宏观金融每日观察——8月经济数据低于预期，利好债市短期反弹

1 中大期货研究|宏观金融策略日报 2019-09-17 |中大期货研究院 宏观金融每日观察——8月经济数据低于预期，利好债市短期反弹 行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 沪深300 数据和新闻方面：①中国8月工业增加值同比增4.4%，汽车生产反弹，零售同比增7.5%；1至8月固定资产投资同比增5.5%，基础设施投资加快，房地产投资同比增10.5%，商品房销售面积降幅收窄；②外汇局副局长张新：正着手修订取消投资额度限制相关配套法规。 隔夜市场方面：布油盘中创至少31年最大日涨幅、收涨超14%，油价暴涨令投资者担心经济，标普跌，美债止步八连跌，黄金大涨。 行情分析：目前影响股指的利多因素主要包括：1、美联储和欧央行的宽松预期仍在；2、贸易摩擦趋于缓和。 利空因素主要包括：1、海外经济下滑的担忧；2、房地产融资渠道收紧带来的信用紧缩担忧。 短期A股震荡偏多，中期看多趋势不变，可逢低做多IC远月期货合约，此外还可以配置部分黄金做对冲。 震荡偏多 做多 靠近十日均线附近可加多 上证50 震荡偏多 做多 靠近十日均线附近可加多 中证500 震荡偏多 做多 靠近十日均线附近可加多 黄金 周末沙特事件激发油价上涨，通胀预期有望回升，,利率短线反弹，但货币政策仍然偏宽松。后期关注点仍然是金融市场稳定性以及贸易战带来的经济冲击是否证实，金银延续趋势。 短线回调，中线上涨 AU1912做多300，或加仓 白银 短线回调，中线上涨 AG1912多单持有，或加仓 2年期国债 2019年9月16日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元。银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展逆回购操作。经济数据低于预期利好债市，加上沙特原油事件影响，债市短期或有反弹。 短期反弹 60日均线附近反弹 5年国债 短期反弹 60日均线附近反弹 10年国债 短期反弹 60日均线附近反弹 数据中心 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IF1909 3959.80 -0.43% 0.05% IH1909 2984.60 -0.54% -0.11% 沪深300指数 3957.72 -0.37% 0.23% 上证50指数 2982.45 -0.57% 0.05% 基差 -2.08 2.34 7.41 基差 -2.15 -0.91 4.78 中大期货研究|宏观金融策略日报 2 跨期价差 （09/10价差） -1.40 -3.00 0.60 跨期价差 （09/10价差） -3.40 -2.00 -2.20 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IC1909 5237.40 -0.05% 1.67% 中证500指数 5250.34 0.15% 1.86% 基差 12.94 10.53 9.70 跨期价差 （09/10价差） -30.20 -3.00 3.40 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 SHFE Au1912 346.25 0.32% -1.24% SHFE Ag1912 4401 1.36% -1.52% SGE Au（t+d） 344.26 0.16% -0.97% SGE Ag（t+d） 4357 1% -1.4% 基差 -1.99 28.27% 1.66% 基差 -33 39.02% 3.64% 跨期价差（12-6） -23.35 16.46% -2.1% 跨期价差（12-6） 36 -57.64% -57.14% 跨区域价差 19.89 14% 5.3% 跨区域价差 1.22 3.5% 0.2% 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 TF1909 100.16 0 -0.16 T1909 99.01 0 -0.44 5Y国债现券 100.360 -0.0433 0.0452 10Y国债现券 99.4332 -0.2153 -0.4543 基差 0.2002 -0.0433 0.2052 基差 0.4232 -0.2153 -0.0143 跨期价差（9-12） 0.26 -0.055 0.07 跨期价差（9-12） 0.42 -0.1 0.11 指标 价格 日变化 周变化 指标 利差（bp） 日变化 周变化 TS1909 100.295 0.02 -0.065 10Y-2Y利差 0.3293 -0.0021 -0.035 2Y国债现券 100.504 -0.0183 -0.0132 10Y-5Y利差 0.3314 0.0172 0.0001 基差 0.0892 -0.0183 0.0468 5Y-2Y利差 0.3142 0.0108 -0.0351 跨期价差（9-12） 0.12 -0.02 0.005 10Y-2Y隐含利差 0.4381 -0.0169 -0.0548 中大期货研究|宏观金融策略日报 3 图表：股指 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： 点 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 020004000600080001000012000上证综指深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500 -0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%行情日度变动 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 单日资金净买入额 单位：亿 图 4： A股融资余额 单位：亿 -350-300-250-200-150-100-500资金净主动买入额:A股资金净主动买入额:中小企业板资金净主动买入额:创业板资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:中证500资金净主动买入额:上证50 8400860088009000920094009600融资余额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 行业板块涨跌幅 单位：% 图 6： 沪港通资金买入成交净额 单位：亿 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%采掘钢铁建筑材料电气设备国防军工家用电器轻工制造农林牧渔休闲服务公用事业房地产计算机通信非银金融一级行业分类日变动 -80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00-1001020304050港股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通：当日买入净额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 4 图表：国债 图 7： 中债国债各期到期收益率 单位： % 图 8： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -4-20246810D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 银行间回购加权利率 单位：% 图 10： SHIBOR各期利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 回购定盘利率 单位：% 图 12： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -40-30-20-10010203040D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 5 图表：贵金属 图 13： 内外盘黄金期货价格 单位： 美元/盎司 元/克 图 14： 内外盘白银期货价格 单位：美元/盎司 元/千克 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 美国长短端收益率及利差 单位：% 图 16： CFTC黄金净多头持仓 单位：张 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： Comex黄金库存 单位：盎司 图 18： Comex白银库存 单位：盎司 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：BBG 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z0012876 赵晓君 0571-87788888-8827 zxj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031