房地产土地周报：十月土地市场继续下行，关注优质、融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年10月20日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:销售竣工如期回升，开工、投资预计将下行，融资边际回暖，看好四季度地产股——9月房地产统计数据点评》 2019-10-19 2 《房地产-行业投资策略:9月月报：低能级城市边际向下，百强韧性犹在，重视地产股四季度业绩和估值双升》 2019-10-15 3 《房地产-行业研究周报:地产股表现百强韧性十足，优质房企业绩有望超预期，风格切换及风险偏好上行带来板块估 值 提 升 空 间 ——房 地 产 销 售 周 报1013》 2019-10-13 行业走势图 十月土地市场继续下行，关注优质、融资优势房企 ——房地产土地周报20191020 土地供应（2019.10.07-2019.10.13）：百城土地供应建筑面积累计同比下降5.92% 本周合计供应207宗地块；其中住宅用地86宗，商服用地32宗，工业用地73宗，其他用地16宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1504.85万平方米,环比下降5.66%,同比下降51.18%。年初至今累计同比增速为-5.92%，累计变动为-1.32个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为216.17、510、778.67万平方米，同比增速分别为-5.9%、-55.93%、-54.07%，二线、三线城市供应面积环比增速分别为-32.95%、-6.69%。年初至今累计增速分别为17.70%、0.84%、-12.67%，累计变动分别为-1.24、-1.53、-1.20PCT。 本周100城土地挂牌均价4693元/平方米,环比上升74.79%，同比上升77.77%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为12222、5379、1944元/平方米，同比增速分别为55.2%、79.24%、20.52%，二线、三线城市挂牌均价环比增速分别为67.67%、-14.44%。 土地成交（2019.10.07-2019.10.13）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降4.13% 本周合计成交210宗地块；其中住宅用地73宗，商服用地39宗，工业用地74宗，其他用地24宗。 本周100城土地成交规划建筑面积2016.82万平方米,环比上升592.12%,同比下降29.9%。年初至今累计同比增速为-4.13%，累计变动为-0.83PCT。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为87.09、1046.43、883.31万平方米，同比增速分别为-63.02%、-21.48%、-32.51%，二线、三线环比增速分别为1671.19%、280.21%。年初至今累计增速分别为32.75%，3.82%，-13.49%，累计变动分别为-5.70、-0.90、-0.52PCT。 本周100城土地成交均价2617元/平方米，环比上升10.14%,同比上升8.36%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为3249、2991、2113元/平方米，同比增速分别为-68.17%、66.07%、28.92%，二线、三线城市环比增速分别为1068.36%、-27.51%。 本周100城土地成交总价527.86亿元，同比下降24.03%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为28.29、312.94、186.63亿元，同比增速分别为-88.23%、30.39%、-12.99%。 投资建议：本周南京六合区取消外地人购房“三年内累计两年社保或个税证明”限制、天津也调整政策，鼓励人才来津工作落户、购房，此前严格限制政策出现一定松动，后续走势仍需观察，但在长期“房住不炒”、短期不以地产刺激经济的指引下，难以出现大规模的政策松动。本周统计局发布9月房地产数据，9月销售韧性足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，资金情况边际回暖：9月销售面积累计增速继续回升，预计随后续基数走低，销售增速有望保持韧性；开工、投资单月增速变动不大，但累计增速分别边际变动-0.3、0.0个PCT，且预计或将继续回落；融资方面， 9月随融资环境边际宽松、及销售回款的明显回升，地产资金面得到缓解，后续优质房企或将继续受益。我们认为，地产销售、开工、投资均表现出一定的韧性，而融资环境边际回暖，由优质房企在流动性宽松的环境中仍将持续受益，前期对估值压制的因素得到释放，据此我们看好优质房企四季度的表现：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城等；3）物业和商业：中航善达、大悦城等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -9%-1%7%15%23%31%39%47%2018-102019-022019-06房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.10.07-2019.10.13） ............................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.10.07-2019.10.13） ............................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.10.07-2019.10.13） .................................................... 6 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.10.07-2019.10.13） 本周合计供应207宗地块；其中住宅用地86宗，商服用地32宗，工业用地73宗，其他用地16宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1504.85万平方米,环比下降5.66%,同比下降51.18%。年初至今累计同比增速为-5.92%，累计变动为-1.32个PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为216.17、510、778.67万平方米，同比增速分别为-5.9%、-55.93%、-54.07%，二线、三线城市供应面积环比增速分别为-32.95%、-6.69%。年初至今累计增速分别为17.70%、0.84%、-12.67%，累计变动分别为-1.24、-1.53、-1.20PCT。 本周100城土地挂牌均价4693元/平方米,环比上升74.79%,同比上升77.77%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为12222、5379、1944元/平方米，同比增速分别为55.2%、79.24%、20.52%，二线、三线城市挂牌均价环比增速分别为67.67%、-14.44%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计849.82万平方米,环比下降1.67%,同比下降53.27%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为162.25、289.24、398.33万平方米，同比增速分别为9.88%、-68.39%、-47.32%，二线、三线城市环比增速分别为-22.49%、-18.89%。 本周100城住宅类土地挂牌均价6528元/平方米,环比上升49.97%,同比上升63.4%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为15405、7499、1967元/平方米，同比增速分别为-36.09%、117.74%、-29.52%，二线、三线城市环比增速分别为35.88%、-44.76%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/10/7- 2019/10/13 环比增速(%) 同比增速(%) 前一周环比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/10/7- 2019/10/13 环比增速(%) 同比增速(%) 前一周环比增速(%) 合计 1504.9 -5.7% -51.2% -38.3% 102552.2 -5.9% 4693.0 74.8% 77.8% -7.6% 一线城市 216.2 - -5.9% - 5432.6 17.7% 12222.0 - 55.2% - 二线城市 510.0 -32.9% -55.9% -13.6% 44424.8 0.8% 5379.0 67.7% 79.2% 6.2% 三线城市 778.7 -6.7% -54.1% -45.7% 52694.7 -12.7% 1944.0 -14.4% 20.5% -5.9% 一线城市 北京 26.2 27386.0 上海 114.0 99.1% - 13164.0 9.4% - 广州 48.7 -70.1% - 6878.0 3.5% - 深圳 27.2 192.9% - 3238.0 -14.5% - 二 线 城 市 天津 32.5 -36.5% -59.2% 398.0 -94.3% 153.2% 哈尔滨 5.5 -73.4% -86.4% 714.0 -64.3% -77.5% 沈阳 81.2 - 4018.0 呼和浩特 90.6 3174.0 乌鲁木齐 183.7 472.0% 2398.0 62.7% 郑州 24.8 -50.2% - 1004.0 -89.1% - 南京 59.2 -40.5% 39.9% 12212.0 3174.0% -93.5% 贵阳 8.0 -67.0% - 0.0 -100.0% 杭州 63.4 106.8% 120.4% -73.4% 11408.0 931.5% 1679.7% -61.2% 青岛 104.4 14.5% 236.1% 14.6% 2703.0 114.9% 6.9% -13.8% 苏州 24.7 -78.9% 10211.6% 342.7% 9617.0 66.5% 2444.2% -8.4% 大连 1.6 -98.0% - 0.0 - 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.10.07-2019.10.13） 本周合计成交210宗地块；其中住宅用地73宗，商服用地39宗，工业用地74宗，其他用地24宗。 本周100城土地成交规划建筑面积2016.82万平方米,环比上升592.12%,同比下降29.9%。年初至今累计