房地产销售周报：销售开工高基数下仍好于预期，中长期优质房企有望受益LPR新机制

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年08月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:销售韧性超预期、拿地仍旧较差、投资将继续缓慢下行——7月 房 地 产 统 计 数 据 点 评 》 2019-08-15 2 《房地产-行业研究周报:资金面持续收紧，住宅市场或降温，关注稳健型优质房企——房地产销售周报0811》 2019-08-12 3 《房地产-行业研究周报:融资继续收紧，土地市场或继续降温，关注融资优势房企——房地产土地周报20190811》 2019-08-11 行业走势图 销售开工高基数下仍好于预期，中长期优质房企有望受益LPR新机制——房地产销售周报0818 行业跟踪（2019.08.05-2019.08.11） 一手房：环比下降13.74%，同比下降12.56%，累计同比上升8.88% 本周跟踪48大城市一手房合计成交3.74万套，环比下降13.74%，同比下降12.56%，累计同比上升8.88%，较前一周增加2.89个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-10.97%、-14.14%、-14.23%；同比增速分别为-17.65%、-4.36%、-26.36%；累计同比增速分别为21.65%、27.01%、-21.49%，较上周分别增加22.83、-0.59、0.04个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-20.14%、-10.05%、-7.88%、-8.47%；累计同比分别为94.98%、11.89%、9.13%、15.39%，较上周分别增加-3.64、-1.34、1.25、-0.39个百分点。 二手房：环比下降2.23%，同比下降0.14%，累计同比上升1.52% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.39万套，环比下降2.23%，同比下降0.14%，累计同比上升1.52%，较上周增加0.1个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别1.31%、-3.01%、-13.41%；同比增速分别为-11.06%、10.11%、-35.73%；累计同比增速分别为-9.35%、16.53%、-52.74%，较上周分别增加了-0.16、0.29、0.12个百分点。 库存：去化周期32.4周，环比上升0.39% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计63.96万套，去化周期32.4周，环比上升0.39%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别0.89%、0.31%、0.08%；一线、二线及三线城市去化周期分别为25、28.7、49.5周。 投资建议： 8月17日，央行发布改善LPR形成机制，短期内有利于引导实体经济贷款利率下调。从本周房地产统计数据来看，7月统计数据基数极高，但销售、开工都实现了较好的增长，韧性较强，我们上调了销售面积和开工面积预测至-2.6%和+5.8%，由于拿地数据年初至今都不理想，7月拿地进一步走差，后续将拖累投资额增长，我们维持全年+6.8%的判断；7月竣工数据恢复明显，我们认为四季度后竣工数据将持续修复。我们认为，在政治局会议定调房住不炒的长逻辑下，7月数据好于预期，产业政策或难言放松，但对地产行业融资的整体收紧带来土地市场降温，或利好龙头以及一些融资优势的房企。此外我们认为此次LPR机制的完善政策，助力降低实体经济融资成本，中长期来看，房企亦有望从中受益。建议关注：1）龙头：万科、保利、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2018-082018-122019-04房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.08.05-2019.08.11） ............................................................................. 3 1.1 48城一手房成交回顾 .............................................................................................................................. 3 1.2 16城二手房成交回顾 .............................................................................................................................. 5 1.3 18城住宅可售套数回顾 .............................................................................................................. 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） .................................................................................... 9 3. 行业新闻 .................................................................................................................... 10 4. 盈利预测与估值 ....................................................................................................... 11 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.08.05-2019.08.11） 1.1 48城一手房成交回顾 本周跟踪48大城市一手房合计成交3.74万套，环比下降13.74%，同比下降12.56%，累计同比上升8.88%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-10.97%、-14.14%、-14.23%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-20.14%、-10.05%、-7.88%、-8.47%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-10.97%、-14.14%、-14.23%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别20.96%、23.89%、-21.68%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是青岛，下降最多的是杭州 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：38城一手房成交明细 2019/08/12-2019/08/18 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/08/18 累计同比 合计 套数 37,442 -13.7% -12.6% -9.8% -37.7% 1,387,903 8.9% 面积 4,048,556 -13.3% -9.0% -9.6% -37.3% 147,648,981 9.0% 一线城市 套数 5,151 -11.0% -17.6% -21.5% -41.4% 209,170 21.6% 面积 535,832 -11.5% -17.7% -19.3% -43.9% 21,430,992 25.1% 二线城市 套数 23,319 -14.1% -4.4% -6.4% -27.6% 819,444 27.0% 面积 2,549,456 -14.6% -0.4% -4.7% -26.9% 86,408,963 26.2% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 三线城市 套数 8,972 -14.2% -26.4% -10.9% -53.0% 359,289 -21.5% 面积 963,268 -10.8% -22.2% -16.0% -52.1% 39,809,026 -20.1% 北京 套数 817 -20.1% -19.6% -34.3% -47.7% 40,009 95.0% 面积 102,298 -19.5% 5.2% -25.1% -43.5% 4,409,223 102.9% 上海 套数 1,951 -10.1% -39.4% -7.4% -49.5% 82,969 11.9% 面积 202,800 -7.9% -35.7% -12.2% -51.0% 8,404,083 14.0% 广州 套数 1,356 -7.9% 47.9% -35.5% -42.7% 51,846 9.1% 面积 144,649 -5.8% 42.9% -33.7% -43.8% 5,499,589 7.9% 深圳 套数 1,027 -8.5% -6.8% -5.2% 2.6% 34,346 15.4% 面积 86,084 -17.9% -37.0% 6.2% -16.2% 3,118,097 24.9% 杭州 套数 882 -33.2% -39.8% 14.6% -66.9% 38,207 -19.0% 面积 110,825 -30.4% -34.2% 11.6% -62.5% 4,560,603 -19.6% 南京 套数 1,125 -9.3% 0.6% 16.1% -54.6% 37,556 13.7% 面积 126,186 -9.4% -7.6% 4.4% -54.5% 4,416,659 11.5% 福州 套数 521 -10.8% 16.8% 12.7% 11.8% 15,529 92.1% 面积 51,164 -14.5% 11.9% 14.7% 1.3% 1,601,917 92.5% 济南 套数 1,293 -6.9% - -15.5% -49.8% 80,086 214.7% 面积 161,735 -7.4% - -16.5% -47.6% 7,630,605 247.7% 武汉 套数 3,772 -27.6% 20.9% 0.3% -32.3% 116,287 30.4% 面积 430,626 -26.4% 30.5% 1.6% -25.6% 12,927,158 34.4% 长春 套数 1,870 -3.2% -27.6% -4.3% 12.2% 57,586 -0.6% 面积 194,751 -2.5% -28.0% -6.8% 11.9% 6,219,411 4.8% 南昌 套数 1,288 - - - 6.6% 19,232 48.8% 面积 156,764 - - - 12.1% 2,183,895 48.1% 南宁 套数 1,804 -24.5% -17.1% 71.7% -5.6% 62,344 73.4% 面积 205,776 -19.2% -3.7% 63.9% 3.7% 6,892,803 77.9% 宁波 套数 1,400 -28.2% 700.0% 22.3% 59.3% 40,005 121.9% 面积 144,