电子行业周报 台积电8月营收冲高，消费电子旺季已至 行业周报 行业报告 电子 2019年9月16日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业快评*电子*苹果新品发布：光学持续升级，关注新一轮换机周期》 2019-09-11 《行业周报*电子*华为麒麟990发布，“瀑布屏+3.5D玻璃”崭露头角》 2019-09-08 《行业周报*电子*LGD广州OLED厂启用，运营商公布5G基站规划》 2019-09-01 《行业深度报告*电子*5G已至，射频前端先行》 2019-08-26 《行业周报*电子*液晶电视面板产能缩减，IQOO PRO正式发布》 2019-08-25 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 研究助理 徐勇 一般从业资格编号 S1060117080022 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 韩允健 一般从业资格编号 S1060119030022 021-38093865 HANYUNJIAN297@PINGAN.COM.CN  行业动态：1）台积电8月营收冲高：9月10日，台积电发布2019年8月营收报告，台积电8月份合并营收为新台币1061.18亿元，折合约人民币242亿元，环比增长25.2%，同比增长16.5%。台积电公司1-8月累计营收为新台币6505.78亿元，较去年同期增加了0.6%。根据公司表态，主要是全球5G建设进度比预期更快且更早，加上三季度开始进入消费电子出货旺季（其中包括台积电承接的苹果新一代处理器、海思手机芯片等7纳米订单都在下半年陆续拉货），带动该公司7纳米产能利用率满载。一方面，在全球晶圆代工市场，强者恒强态势明显，进入10nm节点之后，全球只剩下英特尔、台积电及三星三大半导体公司有能力跟进，代工厂的选择只有台积电、三星两家，其中台积电几乎拿下了大部分7nm芯片订单；另一方面，作为全球顶级晶圆代工厂商，台积电的财务营收变化部分反映半导体行业的景气度情况，建议关注。2）消费电子旺季已至：北京时间9月11日凌晨一点，苹果在其美国总部的史蒂夫·乔布斯剧院举行新品发布会。苹果新品发布会发布了三款新机，iPhone XR的升级版命名为 iPhone11（6.1英寸），iPhone XS 和 iPhone XS Max 的升级版被命名为 iPhone 11 Pro（5.8英寸）和iPhone 11 Pro Max（6.5英寸）。整体上iPhone的升级主要体现在摄像头和处理器上，苹果2019年三款新机型整体升级有限，但iPhone 11起售价相比iPhone XR发布时降了1000元。另外，包括华为、小米、VIVO等品牌也将在9月中下旬发布新款旗舰机型（包括5G版本），智能手机有望进入新一轮换机周期。  二级市场信息：本周申万电子行业上涨1.92%，跑赢创业板指0.84%。板块方面，申万板块通信、电气设备、房地产、化工涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第12位。另外，纳斯达克指数上涨0.91%，费城半导体指数上涨2.38%，台湾电子指数上涨0.08%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为三利谱、激智科技、三安光电、晶方科技、天津普林、弘信电子、润欣科技、睿能科技、东晶电子、太龙照明；跌幅排名前十的是新易盛、北京君正、依顿电子、博敏电子、宜安科技、世运电路、华正新材、亿纬锂能、苏大维格、蓝思科技。  投资建议：5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇，一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加，另一方面高频段信号处理难度增加，系统对射频前端性能的要求也大幅提高，建议关注手机天线厂商硕贝德、基站和汽车全方位布局的立讯精密，通信PCB龙头企业深南电路和沪电股份。  风险提示：1）5G进度不及预期： 5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19沪深300电子证券研究报告 22503191/36139/20190916 10:10 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 行业动态：台积电8月营收冲高，消费电子旺季已至 1、 9月10日，台积电发布2019年8月营收报告，台积电8月份合并营收为新台币1061.18亿元，折合约人民币242亿元，环比增长25.2%，同比增长16.5%。 点评：台积电公司1-8月累计营收为新台币6505.78亿元，较去年同期增加了0.6%。其中，8月合并营收重返千亿元台币大关，攀上近十个月新高点。根据公司表态，主要是全球5G建设进度比预期更快且更早，加上三季度开始进入消费电子出货旺季（其中包括台积电承接的苹果新一代处理器、海思手机芯片等7纳米订单都在下半年陆续拉货），带动该公司7纳米产能利用率满载。台积电强调，公司具备技术领先优势，对明年营运乐观看待，因应明年5G需求拉升，持续大规模招募人才、扩厂，资本支出也会继续增加。一方面，在全球晶圆代工市场，强者恒强态势明显，进入10nm节点之后，全球只剩下英特尔、台积电及三星三大半导体公司有能力跟进，代工厂的选择只有台积电、三星两家，其中台积电几乎拿下了大部分7nm芯片订单；另一方面，作为全球顶级晶圆代工厂商，台积电的财务营收变化部分反映半导体行业的景气度情况，建议关注。 2、 北京时间9月11日凌晨一点，苹果在其美国总部的史蒂夫·乔布斯剧院举行新品发布会。苹果新品发布会发布了三款新机，iPhone XR的升级版命名为 iPhone11（6.1英寸），iPhone XS 和 iPhone XS Max 的升级版被命名为 iPhone 11 Pro（5.8英寸）和iPhone 11 Pro Max（6.5英寸）。 