“十三五”中国农业现代化规划点评：提升竞争力，推进供给侧结构性改革
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] “十三五”中国农业现代化规划点评： 提升竞争力，推进供给侧结构性改革 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 分析师 陈奇 谢刚 S0740514070005 S0740510120005 021-20315189 xiegang@r.qlzq.com.cn chenqi@r.qlzq.com.cn 联系人：陈露 2016年10月22日 chenlu@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 85 行业总市值(百万元) 999625.89920017 行业流通市值(百万元) 633671.74109811 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (19%)(11%)(4%)4%11%19%10/22/1511/12/1512/3/1512/24/151/14/162/4/163/3/163/25/164/18/165/10/166/3/167/11/168/3/168/25/169/19/1610/17/16农林牧渔沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 隆平高科 股价(元) 19.41 19.41 19.41 摊薄每股收益(元) 0.11 0.11 0.11 总股本(亿股) 12.56 12.56 12.56 总市值(亿元) 243.83 243.83 243.83 登海种业 股价(元) 17.35 17.35 17.35 摊薄每股收益(元) 0.48 0.48 0.48 总股本(亿股) 8.80 8.80 8.80 总市值(亿元) 152.68 152.68 152.68 象屿股份 股价(元) 10.84 10.84 10.84 摊薄每股收益(元) 0.22 0.22 0.22 总股本(亿股) 11.71 11.71 11.71 总市值(亿元) 126.94 126.94 126.94 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点 事件：10月20日，国务院印发《全国农业现代化规划（2016-2020年）》，对“十三五”期间全国农业现代化的基本目标、主要任务、政策措施等作出全面部署安排。《规划》要求，“十三五”农业现代化要以提高质量效益和竞争力为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，以多种形式的适度规模经营为引领，加快转变农业发展方式，构建现代农业产业体系、生产体系和经营体系，保障农产品有效供给、农民持续增收和农业可持续发展，走一条产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的农业现代化发展道路。 发展目标：到2020年，全国农业现代化取得明显进展，国家粮食安全得到有效保障，农产品供给体系质量和效率显著提高，农业国际竞争力进一步增强，农民生活达到全面小康水平，美丽宜居乡村建设迈上新台阶。东部沿海发达地区、大城市郊区、国有垦区和国家现代农业示范区基本实现农业现代化。以高标准农田为基础、以粮食生产功能区和重要农产品生产保护区为支撑的产能保障格局基本建立；粮经饲统筹、农林牧渔结合、种养加一体、一二三产业融合的现代农业产业体系基本构建；农业灌溉用水总量基本稳定，化肥、农药使用量零增长，畜禽粪便、农作物秸秆、农膜资源化利用目标基本实现。 从《规划》的内容和战略方向来看，我们认为对现代化农业的发展方向和未来投资机会应该把握住《规划》提到的五方面发展任务： 1、创新强农，着力推进农业转型升级，推进供给创新、科技创新和体制机制创新，培育更健康、更可持续的增长动力。 