A股策略日报：缩量震荡静待靴子落地

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 缩量震荡静待靴子落地 策略研究团队 分析师： ：金晶 SAC：S0160519080001 ：0571-87620741 ：jinjing@ctsec.com 2019年9月18日 【盘面综述】 继周二大跌之后，今日市场暂时没有出现进一步恶化的迹象，但是反弹的力度也并不强劲，临近尾盘市场出现了小幅回落，指数涨幅有所收窄，全天维持震荡盘整的架构。今日，上证综指受到以白酒为代表的消费蓝筹股推动，呈现出了较强的韧性，盘中一度逼近3000点，但实际上，个股的涨跌比例基本维持均衡。量能方面，两市成交金额今日不足5000亿元，短期消息面的窗口期逐一落地，叠加国庆长假即将临近，资金的观望情绪也渐渐升温。不过今日北上资金依旧维持流入态势，净流入规模近40亿元，也对消费白马股的活跃起到了较好的支撑作用。 白酒股今日表现活跃 北上资金仍然呈现净流入态势 数据来源：wind资讯 财通研究所 合计沪股通深股通最新39.2124.5214.69本周合计43.1321.6621.47本月合计432.13291.65140.49本年合计1,648.12782.36865.76近3月852.7330.27522.44近6月377.63158.2219.43开通以来8,065.464,549.143,516.33北向（截止：2019-09-18） 22558149/36139/20190919 10:26 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 关于近期市场需要关注的风险点。首先，市场经过8月中旬以来的快速攀升之后，上市公司大股东逢高减持的意愿有所提升。截止今日A股市场的净减持总规模已达到了1400多亿元，减持较为集中的时期主要集中在市场处在相对高位的3月和7月份。9月至今，A股市场上市公司的净减持金额已超过200亿元，预计整月的减持规模较8月将有明显放大。在减持规模较大的公司中，不乏近期创出阶段甚至历史新高个股的身影，短期有大额减持计划的个股仍需引起谨慎。另外，9月共计有12只新股（包括5只科创板公司）即将挂牌交易，考虑到节前资金的活跃度不高，短期也会对资金面造成一定压力。 全年上市公司净减持 9月以来减持规模较大的个股 数据来源：wind资讯 财通研究所 周四凌晨起，全球多个央行将陆续发布最新利率决议，此前市场预期美联储降息属于板上钉钉，但随着窗口期临近，降息以及美联储表态的不确定性有所发酵；另一方面，昨日MLF利率不变对市场情绪造成一定负面影响，但市场仍在观察周五LPR报价是否下调。在这些不确定因素下，多空双方都保持一个相对谨慎的态势，这也是今日盘面呈现缩量盘整的原因所在。指数今日上行后最终回落，前期强势板块的回调导致短期市场主线变的模糊起来，盘面热点散乱较难起到聚拢人气的效果，预计短线市场维持整理的概率较大。投资者仍然可以在震荡行情下关注优质个股的低吸机会，方向上重点把握绩优超跌股以及有望受益于政策利好板块的机会。 【财经要闻】 国务院调整工业产品生产许可证管理目录，加强事中事后监管，取消内燃机、汽车制动液等13类工业产品生产许可证管理，将卫星电视广播地面接收设备与无线广播电视发射设备2类产品压减合并为1类，对其中涉及安全、健康、环保的，转为强制性产品认证管理，认证费用由财政负担。 华为首次发布整体计算战略，计算产业新的大航海时代由此开启。同时，华为重磅发布-350-300-250-200-150-100-50050100净减持规模（亿元）22558149/36139/20190919 10:26 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 了全球最快AI训练集群Atlas 900，加速科学研究与商业创新的智能化进程。 银保监会对《中国银保监会现场检查办法（试行）》公开征求意见，现场检查工作分为检查准备、检查实施、检查报告、检查处理和检查档案整理五个阶段。根据工作需要，可以采取线上检查、函询稽核等新型检查方法。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4178.690.2717.361.714866.827053.52上证综指2985.660.2513.141.441999.542876.84深证成指9753.310.3124.302.552872.204184.76中小板指6164.060.5326.803.361253.541758.75创业板指1679.310.0854.374.851031.031470.08注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题饮料制造3.93采掘服务II-3.28网络游戏指数2.39页岩气和煤层气指数-3.34景点2.20航运II-2.51蓝宝石指数2.13油气改革指数-2.04机场II2.07石油开采II-2.44移动转售指数2.00网络安全指数-1.64其他交运设备II1.81燃气II-2.35共享单车指数1.68LNG指数-1.58医疗服务II1.81船舶制造II-2.18网红经济指数1.60生物育种指数-1.40指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.15953.1363风险溢价上升，风险偏好中性市场势能-0.3865-0.3865市场势能下降，市场上涨动能下降大宗折价率-5.6300-4.7880折价增大，卖方惜售情绪下降注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.03112.0175分化程度上升，同涨同跌下降热点轮转3.45452.1579热点轮转加快，追涨需谨慎规模效应0.71280.7082规模效应上升，大盘股占优势反转效应0.06740.9591反转效应为正，关注超跌个股注：以上指标具体参阅后文注释2。22558149/36139/20190919 10:26 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 融资余额9562.46五日趋势融资交易占两市比18.44%占比趋势沪（深）股通净流入24.25(14.69)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入-2.6（1.2)亿元偏股混合型81.80%涉及个股数233家灵活配置型56.93%增减持净额-68.46亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通通信(申万)33.23%计算机(申万)19.02%非银金融(申万)18.80%22558149/36139/20190919 10:26 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 22558149/36139/20190919 10:26 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推