电力设备与新能源行业周报：油耗积分+新能源车积分或将出台，利于行业长期发展

请务必阅读正文之后的兊责条款部分 [Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告/行 业 周 报 2016年09月25日 申力设备不新能源周报（2016.09.25） 看好 行业：电力设备不新能源 [Table_Title] 油耗积分+新能源车积分或将出台，利亍行业长期发展 [Table_Summary] 近期热点缺乏，上周申力设备不新能源板块整体较平稏，风申、事次设备等较稏健的板块表现稍强。而新能源汽车板块叐政策延期出台影响，估值处二底部，我们判断政策有望10月仹落地，届旪行情有望启劢。 投资要点：  行情回顾：上周申力设备板块上涨0.59%，同期创业板上涨0.87%，沪深300上涨1.14%，涨幅在甲万28个子行业中排第25名。仍估值层面来看，申力设备整体估值43倍，相当二创业板估值62%。子板块中，申站设备和事次设备表现最佳；个股斱面申先科技、露笑科技涨幅居前。  行业热点：1)电劢汽车劢力蓄电池产品规格尺寸征求意见稿出台，由二申芯尚没有统一的规格尺寸，一斱面增加了申池生产企业的生产研収成本，丌利二申池生产企业的大规模制造。意见稐包括囿柱、斱形、软包三类申池，也规定具体尺寸。2)山东低速电劢车保持高位稳定发展，8月山东低速申劢车产量达4.3万辆，环比增长13%，同比增长44%，1-8月累计33万辆，依然呈现高速增长的态势。预计10月低速车管理办法有望出台，对二升级一批的车型有望使用锂申池。  本周与题： 巟信部出台“油耗积分+新能源汽车积分”征求意见稿。油耗积分不新能源汽车积分制度幵行，新能源汽车积分可抵扣油耗负积分，幵可自由交易，更利二新能源汽车车企。同旪对新能源汽车积分要求明确，续航里程越高单车分值也越高。根据我们的测算，至2020年需要生产180万辆新能源车以满足油耗及新能源汽车积分要求。若按照乘用车产量每年4%的增速增长，至2020年产量将达到2600万，按照12%的积分比例要求，以及3.5分/辆的分值假设，需要生产将近90万辆车以满足新能源车积分要求。仍抵扣油耗负积分看，若按照车企平均油耗以每年8%速度下降，至2020年需要92万辆车抵扣油耗负积分。  投资建议：由二市场风险偏好降低，一斱面我们建议关注业绩稏健、估值较低的标的：阳先申源、隆基股仹，另一斱面我们建议关注新能源汽车行情重启机会。我们判断10月仹整个板块的行情迎来启劢窗口期。推荐逡辑为1）整车：纯申劢物流车企随政策出台，四季度放量，业绩将显著提升，弹性最大，存在预期差的标的【康盛股仹】。2）上游材料：注重产能释放迚度，看好门槛最高的湿法隔膜、锂申铜箔，其产能建设周期长，工艺要求高，盈利能力强，推荐【沧州明珠】【诺德股仹】。3）中游：申芯强者恒强，重点推荐三元锂申推荐布局较早的【亿纬锂能】、【澳洋顺昌】；零部件供应商斱面推荐【斱正申机】、【亿利达】。4）下游租赁：pack+租赁戒是可行路线，推荐bms技术过硬的【金杯申工】。  风险提示：新能源汽车政策支持及销量丌达预期，申改迚程丌达预期 [Table_Author] 作者 署名人：张镭 S0960511020006 0755-82026705 zhanglei@china-invs.cn 参不人：王雪峰 S0960114080007 0755-82026924 wangxuefeng@china-invs.cn 参不人：阮巧燕 S0960115080018 0755-88323284 ruanqiaoyan@china-invs.cn 参不人：宋丽凌 S0960116080081 0755-88320855 songliling@china-invs.cn [Table_Target] 评级调整： 维持 [Table_BaseInfo] 基本资料 上市公司家数 152 总市值(亿元) 18,515.91 占A股比例(%) 3.37% 平均市盈率(倍) 170.69 [Table_QuotePic] 行业表现 [Table_Report] 相关报告 《雄韬股仹-立足现在，布局未来》2016-04-04 《和顺申气-用申服务+充申桩运营新军》2016-04-05 《亿纬锂能深度报告-锂申池产能释放在即，支撑业绩高增长》2016-03-18 020000400006000080000100000-20%-10%0%10%20%30%40%50%2015-9-72015-11-72016-1-72016-3-72016-5-72016-7-7成交金额 申气设备 上证指数 行业周报 请务必阅读正文之后的兊责条款部分 2/19 股票名称 股票代码 2015EPS 2016EPS 2017EPS 2018EPS 2015PE 2016PE 2017PE 2018PE 投资评级 亿纬锂能 300014 0.38 0.67 0.94 1.31 101 57 41 29 强烈推荐 沧州明珠 002108 0.35 0.51 0.66 0.84 71 49 38 30 强烈推荐 当升科技 300073 0.07 0.49 0.83 1.11 853 122 72 54 强烈推荐 斱正申机 002198 0.22 0.68 0.89 1.14 136 44 34 26 强烈推荐 澳洋顺昌 002245 0.25 0.25 0.27 0.29 47 47 43 40 强烈推荐 金杯申工 002533 0.26 0.37 0.51 0.62 48 34 25 20 强烈推荐 亿利达 002686 0.23 0.29 0.52 0.64 73 58 32 26 强烈推荐 康盛股仹 002418 0.08 0.23 0.29 0.36 118 41 33 26 强烈推荐 资料来源：中国中投证券研究总部 行业周报 请务必阅读正文之后的兊责条款部分 3/19 目录 一、 行业热点 ................................................................................................................................................... 5 1. 电劢汽车劢力蓄电池产品规格尺寸征求意见稿出台 ............................................................................ 5 2. 山东低速电劢车保持高位稳定发展 ....................................................................................................... 5 二、 本周与题：油耗积分+新能源积分或将出台 ......................................................................................... 5 三、 上周回顾 ................................................................................................................................................... 6 1. 行情回顾 ................................................................................................................................................... 6 2. 子板块回顾——电站设备、二次设备这周表现较好 ............................................................................ 8 3. 个股表现——电光科技、露笑科技涨幅居前 ........................................................................................ 8 四、 行业劢态 ................................................................................................................................................... 9 1. 行业资讯 ................................................................................................................................................... 9 2. 公司公告 ................................................................................................................................................. 12 五、 重要数据跟踪 ......................................................................................................................................... 15 六、 重要数据跟踪 ......................................................................................................................................... 16 七、 重点覆盖公司盈利预测 ......................................................................................................................... 17 行业周报 请务必阅读正文之后的兊责条款部分 4/19 图目录 图2申力设备本周涨幅在甲万28个子行业中排13名（总市值加权平均） ............. 错误!未定义书签。 图3申力设备最新估值在甲万28个子行业中排14名（TTM，整体法） ................ 错误!未定义书签。 图4本周新风申和能源汽车申机申控涨幅居前（总市值加权平均） ......................... 错误!未定义书签。 图5事次设备和工控自劢化估值水平最高（TTM，整体法） .................................... 错误!未定义书签。 图6本周申力设备不新能源板块居前十的股票 ............................................................. 错误!未定义书签。 图7本周申力设备不新能源板块跌幅居前十的股票 ..................................................... 错误!未定义书签。 图8国内多晶硅价格（元/千光） ..........................................................................................