纺织服装行业周报：秋冬面料成交环比增长，轻纺城价格指数微幅上涨

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年09月01日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 秋冬面料成交环比增长，轻纺城价格指数微幅上涨 投资要点  板块公司行情：上周，SW纺织服装板块上涨0.27%，沪深300下跌0.56%。目前SW纺织服装PE为18.22倍，略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为：商赢环球（+20.69%）、中潜股份（+18.17%）、柏堡龙（+12.07%)，跌幅前3分别为：三夫户外（-9.98%）、多喜爱（-9.04%）、水星家纺（-6.52%）。  行业重要新闻：1.1-7月规模以上工业企业利润下降1.7%，纺织业增长0.1%；2.7月棉花形势月报：棉花产量稳中略降，商业库存有所下降；3.农业农村部：预计国内、国际棉价短期维持弱势格局；4.中国轻纺城：市场营销继续推升，价格指数微幅上涨；5.原料及库存压力下，纱线市场回归刚需。  海外公司跟踪：1.安踏体育中期纯利24.8亿元并首次披露FILA数据；2.都市丽人中期纯利下跌80%；3.江南布衣全年增长减速。  公司重要公告：【金发拉比】大股东及一致行动人减持预披露；【拉夏贝尔】调整回购A股股份方案；【报喜鸟】高管减持预披露；【牧高笛】高级管理减持结果；【本周SW纺织服装半年报】。  重点新闻简评：前7月规上纺织业利润增长0.1%：前7月规上纺织业营收增长2.4%，利润增长0.1%，其中7月营收增长0.7%，增速环比放缓，利润增长1.2%，环比略有回升。下游国内服装零售增速放缓，海外需求受中美关税影响，纺织业整体营收增速持续放缓。5月纺织品对美出口关税提升至25%后，国内竞争更为激烈，影响纺织业利润。 轻纺城价格指数微幅上涨：柯桥纺织指数纺织品价格指数环比上涨0.06%。因下游需求局部小增，市场行情走势局部顺畅。秋季面料供给环比增加，秋季面料现货成交环比增长，初冬季面料批量试单局部小增，近期中国轻纺城市场营销继续推升。预计后市轻纺城传统市场营销将逐日出淡，整体市场成交将呈现震荡小升走势。  投资建议：食品类CPI、减税降费政策推动剔除汽车的7月社零保持8.8%的较快增速。7月限额以上纺服零售增速略有下行。下半年，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰；（2）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思；（3）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。  风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 002563 森马服饰 买入-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.27 -9.68 -20.08 绝对收益 -0.37 -5.00 -6.14 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 吴雨舟 wuyuzhou@huajinsc.cn 021-20377061 相关报告 纺织服装：7月棉纺织景气指数环比下降，预计8月上升概率较小 2019-08-25 纺织服装：剔除汽车的7月社零保持较快增速，纺服增速放缓至2.9% 2019-08-18 纺织服装：7月纺服出口增速回升，关注3000亿清单后续影响 2019-08-12 纺织服装：上半年纺织业利润总额同比下降0.1%，6月同比下降12% 2019-08-04 纺织服装：6月棉纺织景气指数环比下行，7月预计平稳或略降 2019-07-29 -16%-10%-4%2%8%14%20%2018!-092019!-012019!-05沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1.板块行情................................................................................ 3 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 4 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1.1-7月规模以上工业企业利润下降1.7%，纺织业增长0.1% ...................................... 6 2.7月棉花形势月报：棉花产量稳中略降，商业库存有所下降 ..................................... 7 3.农业农村部：预计国内、国际棉价短期维持弱势格局 .......................................... 8 4.中国轻纺城：市场营销继续推升，价格指数微幅上涨 .......................................... 9 5.原料及库存压力下，纱线市场回归刚需 ......................................................11 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 14 1.安踏体育中期纯利24.8亿元并首次披露FILA斐乐数据 ........................................14 2.都市丽人中期纯利下跌80% ................................................................15 3.江南布衣全年增长减速 ....................................................................16 四、公司重要公告 ........................................................................... 17 五、风险提示 .............................................................................. 19 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 表6：本周SW纺织服装半年报 ...................................................................18 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块上涨0.27%，沪深300下跌0.56%，纺织服装板块跑赢大盘0.83个百分点。其中SW纺织制造板块上涨0.03%，SW服装家纺上涨0.4%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.22倍，SW纺织制造的PE为16.74倍，SW服装家纺的PE为18.92倍，沪深300的PE为11.73倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%SW国防军工 SW农林牧渔 SW食品饮料 SW汽车 SW家用电器 SW计算机 SW休闲服务 SW商业贸易 SW有色金属 SW传媒 SW纺织服装 SW医药生物 SW采掘 SW钢铁 SW化工 沪深300 SW电气设备 SW交通运输 SW综合 SW建筑装饰 SW公用事业 SW机械设备 SW轻工制造 SW电子 SW建筑材料 SW银行 SW非银金融 SW通信 SW房地产 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2019/8/30 18.22 16.74 18.92 11.73 均值 18.59 16.49 19.74 11.42 溢价 -0.36 0.26 -0.82 0.31 资料来源：Wind，华金证券研究所 2.公司行情与重点公司估值 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 600146.SH 商赢环球 20.69 17.56 300526.SZ 中潜股份 18.17 45.39 002776.SZ 柏堡龙 12.07 8.73 3005