点评：整体上iPhone的升级主要体现在摄像头和处理器上：1）iPhone 11采用了双摄设计，两块摄像头分别为26mm f/1.8具备光学防抖和13mm f/2.4无光学防抖。iPhone 11 Pro和普通版的iPhone 11相比多了个长焦摄像头。2)三款机型均搭载A13仿生芯片，A13在低能耗与机器学习上相比上一代有很高的提升。苹果2019年三款新机型整体升级有限，但iPhone 11起售价相比iPhone XR发布时降了1000元。另外，包括华为、小米、VIVO等品牌也将在9月中下旬发布新款旗舰机型（包括5G版本），智能手机有望进入新一轮换机周期。从创新的角度，智能手机的革新主要集中在显示屏和射频前端：1）显示屏上，“瀑布屏”逐步进入大众视野，而“瀑布屏+3.5D玻璃”的搭配在旗舰机上渗透率逐步提升；2）射频前端，5G基带及支持5G的射频前端模组在高端旗舰机上使用，我们预计未来一年将进一步向中等机型渗透。 3、 9月6日，三星电子(Samsung Electronics)于在韩国国内正式推出折叠屏手机“Galaxy Fold”。随后也将陆续登陆美国、英国、德国、法国等国家。三星还表示会在部分国家提供5G版Galaxy Fold手机。 点评：此前，三星把Galaxy Fold体验机提前提供给国内外媒体进行评测，但是该机在使用一两天后发生了故障，而问题主要都是在于屏幕和铰链。屏幕表面的保护层非常容易让人误以为是手机屏幕贴膜，从而将它撕除导致屏幕损坏。铰链的缝隙容易导致异物进入屏幕造成凸起、损坏。这次重新升级的Galaxy Fold，三星首先将屏幕保护层扩展到了整个屏幕上。现在这个保护层不仅覆盖范围扩大了，而且还隐藏在手机屏幕边框之下，这样一来手机的整体性更强；其次，铰链顶部和底部的防护帽，也得到了了相应的加强。因此 Galaxy Fold 能够在保证折叠体验的同时，更好地保护设备免受外部颗粒侵入造成的损害，折叠手机的出现能够满足用户在便携的情况下多界面操作。根据市场调查企业Counterpoint Research的预测，今年全年的折叠屏手机出货量约为40万台，约为年初预测值（190万台）的四分之一。 二级市场信息：本周申万电子行业上涨1.92%，跑赢创业板指0.84%。 本周申万电子行业上涨1.92%，跑赢创业板指0.84%。板块方面，申万板块通信、电气设备、房地产、化工涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第12位。另外，纳斯达克指数上涨0.91%，费城半导体指数上涨2.38%，台湾电子指数上涨0.08%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为三利谱、激智科技、三安光电、晶方科技、天津普林、弘信电子、润欣科技、睿能科技、东晶电子、太龙照明；跌幅排名前十的是新易盛、北京君正、依顿电子、博敏电子、宜安科技、世运电路、华正新材、亿纬锂能、苏大维格、蓝思科技。 22503191/36139/20190916 10:10 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 申万电子本周上涨1.92% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 申万电子行业涨跌幅排名第12 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表3 海外重要公司一周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 2.78% 3481.TW 群创 1.68% AAPL.O 苹果 2.57% 2382.HK 舜宇光学 2.58% 2409.TW 友达 4.78% QCOM.O 高通 0.24% 1478.HK 丘钛科技 7.07% 2454.TW 联发科 0.13% AVGO.O 博通 -0.54% 0732.HK 信利国际 9.62% 2330.TW 台积电 -0.38% TXN.O 德州仪器 1.98% 1888.HK 建涛积层 7.44% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 3.18% 0981.HK 中芯国际 9.86% 2448.TW 晶电 0.42% STM.N 意法半导体 4.69% 1347.HK 华宏 7.80% 2393.TW 亿光 2.83% NVDA.O 英伟达 1.84% 0522.HK ASM -1.62% 3008.TW 大立光 0.38% MU.O 美光 3.12% 0285.HK 比亚迪电子 12.36% 2327.TW 国巨 -2.53% WDC.O 西部数据 3.79% 1249.HK 通力电子 -0.90% 2456.TW 奇力新 2.11% GLW.N 康宁 6.46% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表4 重点公司年度盈利预测 证券代码 公司简称 收盘价 EPS PE 评级 9/14 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 002475.SZ 立讯精密 24.88 0.51 0.75 0.99 48.78 33.17 25.13 推荐 300136.SZ 信维通信 34.68 1.02 1.12 1.49 34.00 30.96 23.28 推荐 300322.SZ 硕贝德 20.70 0.15 0.30 0.43 138.00 69.00 48.14 推荐 002138.SZ 顺络电子 24.23 0.59 0.70 0.85 41.07 34.61 28.51 推荐 601138.SH 工业富联 15.31 0.86 0.94 1.09 17.80 16.29 14.05 推荐 002587.SZ 奥拓电子 6.95 0.29 0.33 0.4