房地产土地周报：土地市场分化依旧，关注优质、融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年08月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:销售韧性超预期、拿地仍旧较差、投资将继续缓慢下行——7月房地产统计数据点评》 2019-08-15 2 《房地产-行业研究周报:资金面持续收紧，住宅市场或降温，关注稳健型优质房企——房地产销售周报0811》 2019-08-12 3 《房地产-行业研究周报:融资继续收紧，土地市场或继续降温，关注融资优势房企——房地产土地周报20190811》 2019-08-11 行业走势图 土地市场分化依旧，关注优质、融资优势房企 ——房地产土地周报20190818 土地供应（2019.08.05-2019.8.11）：百城土地供应建筑面积同比下降27.5% 本周合计供应266宗地块；其中住宅用地110宗，商服用地43宗，工业用地103宗，其他用10宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2471.33万平方米,环比增速16%,同比下降27.5%，年初至今累计同比增速为-6.22%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为122.01、798.1、1551.22万平方米，环比增速分别为30.67%、-16.83%、43.96%；同比增速分别为-23.81%、-49.94%、-6.23%，年初至今累计同比分别为26.68%、2.35%、-15.10%。 本周100城土地挂牌均价3374元/平方米,环比下降7.54%,同比上升14.33%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为16502、3426、2241元/平方米，环比增速分别为42.28%、-25.89%、2.94%；同比增速分别为30.39%、-9.37%、48.51%。 土地成交（2019.08.05-2019.8.11）：百城土地成交规划建筑面积同比下降27% 本周合计成交131宗地块；其中住宅用地63宗，商服用地24宗，工业用地39宗，其他用地5宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1284.89万平方米,环比下降35%,同比下降27%，年初至今累计同比增速为-9.08%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为55.85、635.42、464.55万平方米，环比增速分别为-67.77%、-24.46%、-51.3%；同比增速分别为-66.24%、-30.21%、-64.85%，年初至今累计同比分别为34.79%、2.23%、-20.18%。 本周100城土地成交均价4525元/平方米,环比下降13.79%,同比上升13.21%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为4194、6082、3330元/平方米，环比增速分别为24.23%、-26.98%、15.87%；同比增速分别为-42.73%、29.02%、32.14%。 本周100城土地成交总价581.37亿元,环比下降43.74%,同比下降17.65%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为23.42、386.44、154.72亿元，环比增速分别为-59.97%、-44.85%、-43.56%；同比增速分别为-75.95%、-8.71%、-16.48%。 投资建议： 8月17日，央行发布改善LPR形成机制，短期内有利于引导实体经济贷款利率下调。从本周房地产统计数据来看，7月统计数据基数极高，但销售、开工都实现了较好的增长，韧性较强，我们上调了销售面积和开工面积预测至-2.6%和+5.8%，由于拿地数据年初至今都不理想，7月拿地进一步走差，后续将拖累投资额增长，我们维持全年+6.8%的判断；7月竣工数据恢复明显，我们认为四季度后竣工数据将持续修复。我们认为，在政治局会议定调房住不炒的长逻辑下，7月数据好于预期，产业政策难言放松，但对地产行业融资的整体收紧带来土地市场降温，或利好龙头以及一些融资优势的房企。此外我们认为此次LPR机制的完善政策，短期内助力降低实体经济融资成本，中长期来看，房企亦有望从中受益。我们建议关注：1）龙头：万科、保利、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2018-082018-122019-04房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.08.05-2019.8.11） ............................................................... 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.08.05-2019.8.11） ............................................................... 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.08.05-2019.8.11） ....................................................... 6 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 6 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.08.05-2019.8.11） 本周合计供应266宗地块；其中住宅用地110宗，商服用地43宗，工业用地103宗，其他用10宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2471.33万平方米,环比增速16%,同比下降27.5%，年初至今累计同比增速为-6.22%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为122.01、798.1、1551.22万平方米，环比增速分别为30.67%、-16.83%、43.96%；同比增速分别为-23.81%、-49.94%、-6.23%。 本周100城土地挂牌均价3374元/平方米,环比下降7.54%,同比上升14.33%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为16502、3426、2241元/平方米，环比增速分别为42.28%、-25.89%、2.94%；同比增速分别为30.39%、-9.37%、48.51%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1341,73万平方米,环比上升2.37%,同比下降22.92%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为110.52、423.29、807.92万平方米，环比增速分别为24.31%、19.24%、15.82%；同比增速分别为0.67%、-57.15%、25.68%。 本周100城住宅类土地挂牌均价5253元/平方米,环比下降0.21%,同比上升38.27%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为17905、5384、3294元/平方米，环比增速分别为51.24%、-26.25%、11.89%；同比增速分别为29.03%、4.02%、18.11%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.08.05-2019.8.11） 本周合计成交131宗地块；其中住宅用地63宗，商服用地24宗，工业用地39宗，其他用地5宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1284.89万平方米,环比下降35%,同比下降27%，年初至今累计同比增速为-100%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为55.85、635.42、464.55万平方米，环比增速分别为-67.77%、-24.46%、-51.3%；同比增速分别为-66.24%、-30.21%、-64.85%。 本周100城土地成交均价4525元/平方米,环比下降13.79%,同比上升13.21%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为4194、6082、3330元/平方米，环比增速分别为24.23%、-26.98%、15.87%；同比增速分别为-42.73%、29.02%、32.14%。 本周100城土地成交总价581.37亿元,环比下降43.74%,同比下降17.65%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为23.42、386.44、154.72亿元，环比增速分别为-59.97%、-44.85%、-43.56%；同比增速分别为-75.95%、-8.71%、-16.48%。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图5：土地成交规划建筑面积 资料来源：Wind、天风证券研究所 图6：土地成交均价 图7：土地成交总价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地成交规划建筑面积842.6万平方米,环比下降28.84%,同比下降20.58%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交规划建筑面积分别为27.03、423.03、263.47万平方米，环比增速分别为-11.48%、-30.69%、-51.5%；同比增速分别为-36.15%、-32.73%、-32.4%。 本周100城住宅类土地成交均价6023元/平方米,环比下降24.35%,同比上升0.7%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交均价分别为5381、7880、5422元/平方米，环比增速分别为-46.6%、-29.06%、25.86%；同比增速分别为-75.26%、31.93%、26.68%。 本周100城住宅类土地成交总价507.52亿元,环比下降46.17%,同比下降20.02%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交总价分别为14.55、333.34、142.84亿元，环比增速分别为-52.73%、-50.84%、-38.97%；同比增速分别为-84.2%、-11.26%、-14.37%。 图8：住宅土地成交均价 图9：住宅土地成交总价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 -150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%01000200030004000500060007000成交规划建筑面积（万平方米）:单月单月同比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表2：百城土地成交回顾 资料来源：Wind、天风证券研究所 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.08.05-2019.8.11） 【荣盛发展】进击的河北地王：半年拿地增六成，经营性现金流下滑超200% 当一众闽系房企选择“降速维稳”之时，刚刚迈入千亿军团的荣盛发展却逆势进击，在规模之路上开足马达。8月14日晚间，荣盛发展公布其半年报业绩。2019年上半年，荣盛发展实现