通信行业周报：诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年7月28日 通信行业 诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放 ——通信行业周报（第81期） 行业周报 ◆本周（20190722-20190726）上证指数上涨0.70%，通信板块上涨2.36%。本周A股市场整体上涨，上证指数最终收于2945点，上涨0.70%，沪深300指数上涨1.33%。通信板块本周上涨2.36%，光通信、云计算、大安全、5G和物联网上涨2.01%、2.59%、0.60%、6.30%和0.96%。A股通信行业82家公司上涨，重点公司涨幅前三名为中际旭创、中新赛克和梦网集团，涨幅分别为11.55%、9.67%、8.03%。 ◆周观点：诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放。19Q2诺基亚实现营业收入57亿欧元，18Q2实现营业收入53亿元，同比增长7%。非国际财报准则（non-IFRS）下，诺基亚Q2实现营业利润4.51亿欧元，18Q2为3.34亿元，同比增长35%。非国际财报准则（non-IFRS）下，实现摊薄后EPS0.05欧元，18Q2为0.03欧元，同比增长67%。诺基亚19Q2业绩增速亮眼，表现超出市场预期。其中网络业务19Q1实现营业收入43.93亿欧元，同比增长8%；19H1实现营业收入83.36亿元，同比增长6%。软件业务19Q1实现营业收入6.78亿欧元，同比增长11%；19H1实现营业收入12.21亿欧元，同比增长6%。诺基亚总裁、首席执行官Rajeev Suri表示，5G为19Q2业绩增长的重要因素，诺基亚在其关键市场及全球都表现出了强劲的发展势头，特别是在5G方面，诺基亚技术目前已应用于全球所有地区。 ◆投资建议。工信部已于6月6日发布5G商用牌照，参考诺基亚的业绩表现，建议持续关注5G建设期业绩释放。建议择优布局：1）主设备：5G投资占比最大的产业链环节，行业集中度高，推荐：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）。2）光模块：5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长，推荐：光迅科技（002281）。3）天线： Massive MIMO技术应用、天馈一体化和天线有源化推动提升单天线价值量，推荐通宇通讯（002792）。4）受益于5G建设相关细分领域优质标的，包括：车联网领域高新兴（300098）、网络可视化领域中新赛克（002912）、恒为科技（603496）、IDC领域光环新网（300383）及会议信息化领域视源股份（002841）。 ◆风险提示：5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS(元) PE(X) 18A 19E 20E 18A 19E 20E 000063 中兴通讯 33.40 -1.67 1.17 1.44 N/A 29 23 600498 烽火通信 26.92 0.76 0.87 1.02 35 31 26 002281 光迅科技 26.46 0.49 0.6 0.84 54 44 32 300098 高新兴 7.21 0.31 0.4 0.49 23 18 15 002912 中新赛克 106.93 1.92 2.78 3.65 56 38 29 603496 恒为科技 18.50 0.75 1.03 1.4 25 18 13 300383 光环新网 19.13 0.46 0.6 0.78 42 32 25 002841 视源股份 77.20 1.53 2.22 2.91 50 35 27 002792 通宇通讯 24.68 0.2 0.51 1.03 N/A 48 24 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，注：股价时间为2019年7月26日 买入（维持） 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 石崎良(执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 联系人 冷玥 lengyue@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 科创板开市在即，看好科技板块投资机会——通信行业周报（第80期） ····································· 2019-07-21 -40%-28%-15%-3%10%04-1807-1810-1801-19通信行业沪深30070090011001300150003-0303-1003-1703-2403-3104-0704-1404-2104-2805-0505-1205-1905-2606-02光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数 光大大安全指数 光大5G指数 光大物联网指数 21761594/36139/20190728 13:55 2019-07-28 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 大盘上涨0.70%，通信板块上涨2.36% .................................................................................... 3 2、 本周关注重点 ............................................................................................................................ 3 2.1、 诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放 .................................................................. 3 3、 通信行业跨市场表现回顾 .......................................................................................................... 5 3.1、 A股通信行业表现回顾（0722~0726） .................................................................................................. 5 3.2、 港股通信行业表现回顾（0722~0726） .................................................................................................. 6 4、 估值分析和投资建议 ................................................................................................................. 7 4.1、 估值分析 ................................................................................................................................................. 7 4.2、 投资建议 ................................................................................................................................................. 8 5、 下周重点事件提醒 ..................................................................................................................... 9 6、 本周上市公司重大事项 ............................................................................................................. 9 7、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 10 8、 附录 ........................................................................................................................................ 12 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 13 博时基金21761594/36139/20190728 13:55 2019-07-28 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、大盘上涨0.70%，通信板块上涨2.36% 本周（20190722-20190726）上证指数上涨0.70%，通信板块上涨2.36%。本周A股市场整体上涨，上证指数最终收于2945点，上涨0.70%，沪深300指数上涨1.33%。通信板块本周上涨2.36%，光通信、云计算、大安全、5G和物联网分别上涨2.01%、2.59%、0.60%、6.30%和0.96%。 图1：本周通信板块整体上涨 近期A股市场通信行业走势 资料来源：Wind、光大证券研究所 个股涨跌幅方面，信维通信周内上涨18.88%，居板块涨幅榜首；信威集团周内下跌22.65%，居板块跌幅榜首。 表1：本周通信板块涨跌幅榜 涨幅前5 跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 300136.SZ 信维通信 18.88% 269.37 600485.SH 信威集团 -22.65% 0.50 300308.SZ 中际装备 11.55% 20.96 600105.SH 永鼎股份 -7.11% 50.82 300570.SZ 太辰光 10.23% 31.49 603322.SH 超讯通信 -4.47% 11.40 002123.SZ 梦网荣信 8.03% 100.96 603118.SH 共进股份 -4.34% 52.48 002583.SZ 海能达 7.97% 111.21 300292.SZ 吴通控股 -4.20% 268.54 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、本周关注重点 2.1、诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放 诺基亚发布19Q2业绩报告，业绩表现超出市场预期。19Q2诺基亚实现营业收入57亿欧元，18Q2实现营业收入53亿元，同比增长7%。非国际财报准则（non-IFRS）下，诺基亚Q2实现营业利润4.51亿欧元，18Q270075080085090095010001050光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数 光大大安全指数 光大5G指数 光大物联网指数 21761594/36139/20190728 13:55 2019-07-28 通信行业 敬请参阅最后