再次提出调整优化种植结构，与之前的种植业五年规划基本一致，减玉米、增大豆，发展规模化和标准化的棉花、糖料等种植基地，改善当前的粮食供需矛盾仍是农业供给侧改革的重要任务。我们认为，国家推进玉米市场化改革的决心坚定，玉米在今年取消临储后与国际价格的接轨趋势不变，在国内供需矛盾下，价格下行压力仍旧较大，而明年上半年或将迎来玉米供需关系的拐点。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 提高畜牧业发展质量。从环保法出台后，生猪养殖的区域结构已经开始发生变化，此次再度提出“保持生猪生产稳定、猪肉基本自给，促进南方水网地区生猪养殖布局调整”，对于前期环保战略布局领先的大型畜牧业集团而言，环保投入和优势转变成核心竞争力之一，为快速扩张打下扎实基础。 完善种质资源保护利用体系，建设一批国家种质资源库（圃）。建设海南、甘肃、四川三大国家级育种制种基地和100个区域性良种繁育基地。改善育种科研、种子生产、种业监管等基础设施条件，建成一批品种测试站、种畜禽及水产良种场。对于已经具备优势研发能力的种业公司，强上加强。 2、协调惠农，着力促进农业均衡发展，推动产业融合、区域统筹、主体协同，实现农业现代化水平整体跃升。 完善农产品市场流通体系。在优势产区建设一批国家级、区域级产地批发市场和田头市场，推动公益性农产品市场建设。对于粮食流通板块的公司，巨大市场打开，板块或将涌现一批龙头优势企业。 东北区合理控制地下水开发利用强度较大的三江平原地区水稻种植规模，适当减少高纬度区玉米种植面积，增加食用大豆生产。适度扩大生猪、奶牛、肉牛生产规模。提高粮油、畜禽产品深加工能力，加快推进黑龙江等垦区大型商品粮基地和优质奶源基地建设。华北区适度调减地下水严重超采地区的小麦种植，加强果蔬、小杂粮等特色农产品生产。稳定生猪、奶牛、肉牛肉羊养殖规模，发展净水渔业。推劢京津冀现代农业协同发展。长江中下游区稳步提升水稻综合生产能力，巩固长江流域“双低”（低芥酸、低硫甙）油菜生产，发展高效园艺产业。调减重金属污染区水稻种植面积。控制水网密集区生猪、奶牛养殖规模，适度开发草山草坡资源发展草食畜牧业，大力发展名优水产品生产。华南区稳定水稻面积，扩大南菜北运基地和热带作物产业规模。巩固海南、广东天然橡胶生产能力，稳定广西糖料蔗产能，加强海南南繁基地建设。稳步发展大宗畜产品，加快发展现代水产养殖。西北区调减小麦种植面积，增加马铃薯、饲用玉米、牧草、小杂粮种植。扩大甘肃玉米良种繁育基地规模，稳定新疆优质棉花种植面积，稳步发展设施蔬菜和特色园艺。发展适度规模草食畜牧业，推进冷水鱼类资源开发利用。北方农牧交错区推进农林复合、农牧结合、农牧业发展与生态环境深度融合，发展粮草兼顾型农业和草食畜牧业。调减籽粒玉米种植面积，扩大青贮玉米和优质牧草生产规模，发展奶牛和肉牛肉羊养殖。西南区稳定水稻面积，扩大马铃薯种植，大力发展特色园艺产业，巩固云南天然橡胶和糖料蔗生产能力。合理开发利用草地资源和水产资源，发展生态畜牧业和特色渔业。青藏区严守生态保护红线，加强草原保护建设。稳定青稞、马铃薯、油菜发展规模，推行禁牧休牧轮牧和舍饲半舍饲，发展牦牛、藏系绵羊、绒山羊等特色畜牧业。海洋渔业区控制近海养殖规模，拓展外海养殖空间。扩大海洋牧场立体养殖、深水网箱养殖规模，建设海洋渔业优势产业带。优化发展区适度发展区保护发展区 来源：中泰证券研究所 3、绿色兴农，着力提升农业可持续发展水平，推动农业发展绿色化，实现资源利用高效、生态系统稳定、产地环境良好、产品质量安全。 重点在于继续严格保护耕地，节约高效用水，开展化肥农药使用量零增长行动，对于节水灌溉和优质优秀的化肥公司是有利的。 4、开放助农，着力扩大农业对外合作，统筹用好国内国际两个市场、两种资源，提升农业对外开放层次和图表1：区域农业统筹发展方案 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 水平。 