煤炭板块分化持续，关注上方压力位

黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 相关报告 煤炭板块宽幅调整 整体以稳为主 2018-08-27 环保持续发酵 焦炭期现共振上涨持续 2018-08-20 商品研究|煤炭周报 2019-09-09|中大期货研究院 煤炭板块分化持续 关注上方压力位 观点摘要： 行情回顾： 上周煤炭板块震荡回升，其中动力煤、焦煤偏强，焦炭偏弱。ZC1911、ZC2001回升至593、585元/吨，JM2001回升至1325元/吨，J2001 小幅回升至1933元/吨。ZC11-1价差维持在16元/吨，J1-5价差扩大至64元/吨，JM1-5价差扩大至69元/吨。 基本面跟踪： 1、 上周秦皇岛动力煤5500大卡平仓价在579元/吨；天津港准一级在2100元/吨左右。目前澳洲二线主焦煤CFR在153.5美元/吨，目前进口澳煤二线折合人民币在1261元/吨左右。CBCFI煤炭运费指数在811.66元/吨，周环比上涨30.71。 2、 截止到9月6日沿海6大电厂库存1621.34万吨，周环比下降18.25万吨；库存可用天数24.24天，周环比上涨2.98天；日耗66.89万吨，周环比下降10.24万吨。截止到9月6日，秦皇岛港煤炭库存为555.5万吨,周环比下降20万吨，曹妃甸煤炭库存为455.50万吨，周环比下降33.10万吨。 3、 上周，Mysteel统计全国110家钢厂样本炼焦煤总库存860.98万吨，减21.34万吨，平均可用天数17.15天，减0.43天；焦炭库存462.26万吨，增7.09万吨，平均可用天数14.63天，增0.22天。 4、 Mysteel统计全国100家独立焦企产能利用率79.26%，下降0.96%；炼焦煤总库存799.12万吨，增7.29万吨；平均可用天数15.63天，增0.33天；焦炭库存35.71万吨，增12.47万吨。 技术面研判： 煤炭板块技术上，焦炭、动力煤、焦煤下方支撑位调整。JM2001下方支撑位至1296元/吨，上方压力位至1356元/吨；J2001下方支撑位至1869元/吨，上方压力位至1983元/吨；ZC2001下方支撑位下移至577元/吨，上方压力位下移至591元/吨。 结论及操作建议： 上周煤炭板块震荡调整，动力煤、焦煤偏强，焦炭偏弱。从现货市场来看焦炭二轮降价兑现，存在第三轮降价概率。盘面上已经提前反应了降价预期，存在反弹修复的概率。动力煤方面，上周大秦线检修开启，目前港口库存回落我们维持电厂大庆前存在补库动力。操作上，关注J2001上方1960元/吨附近压力位，短期观望为宜，JM1-5正套前期8月23日推荐续持，ZC2001关注上方压力位。 风险提示： 政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 2 一、 煤炭板块价差结构跟踪 图 1： ZC跨期价差 单位：元/吨 图 2： JM跨期价差单位：元/吨 -150-100-50050100150ZC01-05ZC05-09ZC09-01 -600-400-2000200400600800JM05-01JM09-05JM01-09 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： J跨期价差单位：元/吨 图 4： 盘面炼焦利润 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008001,000J05-01J09-05J01-09 0100200300400500600700800盘面炼焦利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 动力煤基差 单位：元/吨 图 6： 焦煤基差单位：元/吨 -20020406080100120140160秦皇岛Q5500-动力煤主力 05001,0001,5002,0002,500澳洲二线主焦煤-焦煤主力 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 3 二、 煤炭板块基本面跟踪 图 8： 动力煤CCI指数 单位：元/吨 图 9： 6大电厂库存及可用天数 单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 10： 6大电厂库存及日耗 单位：万吨 图 11： 动力煤3大港口库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0002004006008001,0001,2001,4001,600煤炭库存:6大发电集团:合计煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0002004006008001,0001,2001,4001,600日均耗煤量:6大发电集团煤炭库存:6大发电集团:合计0100200300400500600700800煤炭库存:曹妃甸港煤炭库存:秦皇岛港煤炭库存:京唐港:国投港区合计图 7： 焦炭基差 单位：元/吨 -600-400-2000200400600800天津港准一-焦炭主力 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 4 图 12： 澳煤到港成本 单位：元/吨 图 13： 化产品价格单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 14： 天津港焦炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000煤焦油粗苯甲醇硫酸铵020406080100120140160焦炭库存日 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com