食品饮料行业2019年第28期：茅台直营落地控价

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 茅台直营落地控价 食品饮料行业2019年第28期 投资要点：  投资策略 茅台直营招标落地，价格管控积极。近期飞天茅台酒依旧保持紧缺状态导致价格居高不下，贵州茅台宣布了此前全国综合类电商公开招商的结果，华润万家、大润发和物美科技集团成为贵州茅台酒首批全国商超、卖场的经销商。按照此前招标公告，3家全国性服务商将按照综合排名先后顺序分别获得150吨、130吨、120吨，总计400吨的飞天茅台酒配额。此外，贵阳星力百货集团、贵州华联综合超市和贵州合力购物等3家成为贵州本地的茅台酒首批商超、卖场服务商。我们认为茅台直营招标后续落地速度有望加快，公司对价格的管控不会放松，茅台商超直营渠道将以1499元价格进行销售，为保证终端消费购买的条件趋于严格。  板块一周行情回顾 上周食品饮料指数周跌幅为2.86%，涨幅位列第19。行业板块涨跌幅方面，上周排名前三的分别是农林牧渔（3.67%）、有色金属（0.76%）和休闲服务（-0.17%）。食品饮料行业细分板块内，上周其他酒类（0.87%）、葡萄酒（-1.85%）和白酒（-2.31%）表现相对靠前，黄酒（-4.98%）、食品综合（-4.78%）和调味发酵品（-4.21%）表现相对较弱。  行业重点数据 2019年6月，我国白酒产量为72.8万千升，同比下降12.9%。 2019年6月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.55元/公斤，同比增速4.79%，环比提高0.64%。 2019年6月，全国大中城市生猪价格为16.25元/公斤，环比提高7.1%；2019年6月猪肉价格为25.62元/公斤，环比提高3.7%。2019年6月，生猪存栏量为24,207万头，同比下降26%，其中能繁母猪的存栏量为2,376万头。  本周重点公告和新闻 【涪陵榨菜】2019年上半年实现营业收入10.86亿元，同比增长2.11%；归母净利润3.15亿元，同比增长3.14%。 【今世缘】2019年上半年实现营业收入30.55亿元，同比增长29.45%；归母净利润10.73亿元，同比增长25.23%。 【计划外提价30元、8-9月配额扣减30%，国窖1573列阵旺季备战】  风险提示 行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年08月05日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 钱建 分析师 执业证书编号：S0590515040001 电话：0510-85613752 邮箱：qj@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《茅台公开电商招标加速直营落地》 《食品饮料》 2019.07.29 2、《看好茅台长期成长主线》 《食品饮料》 2019.07.22 3、《茅台产量增长，五粮液处罚违约经销商》 《食品饮料》 2019.07.17 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2018-08-062018-11-062019-02-062019-05-06食品饮料(申万) 沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 本周主要观点：茅台直营落地控价 ............................................ 3 1. 上周食品饮料行业行情回顾 .......................................... 3 2. 行业最新数据更新 .................................................. 5 2.1. 白酒行业数据 ............................................................................................. 5 2.2. 葡萄酒行业数据 .......................................................................................... 6 2.3. 乳制品行业数据 .......................................................................................... 6 2.4. 肉制品行业数据 .......................................................................................... 7 3. 公司公告 .......................................................... 8 4. 行业新闻动态 ...................................................... 8 5. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表1：上周主要指数和行业变化情况 ............................................................................ 3 图表2：上周行业涨跌幅情况对比 ................................................................................... 3 图表3：食品饮料行业子板块上周涨跌幅情况对比 .......................................................... 4 图表4：上周涨幅前十个股（以周涨幅排序） ................................................................. 4 图表5：上周跌幅前十个股（以周跌幅排序） ................................................................. 5 图表6：年初至今食品饮料行业PE和PB变化情况 ........................................................ 5 图表7：我国白酒产量当月值（万千升）与同比增速 ...................................................... 6 图表8：一号店五粮液、茅台、梦之蓝的零售价（元） .................................................. 6 图表9：我国葡萄酒产量（万千升）及增速 ..................................................................... 6 图表10：我国葡萄酒进口数量及增速 .............................................................................. 6 图表11：我国10省市主要生鲜乳收购价（元/公斤） ..................................................... 7 图表12：牛奶和酸奶的零售价（元/公斤） ..................................................................... 7 图表13：婴幼儿奶粉零售价（元/千克） ......................................................................... 7 图表14：生猪价格与猪肉价格（元/公斤） ..................................................................... 7 图表15：生猪存栏量（万头）及同比增速 ...................................................................... 7 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 本周主要观点：茅台直营落地控价 茅台直营招标落地，价格管控积极。近期飞天茅台酒依旧保持紧缺状态导致价格居高不下，贵州茅台宣布了此前全国综合类电商公开招商的结果，华润万家、大润发和物美科技集团成为贵州茅台酒首批全国商超、卖场的经销商。按照此前招标公告，3家全国性服务商将按照综合排名先后顺序分别获得150吨、130吨、120吨，总计400吨的飞天茅台酒配额。此外，贵阳星力百货集团、贵州华联综合超市和贵州合力购物等3家成为贵州本地的茅台酒首批商超、卖场服务商。我们认为茅台直营招标后续落地速度有望加快，公司对价格的管控不会放松，茅台商超直营渠道将以1499元价格进行销售，为保证终端消费购买的条件趋于严格。 推荐标的：白酒板块，我们长期持续看好高端白酒贵州茅台（600519）、区域酒受益于本地消费市场的升级，价格带和产品结构上移，江苏和安徽两大市场消费容量大，地产酒市场占有率较高，推荐今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、口子窖（603589），低端大众酒推荐顺鑫农业（000860）；调味品板块我们推荐行业龙头海天味业（603288）、市场逐步渗透扩张和体制改良的中炬高新（600872）、具备提价能力的涪陵榨菜（002507）；乳品板块，乳制品的提价幅度略低于调味品，三四线的消费需求有所增长，我们依然推荐龙头企业伊利股份(600887)。 1. 上周食品饮料行业行情回顾 截至上周五（2019年8月2日）收盘，沪深300指数收于3747点，周跌幅2.88%，上证综指收于2868点，周跌幅2.60%，创业板指收于1557点，周跌幅0.33%，深证综指收于1540点，周跌幅为2.13%，食品饮料指数周跌幅为2.86%。 图表1：上周主要指数和行业变化情况 代码 指数 上周收盘 上周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 3,747 -2.88 24.47% 000001.SH 上证综指 2,868 -2.60 14.99% 399006.SZ 创业板指 1,557 -0.33 24.49% 399106.SZ 深证综指 1,540 -2.13 21.45% 801120.SI 食品饮料 13,819 -2.86 53.57% 来源：Wind，国联证券研究所 行业板块涨跌幅方面，上周排名前三的分别是农林牧渔（3.67%）、有色金属（0.76%）和休闲服务（-0.17%），食品饮料行业涨幅位列第19。 食品饮料行业细分板块内，上周其他酒类（0.87%）、葡萄酒（-1.85%）和白酒（-2.31%）表现相对靠前，黄酒（-4.98%）、食品综合（-4.78%）和调味发酵品（-4.21%）表现相对较弱。 图表2：上周行业涨跌幅情况对比 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 来