请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 6 证券研究报告 | 策略研究 联讯策略报告 【联讯科创板2019年中报点评】科创板整体保持高增长 2019年09月05日 投资要点 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-66235721 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：王婧瑶 电话：010-66235693 邮箱：wangjingyao@lxsec.com  摘要 2019年中报季已然宣告结束，尽管科创板目前仅有28家企业，但依然交出了一份令人满意的答卷。营业收入方面，28家科创板企业2019年上半年实现平均营业收入11.77亿元，比创业板平均水平高出35%，但营业收入的中位数则低于创业板，为2.97亿元。盈利方面，科创板表现则远远好于创业板，2019年上半年科创板28家企业平均实现净利润2.84亿元，是创业板净利润均值的6倍；科创板2019年上半年净利润中位数为1.24亿元，比创业板净利润中位数高出58%。 从增速来看，科创板无论是营业收入还是净利润，无论是从算术平均值还是中位数的角度进行衡量，其增速都高于创业板。在2019年上半年创业板净利润出现下滑的情况下，科创板依然保持了30%—40%左右的同比增速，科创板企业的成长性可见一斑。 从研发费用来看，28家科创板企业2019年上半年研发支出占营收的平均比例为12.56%，高于创业板2019年上半年研发支出所占营业收入的平均比例8.05%。2019年上半年研发支出规模最大的依然是中国通号，5.81亿元，其次分别是晶晨股份、澜起科技和中微公司，这四家企业2019年上半年的研发投入均超过了1亿元，这四家企业也是目前科创板企业中比较公认的科技含量较高的企业。当然，这4家企业研发投入规模较大也与其规模息息相关，在规模相对较小的其余企业中，研发投入占营收比例最高的企业分别是虹软科技和航天宏图，这两家企业的2019年上半年研发投入占比均超过了30%。微芯生物、天准科技和安集科技的2019年上半年研发投入占比超过20%。 目前处于已过会或已提交注册或已经批准上市尚未发行上市状态的企业共15家，其中有8家已经公布2019年中报的数据，8家企业2019年上半年营收均值为14.65亿元，中位数为1.59亿元；净利润均值为1.24亿元，中位数为3,554.42万元，中位数和均值的偏差较大的原因在于传音控股的业绩规模较为突出。预计其余7家企业需要等待公布中报数据完毕后方可顺利上市。其余排队的企业中有20家已经公布中报数据，公布中报数据较早的企业或将在排队进程中获得一定程度上的加速。  风险提示 股市有风险，投资需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 6 图表目录 图表1： 科创板VS创业板2019年中报营收情况一览 .................................................................................. 3 图表2： 科创板VS创业板2019年中报净利润情况一览 .............................................................................. 3 图表3： 科创板VS创业板业绩增速情况 ...................................................................................................... 3 图表4： 科创板企业营收、净利润前十大企业排行榜 .................................................................................... 4 图表5： 科创板2019年上半年营收、净利润同比增速前十大企业................................................................ 4 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 6 2019年中报季已然宣告结束，尽管科创板目前仅有28家企业，但依然交出了一份令人满意的答卷。营业收入方面，28家科创板企业2019年上半年实现平均营业收入11.77亿元，比创业板平均水平高出35%，但营业收入的中位数则低于创业板，为2.97亿元。盈利方面，科创板表现则远远好于创业板，2019年上半年科创板28家企业平均实现净利润2.84亿元，是创业板净利润均值的6倍；科创板2019年上半年净利润中位数为1.24亿元，比创业板净利润中位数高出58%。 图表1： 科创板VS创业板2019年中报营收情况一览 图表2： 科创板VS创业板2019年中报净利润情况一览 资料来源:Wind、联讯证券 资料来源: Wind、联讯证券 从增速来看，科创板无论是营业收入还是净利润，无论是从算术平均值还是中位数的角度进行衡量，其增速都高于创业板。在2019年上半年创业板净利润出现下滑的情况下，科创板依然保持了30%—40%左右的同比增速，科创板企业的成长性可见一斑。 图表3： 科创板VS创业板业绩增速情况 2019年中报营收均值同比增速 2019年中报营收中位数同比增速 创业板 8.18% 12.40% 科创板 17.82% 21.22% 2019年中报净利润均值同比增速 2019年中报净利润中位数同比增速 创业板 -20.30% -2.76% 科创板 35.44% 43.77% 资料来源：Wind、联讯证券 从研发费用来看，28家科创板企业2019年上半年研发支出占营收的平均比例为12.56%，高于创业板2019年上半年研发支出所占营业收入的平均比例8.05%。