加强与“一带一路”沿线国家的合作，强化与粮食进口国和主要缺粮国的种养业技术合作，并计划培育一批具有国际竞争力和品牌知名度的生产商、流通商和跨国农业企业集团，支持企业在农产品生产、加工、仓储、港口和物流等环节开展跨国全产业链布局，在农机、农药、种子、化肥等农业投入品领域开展国际产能合作。从鼓励方向上看，拥有优秀并购资源和能力的龙头企业，预计可以得到较大的并购支持，重点关注种子、化肥、农产品生产等领域。 粮食产业示范生产基地以及粮食仓储、加工物流经济作物产业大豆、天然橡胶、糖料、棕榈油、棉花、剑麻和茧丝绸生产、加工物流畜牧产业畜禽养殖、加工物流渔业产业远洋捕捞、水产养殖以及渔业码头、加工厂、冷库等远洋渔业配套服务农产品仓储物流业农产品港口码头、仓储和物流农机装备产业先进适用农机设备生产、维修、保养以及大型农机装备研发农资产业种子、农药、化肥、饲料、兽药森林产业森林资源开发利用、木材加工 来源：中泰证券研究所 5、共享富农，着力增进民生福祉，推进产业精准脱贫、特殊区域农业发展、城乡基础设施和公共服务均等化，让农民分享现代化成果。 特别提出推进新疆、西藏的区域农业发展，其中新疆以高效节水型农业为主攻方向，适度调减高耗水粮食作物、退减低产棉田，做大做强特色林果产业，加快发展畜牧业；西藏以生态保育型农业为主攻方向，稳定青稞生产，积极开发高原特色农产品，扩大饲草料种植面积。可重点关注具备区域特征的上市标的。 综合以上分析，我们认为在投资标的的选择上，应该重点关注各子板块的以下公司： 养殖链：生猪养殖龙头企业温氏股份、牧原股份，环保压力相对较小，各方面综合实力较强；肉鸡养殖龙头温氏股份、圣农发展等，食品安全有保障； 种植链：种子板块龙头隆平高科、登海种业，未来整合并购预期较强，弹性小票荃银高科；化肥板块史丹利、金正大、新洋丰，转型农资综合服务和蔬果等其他领域，产业链优势明显；粮食流通领域，象屿股份，布局和理念领先；农产品生产方面，白糖板块产业并购整合加速，南宁糖业、中粮屯河资源优势显著； 规模化养殖提升后周期集中度：饲料板块优秀企业海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神等；疫苗板块中牧股份、生物股份、普莱珂等。 其他主题投资：国企改革关注中粮系，优先试点，进展较快；农垦主题；区域发展主题。 图表2：农业对外合作重点领域 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 2015年2020年年均增速基期值目标值〔累计〕粮食（谷物）综合生产能力（亿吨）55.5〔0.5〕约束性小麦稻谷自给率（%）100100-约束性玉米种植面积（亿亩）5.75〔-0.7〕预期性大豆种植面积（亿亩）0.981.4〔0.42〕预期性棉花种植面积（万亩）56985000〔-698〕预期性油料种植面积（亿亩）2.12〔-0.1〕预期性糖料种植面积（万亩）26102400〔-210〕预期性肉类产量（万吨）862590000.85%预期性奶类产量（万吨）387041001.16%预期性水产品产量（万吨）66996600-0.30%预期性畜牧业产值占农业总产值比重（%）28＞30〔＞2〕预期性渔业总产值占农业总产值比重（%）10＞10-预期性农产品加工业与农业总产值比2.22.4〔0.2〕预期性农业劳劢生产率（万元/人）3＞4.7＞9.4%预期性农村居民人均可支配收入增幅（%）--＞6.5预期性农产品质量安全例行监测总体合格率（%）97＞97-预期性耕地保有量（亿亩）18.6518.65-约束性草原综合植被盖度（%）5456〔2〕约束性农田灌溉水有效利用系数0.532＞0.55〔＞0.018〕预期性主要农作物化肥利用率（%）35.240〔4.8〕约束性主要农作物农药利用率（%）36.640〔3.4〕约束性农膜回收率（%）6080〔20〕约束性养殖废弃物综合利用率（%）6075〔15〕约束性农田有效灌溉面积（亿亩）9.88＞10〔＞0.12〕预期性农业科技进步贡献率（%）5660〔4〕预期性农作物耕种收综合机械化率（%）6370〔7〕预期性多种形式土地适度规模经营占比（%）3040〔10〕预期性畜禽养殖规模化率（%
