五矿经易农产品早报

商品研究|农产品 商品研究 农产品早报 2019/9/3 张 利 农产品研究员 电话：0755-23982963 邮箱：zhanglb@wkjyqh.com 周方影 农产品研究员 电话：0755-82774240 邮箱：zhoufy@wkjyqh.com 五矿经易农产品早报 油脂 周一马盘休市。马来西亚棕榈油FOB9月船期最新报价542.5美元/吨，到港完税成本4893-4978元/吨。国内现货方面，主流港口24度棕榈油价格在4770-4870元/吨；沿海一级豆油主流价格5970-6190元/吨；沿海油厂进口四级菜油价格7460-7580元/吨。棕榈油港口库存58.65万吨；豆油商业库存131.95万吨。 美豆方面，CBOT11月价格处于偏低水平，中美贸易关系存在一定不确定性，但新作减产已成定局。马棕方面，目前仍处于季节性增产周期，但厄尔尼诺正在对马棕产量产生实质性影响。豆油方面，三季度原料供应充足，但受中美贸易摩擦升级导致原料成本上升、远期供应有缩减预期。加之需求拉动、油厂挺价，令盘面豆油大幅拉升。9月合约交割完毕后，豆油盘面期现结构转变为“近高远低”。棕榈油方面，主要逻辑仍然跟随马棕与豆棕价差，国内棕榈油本身亮点不多。菜油方面，加拿大菜籽及菜油进口仍不通畅，菜籽供应趋于紧张。前期菜豆油、菜棕油价差处于高位，严重影响需求。目前价差已有一定回落，预计后期菜油仍将偏强。整体来看，油脂受豆类品种四年周期配合、厄尔尼诺对农产品产量的实质性影响、美豆新作减产、中美及中加贸易摩擦影响，预计将整体转强。 单边上，建议回落做多油脂，长期持有，菜油有望重新成为最强油脂。套利方面，油脂间价差以做扩大为主，目前菜豆、菜棕、豆棕价差均值得关注。此外豆油将转变为正套逻辑，菜油维持正套逻辑，棕榈油暂不明确。 蛋白粕 相关品种2019083020190902波动简评美豆868.5868.50.00%豆粕293529741.33%菜粕235423951.74%东莞3030305020张家港2980304060日照3020305030厦门2440247030黄埔2450248030南通2430245020策略建议蛋白粕暂观望或短线参与上周菜籽开机率8.37%，菜粕库存37300吨，环比+13.72%，同比-6.75%市场信息国际：截至8月26日当周，美豆优良率55%，预期54%，去年同期66%，产区天气稳中略有改善。关注政策面对盘面的扰动。国内：随着油厂大豆榨利好转，豆粕库存高位震荡。近期下游成交活跃，但终端需求依旧难言乐观，谨防需求提前透支风险。中美政策扑朔迷离，市场担心四季度国内大豆供应偏紧，关注预期与实际供需的博弈。综上，产区天气持稳叠加贸易关系再次恶化，美豆料继续震荡下行，国内蛋白粕在基本面压力及政策面之下大概率宽幅震荡。菜粕现价豆菜粕早评20190903相关品种盘面价格周一美豆休市，豆菜粕止跌反弹。豆粕现价上周油厂开机率回升至53.19%，豆粕库存77.66万吨，环比+6.14%，同比-34.62%。 五矿经易期货 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于研究所信箱（research@wkqh.cn），欢迎您及时告诉我 您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿经易期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿经易期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿经易期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿经易期货分支机构 深圳总部 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 电话：400-888-5398 0755-83753764 深圳营业部 深圳市福田区莲花街道中心区23-1-1兴业银行大厦2102B、2103、2104 电话：0755-83752310 上海分公司 上海市浦东新区浦东南路855号世界广场16楼D、E、F座 电话：021-58784550 北京分公司 北京市海淀区首都体育馆南路6号3号楼12层1253室、1254室 电话：010-68332068 成都分公司 成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205、1206 电话：028-86131072 青岛分公司 青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层 电话：0532-85714428 上海松林路营业部 上海市浦东新区松林路357号22楼D-E座 电话：021-68405325 北京广安路营业部 北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409 电话：010-64185055 广州营业部 广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦2401房自编号05-06单元 电话：020-29117582 天津营业部 天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102 电话：022-87381925 宁波营业部 浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室 电话：0574-87330527 重庆营业部 重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1 电话：023-67078086 郑州营业部 郑州市未来路69号未来大厦16层1612号 电话：0371-65619030 南通营业部 江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室 电话：0513-81026105 杭州营业部 浙江省杭州市江干区万银大厦1408室 电话：0571-81969926 浙江台州营业部 浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A 电话：0576-89811512 济南营业部 山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室 电话：0531-83192265 昆明营业部 云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室 电话：0871-63338532 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2011号、2106B号 电话：0411-84800452 长春营业部 吉林省长春市朝阳区明德路4号（人民大街4111号）兆丰国际11层1102室 电话：0431-89665686 西安营业部 陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层 电话：029-83213387 厦门营业部 厦门市思明区观音山宜兰路5号天瑞﹒99商务中心1602单元 电话：0592-5020072 无锡营业部 无锡市湖滨区隐秀路800号710室 电话：0510-85100710 湛江营业部 湛江开发区乐山东路35号银隆广场A1210室 电话：0759-2201026 大连星海营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元12层3号 电话：0411-81824490