计算机行业安全云服务深度报告：大风起兮云飞扬，安全服务兮守四方

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 大风起兮云飞扬，安全服务兮守四方 ——计算机行业安全云服务深度报告 2016年11月09日 看好/维持 计算机 深度报告 投资摘要： 云化是安全服务发展的大趋势。在我国经济增长新常态的大背景下，一方面大量企业急需提升经营效率，另一方面中小创型企业需要降低成本专注主营和业务创新。SaaS化的软件服务正好能够满足这些需求，安全云服务SECAAS也应运而生。其优点包括：  由于经营和维护全部在线完成，当客户规模起量后，SECAAS能大幅降低网安企业的经营成本；  中小创企业平均生命周期不长、资金实力有限，很难为满足安全需求而专门成立后台安全部门，而SECAAS正好能够顺应中小企业在资金有限的情况下需要把安全业务外包的需求；  SECAAS由于其架构本身就是建立在云上，依靠高业务弹性和快速反应的优势恰好能够帮助云服务商自身加强安全防护。SECAAS通过解决三方矛盾而实现了多方共赢；  此外，新的攻击手段已经开始“云化”，传统的防御方法已捉襟见肘，新出现的有效防御方式比如大数据安全分析、自适应安全架构、情报感知和协同联动等如果和SECAAS的服务模式结合起来是最佳方式。 网络安全市场腾飞在即，SECAAS前景广阔。网安政策近几年密集出台，网络安全大检查也即将开展。《网络安全法》近期落地，其中对于企业信息安全审查保障强制标准的规定将为网安市场带来巨大政策红利。大量中小创企业为满足安全需求大概率会转向实施迅速、价格相对低廉的SECAAS方式，激活长尾市场。我们认为我国的SECAAS市场规模将超过20亿并迎来高速增长。 网安企业提供SECAAS服务已经成潮流。海外网安龙头的SECAAS业务近年来营收增速、占总收入比重不断攀升，国内网安企业也开始涉足SECAAS业务，行业进入起步期。一级市场、创投圈里SECAAS是这两年来安全领域投资的重点方向，项目量几乎占据半壁江山。SECAAS已成势不可挡的发展大趋势。 投资策略：我国目前SECAAS还处于起步阶段，从指标有效性、提升产品性能和在线服务推广等角度来考虑，客户规模是目前最重要的衡量指标。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 绿盟科技 0.40 0.73 1.00 103 56 41 8.8 强烈推荐 南洋股份 0.11 0.43 0.55 179 48 36 5.4 强烈推荐 启明星辰 0.28 0.41 0.57 84 57 41 10.2 强烈推荐 喻言 010-66554012 yuyan_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516070001 夏清莹 010-66554033 xiaqy@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 139 4.7% 重点公司家数 - - 行业市值 19843.77亿元 3.54% 流通市值 12159.98亿元 3.1% 行业平均市盈率 53.58 / 市场平均市盈率 21.80 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《互联网金融周报（20161031-20161106）：关注区块链、人工智能等科技金融创新业务》2016-11-07 2、《计算机行业事件点评报告：《网络安全法》获通过，行业大发展时代来临》2016-11-07 3、《计算机行业周报(10.31-11.06)：从美国大选邮件门看信息安全》2016-11-07 -39.7%-29.7%-19.7%-9.7%0.3%10.3%11/91/93/95/97/99/9沪深300 计算机 P2 东兴证券深度报告 通信行业：投资高企把握3G投资主题 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 云化是安全服务的发展大趋势 ............................................................................................................................................. 5 1.1 云计算时代来临，SaaS服务迅速增长 ....................................................................................................................... 5 1.2 安全云服务（SECAAS）应运而生 ........................................................................................................................... 10 1.3 多方共赢，SECAAS是安全服务模式升级大趋势 .................................................................................................... 14 1.3.1 网安企业经营成本降低 ................................................................................................................................... 14 1.3.2 安全业务外包是中小企业的必然选择，SECAAS渗透替换并不困难 .............................................................. 16 1.3.3 SECAAS也是云服务商加强自身防护的最佳途径 ........................................................................................... 18 1.4 SECAAS是大量新型安全技术的最佳结合方式 ......................................................................................................... 21 1.4.1 大数据安全分析 ............................................................................................................................................. 22 1.4.2 自适应安全架构 ............................................................................................................................................. 23 1.4.3 情报感知与协同联动 ...................................................................................................................................... 25 2. 网安市场腾飞在即，SECAAS前景广阔 ........................................................................................................................... 27 2.1 网安政策不断加码，《网络安全法》带来大机遇 ....................................................................................................... 27 2.2 网络安全大发展，市场增速迎拐点 ........................................................................................................................... 30 2.3 安全云服务市场增速高、空间大 .............................................................................................................................. 31 2.4 长尾市场前景广阔 .................................................................................................................................................... 32 3. 网安企业提供SECAAS服务已成潮流 .............................................................................................................................. 34 3.1 海外网安龙头SECAAS已成规模并快速发展........................................................................................................... 34 3.1.1 传统安全厂商 ................................................................................................................................................. 34 3.1.2 新兴网安厂商 ................................................................................................................................................. 35 3.2 国内网安企业纷纷布局SECAAS ............................................................................................................................. 36 3.2.1 360安全云平台 .............................................................................................................................................. 36 3.2.2 绿盟云安全 .......................................................