PTA、PE周报：背靠成本线，支撑力度将显现
神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：背靠成本线，支撑力度将显现摘要：PTA：成本方面，油价在多空因素交织下，近周大概率呈震荡徘徊走势，近期成本端影响有限。供需方面，检修装置重启令供应趋增，而下游聚酯开工率小幅回升但幅度有限，同时终端纺织负荷率也维持相对低位，PTA供应趋向偏宽松状态。综上所述，近期PTA破位下探，在供需面偏利空的打压下，预计将延续震荡下跌走势，但基于目前价格已趋近成本线，建议前期空单在5100附近及以下逢低减仓为主，中线关注5000以下逢低布多机会。LLDPE：成本方面，油价近周大概率呈震荡徘徊走势，成本端短期影响有限。供需方面，石化大区库存总量上升，主流现货价下调促成交，近期供应压力仍在；而下游需求通常在6-10月份持续回升，需求端存利好预期，供需面有转好预期。结合当前期价来看，L1909期价低于进口成本约300元/吨，期价下跌令其又存修复性反弹动能。估计后续呈区间宽幅震荡走势，近月震荡区间参考7300-7900，维持波段操作观点，建议多头在7500附近及以下逢低偏多参与，反弹至7800以上逐步减仓止盈，若跌破前低7300支撑则暂止损观望。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-上周PTA呈震荡徘徊走势，主力合约1909最低下探至5082，最高上冲至5266，上周五收盘至5200，较前周下跌52元/吨，周跌幅0.99%，持仓减少34.61万手至98.45万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌125至5170元/吨，当前主力合约1909期价贴近现货价。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE期价呈下探回升走势，主力合约2001最低下探至7380，最高上冲至7575，上周五收盘至7560，较前周上涨40元/吨，周涨幅0.53%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅下调50-100元/吨，当前主力合约2001期价贴近主流现货价。二、原油供、需皆趋向下滑，油价短期震荡徘徊图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-上周五国际原油收涨，WTI9月原油期货收涨1.96美元，涨幅3.73%，报54.50美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.15美元，涨幅2.00%，报58.53美元/桶。上周后两个交易日，国际油价受主要产油国减产预期影响出现反弹。然而贸易摩擦升级令全球资本市场恐慌情绪急剧升温，投资者担忧全球经济增长前景不明将减少原油需求。国际能源署（IEA）9日将其对今年原油需求增长的预期调低至每天110万桶，减少10万桶，同时将其对2020年需求增长预期也下调至每天130万桶，减少5万桶。IEA表示，2019年上半年，经济增速下滑迹象增加及经贸摩擦加剧导致全球石油需求增速创2008年来新低。IEA在报告中下调了对印度、沙特、韩国和一些欧洲国家的石油需求预期。原油供应与需求均存在下行的可能，美原油价格在多空因素交织的情况下，走势偏震荡，预计近周在50-56美元/桶区间徘徊。三、PTA供需面解析3.1PTA现货价持续下滑，加工利润降至偏低水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA现货价累计下跌125至5170元/吨，而上游原料PX价格震荡徘徊，当前PTA动态生产利润下滑至130元/吨左右，降至偏低水平。随着检修装置重启，PTA生产利润持续回落，目前逐渐趋近盈亏临界点，预计继续下降空间有限。3.2PTA开工率上升至偏高水平，中期供应偏宽松 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院进入8月PTA装置重启与检修并存，福化工贸460万吨、嘉兴石化150万吨重启，仪征化纤35万吨、佳龙石化60万吨陆续停车检修，当前PTA开工负荷维持在95%附近，供应压力较大。而下游聚酯现金流有所好转，利润有所恢复，部分停车工厂重启，开工负荷上调至84%，短期存在补库动作。但纺织终端订单依旧冷清，刚需谨慎采购，江浙织机综合开机率在62%，涤纶市场产销低迷，优惠促销为主。整体上看，PTA供应处偏宽松状态。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存小幅回升0.5天至2天附近，处偏低水平；期货仓单小幅下降0.56万张至5.51万张附近，期货库存还处偏低水平。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-四、PE下游需求存回升预期，供需面趋向利好图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院图4-2：农膜开工率数据来源：卓创资讯，神华研究院国内石化库存持续累积，PE库存环比上升11.09%，库存维持中偏高水平，供应压力仍在。在部分石化企业下调报价的带动下，局部价格重心下移，贸易商信心不足，让利寻求成交为主。然而目前下游工厂入市热情不高，需求面难露好转迹象；下游农膜开工较上周上涨3%至32%；管材行业较上周持平至50%。8、9月份下游农膜仍有进一步上升空间，需求端存利好提振PE价格预期。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价在多空因素交织下，近周大概率呈震荡徘徊走势，近期成本端影响有限。供需方面，检修装置重启令供应趋增，而下游聚酯开工率小幅回升但幅度有限，同时终端纺织负荷率也维持相对低位，PTA供应趋向偏宽松状态。综上所述，近期PTA破位下探，在供需面偏利空的打压下，预计将延续震荡下跌走势，但基于目前价格已趋近成本线，建议前期空单在5100附近及以下逢低减仓为主，中线关注5000以下逢低布多机会。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价近周大概率呈震荡徘徊走势，成本端短期影响有限。供需方面，石化大区库存总量上升，主流现货价下调促成交，近期供应压力仍在；而下 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-游需求通常在6-10月份持续回升，需求端存利好预期，供需面有转好预期。结合当前期价来看，L1909期价低于进口成本约300元/吨，期价下跌令其又存修复性反弹动能。估计后续呈区间宽幅震荡走势，近月震荡区间参考7300-7900，维持波段操作观点，建议多头在7500附近及以下逢低偏多参与，反弹至7800以上逐步减仓止盈，跌破前低7300支撑则暂止损观望。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。
