行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年08月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:土地市场分化依旧，关注优质、融资优势房企——房地产土地周报20190818》 2019-08-18 2 《房地产-行业研究周报:销售开工高基数下仍好于预期，中长期优质房企有望受益LPR新机制——房地产销售周报0818》 2019-08-18 3 《房地产-行业点评:销售韧性超预期、拿地仍旧较差、投资将继续缓慢下行——7月 房 地 产 统 计 数 据 点 评 》 2019-08-15 行业走势图 房贷利率短期或以稳为主，市场降温大型房企韧性更强 ——房地产销售周报0825 行业跟踪（2019.08.12-2019.08.18） 一手房：环比下降7.51%，同比下降15.53%，累计同比上升9.75 本周跟踪48大城市一手房合计成交3.46万套，环比下降7.51%，同比下降15.53%，累计同比上升9.75%，较前一周增加2.37个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-3.16%、-16.81%、14.18%；同比增速分别为-20.31%、-16.37%、-11.25%；累计同比增速分别为23.79%、28.63%、-21.61%，较上周分别增加22.57、-1.53、-0.17个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-85.68%、27.17%、8.04%、-9.93%；累计同比分别为98.88%、15.39%、8.66%、17.46%，较上周分别增加-4.41、-3.3、1.26、-0.11个百分点。 二手房：环比下降17.32%，同比下降11.44%，累计同比上升1.06% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.2万套，环比下降17.32%，同比下降11.44%，累计同比上升1.06%，较上周增加0.32个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-45.38%、-5.94%、-2.41%；同比增速分别为-53.77%、17.89%、-29.83%；累计同比增速分别为-9.19%、16.25%、-54.62%，较上周分别增加了0.04、7.31、-58.56个百分点。 库存：去化周期29.1周，环比下降10.33% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计57.36万套，去化周期29.1周，环比下降10.33%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-37.62%、0.15%、0.68%； 一线、二线及三线去化周期分别为15.8、28.4、50.4周。 投资建议 8月20号新版LPR机制下首次报价，一年期利率下降6BP到4.25%基本符合预期，但同时央行发言人也强调“房贷利率不下降”。我们认为在社会融资成本下降的情况下，房贷利率虽然不会下调，但上行不易或将以稳为主。本周多家房企发布半年报业绩情况，万科、融创中报业绩增速分别为30%、62%，大幅超出预期，但符合我们此前房企中报大概率超预期的判断（继续强烈看好地产：中报业绩或超预期、行业数据走弱有望减轻政策调控担忧、或受益于货币政策宽松0712）。我们认为，在政治局会议定调房住不炒的长逻辑下，统计局7月数据好于预期，产业政策或难言放松，但对地产行业融资的整体收紧带来土地市场降温，或利好龙头以及一些融资优势的房企。此外我们认为此次LPR机制的完善政策，助力降低实体经济融资成本，中长期来看，房企亦有望从中受益。建议关注：1）龙头：万科、保利、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，销售增速大幅下滑 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-082018-122019-04房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.08.12-2019.08.18） ............................................................................. 3 1.1 48城一手房成交回顾 .............................................................................................................................. 3 1.2 16城二手房成交回顾 .............................................................................................................................. 5 1.3 18城住宅可售套数回顾 .............................................................................................................. 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） .................................................................................... 8 3. 行业新闻 .................................................................................................................... 10 4. 盈利预测与估值 ....................................................................................................... 12 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.08.12-2019.08.18） 1.1 48城一手房成交回顾 本周跟踪48大城市一手房合计成交3.46万套，环比下降7.51%，同比下降15.53%，累计同比上升9.75%。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-3.16%、-16.81%、14.18%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-85.68%、27.17%、8.04%、-9.93。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-3.16%、-16.81%、14.18% 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别28%、26.73%、-21.23%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是杭州，下降最多的是南宁 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：33城一手房成交明细 2019/08/12-2019/08/18 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/08/18 累计同比 合计 套数 36,921 -1.4% -9.9% -13.7% -38.5% 1,297,214 9.7% 面积 4,001,401 -1.2% -5.4% -13.3% -38.0% 137,924,934 9.8% -100%-50%0%50%100%150%200%2017第4周2017第10周2017第15周2017第20周2017第25周2017第30周2017第35周2017第40周2017第45周2017第50周2018第2周2018第7周2018第12周2018第17周2018第22周2018第27周2018第32周2018第37周2018第42周2018第47周2018第52周2019第05周2019第10周2019第15周2019第20周2019第25周2019第30周一手房三线环比二线环比一线环比-50%0%50%2018第4周2018第7周2018第10周2018第13周2018第16周2018第19周2018第22周2018第25周2018第28周2018第31周2018第34周2018第37周2018第40周2018第43周2018第46周2018第49周2018第52周2019第03周2019第06周2019第09周2019第12周2019第15周2019第18周2019第21周2019第24周2019第27周2019第30周2019第33周一手房一线累计同比二线累计同比三线累计同比合计-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%苏州南京杭州长春南宁宁波济南福州武汉青岛深圳上海12个主要城市一手房本周成交套数环比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 一线城市 套数 4,988 -3.2% -20.3% -11.0% -43.3% 196,971 23.8% 面积 512,382 -4.4% -19.5% -11.5% -46.3% 20,178,561 27.7% 二线城市 套数 21,689 -7.0% -6.5% -14.1% -32.6% 763,953 28.6% 面积 2,401,713 -5.8% -0.6% -14.6% -31.1% 80,391,811 27.6% 三线城市 套数 10,244 14.2% -11.3% -14.2% -46.4% 336,290 -21.6% 面积 1,087,306 12.9% -7.6% -10.8% -45.9% 37,354,562 -20.1% 北京 套数 117 -85.7% -90.2% -20.1% -92.5% 37,671 98.9% 面积 15,147 -85.2% -88.4% -19.5% -91.6% 4,142,977 106.7% 上海 套数 2,481 27.2% -8.0% -10.1% -35.7% 78,616 15.4% 面积 259,200 27.8% -4.8% -7.9% -37.3% 7,951,983 18.2% 广州 套数 1,465 8.0% 11.9% -7.9% -38.1% 48,632 8.7% 面积 160,262 10.8% 11.7% -5.8% -37.7% 5,164,856 7.8% 深圳 套数 925 -9.9% -12.2% -8.5% -7.6% 32,052 17.5% 面积 77,772 -9.7% -13.8% -17.9% -24.3% 2,918,745 28.0% 杭州 套数 1,259 42.7% 29.1%