价差结构支撑 盘面偏强震荡 ---国信期货烯烃周报 2019年08月11日 概述 2 烯烃基本面 行情回顾 后市展望 1.1 塑料主力合约走势 3 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 1.2 PP主力合约走势 4 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.1 装置检修增多，线性排产回升、非标减产，石化库存微降 5 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.2 线性进口关闭，港口库存持稳，外盘走低压制市场重心 6 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.3 下游整体偏弱，但农膜开工稳步提升，需求边际改善 7 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.4 华北贴水华东升水，跨期结构走弱，非标价差扩大 8 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.5 装置检修增多，拉丝排产回落，石化库存微降 9 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.6 外盘下滑压低市场重心，PP进出口关闭，港口库存低位 10 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.7 下游开工持稳，8月下旬需求或有提升 11 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.8 远月深度贴水，91价差整理，非标结构分化 12 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.9 丙烯价格大跌，PP粉料重心下移 13 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 3. 后市展望 14 结论及建议 基本面： 8月检修损失增加，进口到港预期减少，市场存在减供可能，下游需求环比向好，基本面有改善预期。短期看需求释放缓慢，加之贸易摩擦升级，宏观环境整体偏弱，资金避险情绪较高，现货市场提振乏力。市场上方受困于进口成本（PE为7600， PP 为8700）及下游承接能力，下方支撑在产业成本（煤制、甲醇制、PP粉料成本在6700、7400、7900 ）。PP远月受投产利空压制大幅贴水，塑料价差相对平稳，但外盘下滑会压低市场上方空间。 策略建议：L01/PP01在7500/8000以下试探性短多，中期维持逢高做空思路。 15 分析师：贺维 从业资格号：F0281894 电话：0755-82130614 邮箱：15098@guosen.com.cn 谢谢！ 16 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。