IT：恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、新国都、新大陆、航天信息、顶点软件等。4）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、万达信息、和仁科技、麦迪科技、国新健康、东华软件。5）5G与自动驾驶：中新赛克、中科创达、四维图新、千方科技、金溢科技、万集科技等。6）人工智能：科大讯飞、佳都科技、中科曙光。7）其他公司：每日互动、佳发教育、华宇软件、新北洋、新开普、信息发展等。 风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融去杠杆力度影响金融创新；经济下行超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：《交通强国建设纲要》发布，自动驾驶有望加速发展》2019-09-20 2、《计算机：天时地利不断推进，金融IT持续催化》2019-09-14 3、《计算机：深化资本市场改革重要会议召开，金融科技再迎政策驱动》2019-09-10 2019年09月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 服务器拐点！科技IT基础加速 ......................................................................................................................... 3 1. 5G、云和AI时代来临，2020年服务器行业拐点将至 .................................................................................. 3 2. 受贸易摩擦影响落地，服务器行业竞争格局正加速改善 ............................................................................... 8 二、 重点公司 ....................................................................................................................................................... 10 三、 风险提示 ....................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表1：潜在 5G 服务的带宽和延迟要求 ................................................................................................................. 3 图表2：Mate 20X（5G）搭载巴龙5000和麒麟980 ................................................................................................. 4 图表3：Mate 20X（5G）支持SA和NSA组网模式 ................................................................................................... 4 图表4：2013-2018年我国移动互联网接入流量情况 ................................................................................................. 4 图表5：思科预计2022年全球每个月的移动数据流量将达到77 Exabytes .................................................................. 5 图表6：中美云计算发展情况对比 ............................................................................................................................ 5 图表7：2016Q1-2019Q2 AWS营业收入及增速 ........................................................................................................ 6 图表8：2016Q1-2019Q2亚马逊资本支出情况 .......................................................................................................... 6 图表9：2016Q1-2019Q2阿里云营业收入及增速 ...................................................................................................... 6 图表10：由AlexNet发展至AlphaGo Zero，计算力需求增长超过300000倍 ............................................................... 7 图表11：2018Q1-2019Q1国内x86服务器市场销售额及增速 ................................................................................... 8 图表12：服务器行业客户需求分析 .......................................................................................................................... 8 图表13：2018年我国x86服务器市场份额（按出货量） .......................................................................................... 9 图表14：2019年Q1我国x86服务器市场份额（按出货量） .................................................................................... 9 图表15：2000-2019H1浪潮信息毛利率情况 ............................................................................................................ 9 图表16：华为将在全国打造鲲鹏产业生态基地 ....................................................................................................... 10 图表17：部分ARM服务器芯片情况 ...................................................................................................................... 10 2019年09月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、 服务器拐点！科技IT基础加速 本周申万计算机指数下跌0.83%。短期计算机涨速较快出现回调。中期来看，贸易、科技摩擦争端边际影响逐步减弱，科创板分流效应减小，估值带动作用增强，beta环境中长期好转。计算机