油脂连续三日上行，警惕回调风险

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 5874.00 1.24% 60.36 (7.11) 72.49 (3.35 ) 棕油主力 4628.00 1.14% 26.18 (-2.58 ) 41.96 (0.39 ) 菜油主力 7091.00 0.70% 23.12 (8.82 ) 22.18 (2.65 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 27.93 美元/磅 -1.17% 6.09 (0.36 ) 21.20 (0.16 ) 马棕油 主力 2100.00 林吉特/吨 0.33% 1.74 (0.54 ) 6.65 (0.54 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 5,600.00(0.00 ) 5,690.00(0.00 ) 5,510.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 4,430.00(0.00 ) 4,420.00(0.00 ) 4,480.00(0.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 7,270.00(30.00 ) 7,430.00(10.00 ) 7,250.00(30.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 -274.00 (-24.00 ) -184.00 (-24.00 ) -364.00 (-24.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 -198.00 (-16.00 ) -208.00 (-16.00 ) -148.00 (-16.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 179.00 (0.00 ) 339.00 (-20.00 ) 159.00 (0.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -164.00 (10.00 ) -168.00 (0.00 ) -78.00 (-23.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1246.00 (8.00 ) 2463.00 (14.00 ) 1217.00 (6.00 ) 报告日期 2019-08-07 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 油脂连续三日上行，警惕回调风险 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.002018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-162019-04-162019-05-162019-06-162019-07-16豆油棕油菜油-400-200020040018/8/2118/9/2118/10/2118/11/2118/12/2119/1/2119/2/2119/3/2119/4/2119/5/2119/6/2119/7/21豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 油籽作物研究机构Terreslnovia周一表示，法国正在收割的油菜籽作物产量料达到360-380万吨，较五年均值低26-32%，受恶劣天气和虫害影响。平均每公顷单产预计在3.2吨左右。法国农业部上个月预计，该国2019年油莱籽作物产量料为360万吨，创下16年低位。但加拿大菜油出口受限，国际菜油供应依然维持相对平衡。 经国家有关部门研究决定，2019年8月12日在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展菜籽油国家政策性粮食竞价交易数量2万吨，为2013年内蒙古菜油。由于数量不大，对菜油期价影响较小。 周一公布的一项调查显示，马来西亚截至7月底棕榈油库存料较上个月增加1.8%，至246.8万吨。之前四个月库存连续减少，自年初的300万吨大关回落。调查预计产量将增加11.4%至169.2万吨，为1月以来最高水平，且创下10个月来最大月度增幅。7月棕榈油出口料较上月增加3.8%至143.5万吨，受印度、欧盟和中国等主要市场的需求支撑。基于出口和期末库存预估中值计算，马来西亚7月棕榈油消费量为292615吨。预估小幅利多棕油期价，等待报告发布实际数据是否存在出入。 操作建议 单边：在经历上周调整后，本周油脂大概率企稳反弹。可短线做多菜油，豆油长线多单逢大幅回调后进入。 套利：油粕比方面，在中美贸易关系紧张的局势下，近期粕类逐渐止跌反弹，油粕比将出现小幅回调，待回调结束后可继续入多。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0028.0029.0030.0031.0032.005,300.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.002018-08-172018-09-172018-10-172018-11-172018-12-172019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-17DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,200.005,400.005,600.005,800.006,000.006,200.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-162019-04-162019-05-162019-06-162019-07-16持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00日照天津张家港黄埔3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-162019-04-162019-05-162019-06-162019-07-16持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-162019-04-162019-05-162019-06-162019-07-16持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.006,100.002018-08-212018-09-212018-10-212018-11-212018-12-212019-01-212019-02-212019-03-212019-04-212019-05-212019-06-212019-07-21收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,200.006,400.006,600.006,800.007,000.007,200.007,400.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201520162017201820192.42.62.833.23.41.51.71.92.12.32.5大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您