电子行业（2019.7.22—2019.7.26）：华为发布首款5G商用手机，消费电子板块迎来投资风口

证券研究报告 1 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 。 华为发布首款5G商用手机 消费电子板块迎来投资风口 摘要 行业表现 本期电子行业上涨5.85%，在申万28个一级子行业中排名第6，涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点： 18年报及19Q1财报披露完毕，电子行业整体营收保持了持续成长，但获利水平出现了下滑。从估值角度看，32倍的PE（TTM）依然是历史低位，行业配置安全边际较高。细分领域来看，受5G商业化加速落地的利好刺激下，看好PCB行业持续高增长。此外，中美贸易存在不确定性，倒逼半导体企业国产化替代。同时也不应忽视周期性的细分行业复苏机会，如面板和LED行业。同期沪深300指数上涨1.33%，创业板指上涨1.29%。 细分行业来看，子行业指数均出现上涨，其中电子制造指数走势相对较强（+10.34%）；其他电子指数表现相对较弱，微涨0.22%。 投资建议 华为5G手机正式发布为手机产业链打开了新的发展空间，华为上下游产业链企业有望迎来业绩释放期。据了解，除了华为，包括中兴、vivo在内的多个品牌5G手机也将在8月份上市销售。结合近期苹果预计秋季发布IPhone11，预计市场将掀起一波“换机热” ，消费电子端上市公司业绩预期有望改善。其中终端天线、射频前端、终端 PCB、电感等细分领域受益明显，有望迎来量价齐升。风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期；项目进展不及预期。 开源证券证券研究报告 电子行业（801080.SI） 20190722-20190726 行业报告 投资评级：看好 开源证券研究所 分析师：韦祎 SAC执业证书编号： S0790517080001 联系电话： 029-88447618 Email： weiyi@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 行业周报 收盘点位 2694.59 市盈率(TTM) 32.54 市净率(MRQ) 3.07 总市值(亿元) 31586.1 流通市值(亿元) 13249.7 2 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 市场回顾 行业表现 本期电子行业上涨5.85%，在申万28个一级子行业中排名第6，涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点： 18年报及19Q1财报披露完毕，电子行业整体营收保持了持续成长，但获利水平出现了下滑。从估值角度看，32倍的PE（TTM）依然是历史低位，行业配置安全边际较高。细分领域来看，受5G商业化加速落地的利好刺激下，看好PCB行业持续高增长。此外，中美贸易存在不确定性，倒逼半导体企业国产化替代。同时也不应忽视周期性的细分行业复苏机会，如面板和LED行业。同期沪深300指数上涨1.33%，创业板指上涨1.29%。 细分行业来看，子行业指数均出现上涨，其中电子制造指数走势相对较强（+10.34%）；其他电子指数表现相对较弱，微涨0.22%。 图1：本周主要指数走势对比 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 图2：本周各申万一级行业涨跌幅比较（%） 3 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 图3：本周电子子行业涨跌幅比较（%） 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 2、个股表现 本期电子行个股的走势强于上期，有35只个股涨幅超过两位数。有4只个股跌幅超过10%。反映出经过前期的整理后，电子行业个股短线仍以震荡上行为主。 表1 电子行业个股周涨跌幅前五名 股票名称 涨跌幅% 股票名称 涨跌幅% 福光股份 38.69 大立科技 -13.10 德赛电池 24.39 久之洋 -12.25 乐鑫科技 20.79 诺德股份 -10.91 生益科技 20.01 安集科技 -10.08 歌尔股份 19.03 睿创微纳 -9.90 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 4 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业及公司新闻 1、 2019年1-6月中国集成电路出口量为98958百万个 同比下降8.5% 据中商产业研究院数据库显示，2019年1-2季度中国集成电路出口量逐渐增长，增长14.91%。2019年1-6月中国集成电路出口量为98958百万个，同比下降8.5%。从金额方面来看，2019年1-6月中国集成电路出口金额为45754.78百万美元，同比增长17.1%。 2、 阿里旗下公司发布首款芯片 25日开幕的阿里云上海峰会上，阿里巴巴旗下半导体公司“平头哥”正式发布玄铁910芯片。不仅是阿里，国内不少其他科技公司也在积极投资芯片产业：华为研发芯片超过二十年，推出的麒麟980的性能超出了高通骁龙835；小米旗下的湖北小米长江产业基金已成为芯原微电子的第四大股东。 3、 苹果10亿美元收编英特尔基带芯片业务 北京时间7月26日凌晨，苹果正式官宣：将斥资10亿美元收购英特尔手机调制解调器主要业务，包括2200人团队、17000项无线技术专利。今年4月，苹果已经与高通达成和解协议，苹果可以采购高通的基带芯片，然而苹果选择同时拿下英特尔的基带芯片业务，颇有效仿华为打造“备胎计划”的意味。 4、 2019年中国电子元件百强发布 日前，中国元件行业协会信息中心发布2019年(第32届)中国电子元件百强企业榜单，歌尔股份有限公司凭借强劲的研发实力，自2016年以来连续4年夺得研发实力榜单冠军。按照中国电子元件百强排序规则，企业的研发实力以研发投入、年度授权发明专利数、年度授权其他专利数1.5∶2.5 5 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1的比例综合考察。歌尔2018年国内授权发明专利高达396项，超过本届元件百强全部授权专利总数的20%，发明专利数接近后面四家的总和。2219项其他授权专利超过本届元件百强所有其他授权专利总数的1/3，在研发实力的角逐中再次摘得头筹。 投资建议 华为发布首款商用5G手机 7月26日，华为首款商用5G手机Mate 20 X （5G）在深圳正式发布并同步开启预约。据悉，这是拥有“国内首张5G终端电信设备进网许可证”的5G手机，标志着5G手机时代正式开启，产业链也随之迎来新的发展阶段。据华为在发布会现场介绍，华为Mate 20 X （5G）将于8月16日正式开售，售价6199元。华为Mate 20 X （5G）是目前唯一商用搭载双7nm 5G终端芯片模组（麒麟980+巴龙5000）的手机，拥有华为多项卓越的5G通信技术支持，是当前唯一商用支持NSA（非独立组网）和SA（独立组网）的5G双模智能手机，支持三大运营商5G频段，可帮助用户在5G发展的各个阶段无缝平滑演进。 消费电子迎来难得投资风口 华为5G手机正式发布为手机产业链打开了新的发展空间，华为上下游产业链企业有望迎来业绩释放期。据了解，除了华为，包括中兴、vivo在内的多个品牌5G手机也将在8月份上市销售。结合近期苹果预计秋季发布IPhone11，预计市场将掀起一波“换机热” ，消费电子端上市公司业绩预期有望改善。其中终端天线、射频前端、终端 PCB、电感等细分领域受益明显，有望迎来量价齐升。 本期股票池：紫光国微、汇顶科技、全志科技、沪电股份、深南电路、东山精密、和而泰、安洁科技、视源股份、长信科技、欧普照明、洲明科技、光弘科技。 6 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 7 / 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 电话：029-88447618 传真：029-88447618 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司，注册资本22.3亿元，公司的经营范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；融资融券；约定购回；股票质押式回购；证券承销；证券投资基金销售。 业务简介：  代理买卖证券业务：我公司经中国证监会批准，开展证券代理买卖证券业务，主要包括：证券的代理买卖（沪、深 A 股、证券投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等）；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道，可满足投资者通买通卖的