20号胶上市冲高回落，橡胶供需仍宽松

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-08-13 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU2005 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 11490 11490 11735 169.10 132.50132.50 -1.16% -1.16% -1.05% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-10-112016-12-112017- 02-112017- 04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018- 04-112018- 06-112018- 08-112018- 10-112018-12-112019-02-112019-04-11RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-10-102016-12-102017-02-102017-04-102017-06-102017-08-102017- 10-102017- 12-102018-02-102018-04-102018-06-102018-08-102018-10-102018-12-102019-02-102019-04-10期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 20号胶上市冲高回落 橡胶供需仍宽松 关注度：★★★ 行情回顾 8月12日，沪胶冲高回落，主力2001合约报收11490 （-45 ，-1.16%）元/吨，夜盘报收11485元/吨。持仓17.21 （-0.85 ）万手，成交量7.97 （-2.93 ）万手。INE20号胶高开低走，夜盘窄幅震荡，主力NR2002合约报收9820 元/吨，日内最高冲至10175，夜盘报收9875元/吨，涨幅0.1%。持仓19456 手，成交量87618 手。 原料价格企稳，合艾胶价39.10（0.00 ）泰铢/千克。美金胶报价维稳，泰国天胶SCR20价格1325 （0 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1315 （0 ）美元/吨。国内现货市场价格下跌，云南全乳胶SCR5上海报价10350 （-100 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价12800 （-100 ）元/吨，越南SVR3L上海报价10850 （-100 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。国内进口增加，仓单库存维持高位。上期所库存41.67 （0.27 ）万吨。6月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计44万吨，同比下降27.87%。1-6月累计进口306万吨，累计同比下降8.45%。 二、需求方面。 中汽协数据显示，6月份，国内乘用车销量172.8万辆，同比下降7.8%； 商用车销量 32.9 万辆，同比下降 17.64%。 三、消息面 1．油价收涨 8月12日，上期所原油期货主力合约收盘价报417.9元/桶（5.7，1.38%）；夜盘收盘价报420.9元/桶（3.0，0.72%）。Brent原油期货收盘价报58.42美元/桶（0.67，1.16%）。WTI原油期货收盘价报54.27美元/桶（1.35，2.55%）。 消息面上，美国能源信息署（EIA）：美国9月主要页岩油产地产量 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 预计将上涨8.6万桶/日至876.8万桶/日，8月为上涨6.3万桶/日。俄罗斯能源部：满足原油市场需求是重要的；俄罗斯完全履行了欧佩克＋的减产协议。科威特油长法迪勒：科威特已经“完全履行”减产承诺，7月科威特减产执行率已经高达160%，减产幅度远高于承诺的规模。沙特阿美将收购印度信实工业炼油和石化业务20%的股票，估值750亿美元。 四、操作建议 昨日20号胶上市首日高开拉涨，一度带动沪胶有冲高表现，但上涨局面未能持续，NR2002与沪胶双双冲高回落。原料市场有企稳迹象，合艾胶价持续一周止跌，报价小幅上扬。日胶反弹行情未能持续，再度掉头向下，市场表现谨慎偏空。基本面来看，全球胶市仍是供大于求的局面，虽然泰国以及印尼病虫害至产量不及去年同期并出口下滑，但市场消费下滑部分抵消了供给偏低的状况，中美贸易关系恶化，全球经济下行压力使得消费预期并不乐观。近期泰国《世界日报》报道称，天然橡胶正常管理委员会会议决定，遵照泰国、马来西亚、印度尼西亚三国橡胶业联盟协商意见，通过砍伐500万莱橡胶树来提高胶价，提振胶价，但预期影响有限，可关注后续进展。下游进入生产淡季，轮胎开工率持续下滑，轮胎经销商价格指数下滑，汽车经销商库存压力增加，重卡的销售数据仍为同比负增长，下游需求低迷，阶段供需也偏宽松。综上所述，当前市场仍是供需过剩局面，沪胶仓单压力不减，压制反弹动能。橡胶或将延续弱势运行，建议继续逢高空。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-12-072017-02-072017- 04-072017-06-072017-08-072017-10-072017-12-072018-02-072018-04-072018-06-072018-08-072018- 10-072018-12-072019-02-072019-04-072019-06-07RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-12-022017- 02-022017-04-022017-06-022017-08-022017-10-022017-12-022018-02-022018- 04-022018-06-022018-08-022018-10-022018-12-022019-02-022019-04-022019- 06-02期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-12-062017-02-062017-04-062017-06-062017-08-062017-10-062017-12-062018-02-062018-04-062018-06-062018-08-062018- 10-062018- 12-062019- 02-062019-04-062019-06-06市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-07-042018- 08-042018-09-042018-10-042018-11-042018- 12-042019-01-042019-02-042019-03-042019-04-042019-05-042019- 06-042019-07-04经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-12-052017-02-052017-04-052017-06-052017-08-052017-10-052017-12-052018-02-052018-04-052018-06-052018-08-052018-10-052018-12-052019-02-052019-04-052019-06-05库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-112018-012018- 032018-052018-072018-092018- 112019-012019-032019-05进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018- 07-312018- 09-302018- 11-302019-01-312019-03-312019-05-312019-07-3105-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018- 07