每日点评：两市高开震荡上行，关注市场风格切换

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 两市高开震荡上行，关注市场风格切换 2019年第143期 2019年9月19日（星期四） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数2999.280.46沪深3003924.380.37深证成份指数9852.201.01中小板指6226.251.01创业板指1705.601.57 走势回顾： 截至收盘，上证指数收涨0.46%报2999.28点，深证成指涨1.01%报9852.20点，创业板指涨1.57%报1705.60点。 市场焦点： 北京时间周四凌晨两点，美联储如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%，这是今年以来的第二次降息。 此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。从此次决议的投票结果来看，10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变。美联储同时公布的点阵图显示，政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧。美联储点阵图显示10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次降息。 策略建议：  两市高开震荡上行，热点题材均有所表现 两市高开，在经过两日调整后半导体板块表现亮眼，带动大盘上扬。此后市场多空双方博弈激烈，指数有所回调。午后科创板和芯片概念持续走高，带动科技板块集体回暖。昨日表现强劲的白酒板块在市场情绪升温下也持续走高，养殖的前排个股也表现强势。截至收盘，两市上涨2911家，下跌751家。成交量为4915亿元，较前一交易日有所放量。沪股通今日流入7.86亿元，深股通今日流入26.33亿元，北向合计流入34.19亿元。  指数反弹个股普涨，关注市场风格切换 此次美联储降息未达此前各大国际投行的预期，决议一出美股即盘中跳水。此后在在美联储表态考虑扩表的安抚下，美股尾盘有所拉升。但美联储的降息对于新兴市场来说属于利好落地，日韩股市均高开高走。 今日指数虽然涨幅不大，但多数个股收涨飘红。从量能上来看，今日盘面虽好但量能并未放大；从个股层面来看，前期热点人气股和强势股均连跌两日，今日反弹也属意料之中。我们提示投资者关注明日LPR利率的变动来决定其板块和个股的选择。 展望后市，我们提示投资者关注市场风格切换的可能性。从短期的角度来看，大盘上攻需要基本面、资金面或者政策面的重大利好出台。在量能未放大的前期下，普涨行情难以延续，结构性行情仍旧是大概率事件。 目前市场对于中长期维持宽松的货币政策争议较少，且在全球货币宽行业指数涨跌幅 电子3222.872.63休闲服务6316.042.46通信2453.901.88国防军工1243.661.82计算机4730.931.72机械设备1161.071.18有色金属2925.731.14电气设备4243.910.94农林牧渔3401.890.88综合2011.980.77医药生物7755.810.72汽车3766.690.72轻工制造2158.050.71化工2605.440.69商业贸易3358.250.65家用电器7024.100.59纺织服装1957.210.47传媒636.090.45建筑装饰2142.950.42建筑材料5336.770.39钢铁2121.840.33非银金融2123.110.27银行3558.530.15交通运输2400.000.11公用事业2042.750.04采掘2564.930.02房地产4011.17-0.11食品饮料15239.98-0.31 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 松的大背景下，后续继续宽松也是大概率事情。在这种情况下，以科技板块为代表的中小创有望继续享受流动性溢价。但我国货币政策的独立性较强，如若货币宽松的进度屡次不及预期，则业绩确定性较强且表现能够穿越周期的板块有望再度受到投资者青睐。 板块方面，我们还是提示投资者关注大消费板块和科技板块。科技板块屡屡有消息面的利好，人气较高，资金也不愿意轻易撤离。但近期持续上涨，资金介入较深，获利盘较多，已经有一定的风险。今日科技股虽有所反弹，但在量能不振下只能视为反弹，后续板块能否再度持续性上涨仍有待观察。建议投资者可适度关注。大消费板块从中长线的视角来看，持续性好回撤较小，受到了机构投资者的青睐。但自进入9月份以来，在科技板块业绩亮眼、市场宽松预期加强的背景下，大消费板块一直保持盘整的态势未能有所表现。而当宽松预期降温时，大消费板块又短暂的出现了资金抱团的现象。目前大消费板块的瑕疵是估值过高，宽松预期持续降温下，消费板块有望再享确定性溢价。 近期市场行情波动较大，且波动随机性强，资金仍在不断试探新的进攻方向。建议投资者多看少动，或选择业绩较好、估值具备一定优势的个股持股待涨。稳健型投资者静待市场方向确定后再行参与。  控制仓位，攻守兼备 国内央行降准，欧、日、美鸽味愈浓，加强了市场对利率将进一步下行的预期，也助力权益类资产的极端性估值修复行情，投资者可继续关注利率敏感型行业如中小科创（自主可控、新能源、软件）、金融等，以及积极财政发力的方向如建筑、建材等。 但同时需要注意，降息如若不及预期，可能打压市场乐观情绪，并令行情生变，因此仍需攻守兼备，保留对避险、稳健型资产的配置。从大类资产配置角度来看，利率下行、经济疲弱环境更加有利于利率债、黄金的中长期表现，因此我们继续推荐对避险资产如黄金等贵金属、利率债等固定收益产品作持续性配置；A股资产中业绩稳健向好、估值处于低位或有稳定股利回报的标的也可逢低介入，作为底仓配置。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336