2019年上半年研发支出规模最大的依然是中国通号，5.81亿元，其次分别是晶晨股份、澜起科技和中微公司，这四家企业2019年上半年的研发投入均超过了1亿元，这四家企业也是目前科创板企业中比较公认的科技含量较高的企业。当然，这4家企业研发投入规模较大也与其规模息息相关，在规模相对较小的其余企业中，研发投入占营收比例最高的企业分别是虹软科技和航天宏图，这两家企业的2019年上半年研发投入占比均超过了30%。微芯生物、天准科技和安集科技的2019年上半年研发投入占比超过20%。 从个股业绩来看，无论是营收还是净利润当之无愧的老大都当属中国通号（688009.SH），2019年中报营业收入排名第二位的科创板企业为容百科技（688005.SH），实现营收为19.49亿元；2019年中报净利润排名第二位的科创板企业为澜起科技（688008.SH），其实现净利润4.51亿元。从增速来看，2019年上半年航天宏图、睿创微纳的营业收入成长性最好，同比增速均超过了100%；2019年上半年中微8.73 4.35 11.77 2.97 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00营业收入均值（亿元） 营业收入中位数（亿元） 创业板 科创板已上市28家公司 4,672.92 7,854.02 28,373.89 12,407.11 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000净利润均值（万元） 净利润中位数（万元） 创业板 科创板已上市28家公司 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 6 公司、嘉元科技、瀚川智能和睿创微纳的净利润同比增速最大，均超过了100%。 图表4： 科创板企业营收、净利润前十大企业排行榜 科创板2019年中报营业收入前十大企业 科创板2019年中报净利润前十大企业 序号 证券代码 证券名称 2019年上半年营业收入（亿元） 序号 证券代码 证券名称 2019年上半年净利润（万元） 1 688009.SH 中国通号 205.1158 1 688009.SH 中国通号 243,741.39 2 688005.SH 容百科技 19.4856 2 688008.SH 澜起科技 45,082.72 3 688099.SH 晶晨股份 11.2883 3 688388.SH 嘉元科技 18,066.19 4 688008.SH 澜起科技 8.7918 4 688006.SH 杭可科技 17,903.61 5 688007.SH 光峰科技 8.5336 5 688029.SH 南微医学 15,670.54 6 688012.SH 中微公司 8.0106 6 688033.SH 天宜上佳 15,332.42 7 688388.SH 嘉元科技 7.6194 7 688001.SH 华兴源创 13,470.09 8 688001.SH 华兴源创 6.9777 8 688188.SH 柏楚电子 11,829.66 9 688122.SH 西部超导 6.6918 9 688005.SH 容百科技 11,406.25 10 688006.SH 杭可科技 6.297 10 688099.SH 晶晨股份 10,593.69 资料来源：Wind、联讯证券 图表5： 科创板2019年上半年营收、净利润同比增速前十大企业 科创板2019年上半年营收同比增速前十大企业 科创板2019年上半年净利润同比增速前十大企业 序号 证券代码 证券名称 2019年中报营业收入同比增长率 序号 证券代码 证券名称 2019年中报净利润同比增长率 1 688066.SH 航天宏图 281.96% 1 688012.SH 中微公司 328.83% 2 688002.SH 睿创微纳 118.92% 2 688388.SH 嘉元科技 257.06% 3 688012.SH 中微公司 72.03% 3 688022.SH 瀚川智能 103.68% 4 688001.SH 华兴源创 70.63% 4 688002.SH 睿创微纳 102.81% 5 688388.SH 嘉元科技 69.39% 5 688015.SH 交控科技 86.57% 6 688011.SH 新光光电 54.86% 6 688019.SH 安集科技 85.62% 7 688007.SH 光峰科技 50.69% 7 688088.SH 虹软科技 72.55% 8 688003.SH 天准科技 50.40% 8 688003.SH 天准科技 64.51% 9 688022.SH 瀚川智能 48.62% 9 688188.SH 柏楚电子 54.58% 10 688018.SH 乐鑫科技 46.69% 10 688066.SH 航天宏图 44.65% 资料来源：Wind、联讯证券 目前，处于已过会或已提交注册或已经批准上市尚未发行上市状态的企业共15家，其中有8家已经公布2019年中报的数据，8家企业2019年上半年营收均值为14.65亿元，中位数为1.59亿元；净利润均值为1.24亿元，中位数为3,554.42万元，中位数和均值的偏差较大的原因在于传音控股的业绩规模较为突出。预计其余7家企业需要等待公布中报数据完毕后方可顺利上市。其余排队的企业中有20家已经公布中报数据，公布中报数据较早的企业或将在排队进程中获得一定程度上的加速。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 6 分析师简介 彭海：经济学硕士。2017年2月加入联讯证券，现任联讯证券研究院新三板研究组组长。证书编号：S0300517030001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangs