一周集萃 煤焦钢矿 广州期货研究所 王栋 F3028811 王喆 F3047342 蔡玮 F3056154 2019-07-19 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 螺纹钢： 本周螺纹期货1910合约震荡偏强，最终上涨1.11%，收于4001。6月房地产数据来看喜忧参半，从新开工面积的领先指标销售面积来看，6月当月同比降幅较5月有所缩窄，6月新开工面积当月增速反弹至8.83%，环比上升4.92个百分点，施工面积增幅基本持平，不过净复工面积同比增速已经连续3个月下降，从最高45.88%降至目前的-14.75%，新开工目前仍保持良好的韧性，施工节奏加快和净复工面积的大幅增加是前期螺纹需求的主要增长点，房企融资再次收紧之后，需关注净复工减少的问题。基建方面6月当月增速反弹至4.36%，用钢需求来看，道路运输业投资表现最为亮眼，同比增速大幅反弹至13.61%，由于专项债可作为资本金的政策有投资范围规定，与之相关的道路专项债6月发行占比大幅提升，叠加杠杆效应，道路运输业投资有望持续反弹。本周螺纹钢产量环比再次上升，而需求端高温暴雨的淡季仍在延续，库存环比增幅再次扩大，目前螺纹钢社会库存和钢厂库存同比均有30%以上的增幅，螺纹表观消费量环比继续下降，同比仍有增幅。近期供给端出台了较多政策，高炉铁水产量也出现了一定的下降，但螺纹和热卷的产量均未出现明显的下降，虽然旺季需求仍然可期，但库存持续累积或将影响旺季价格的高度，暂时观望。 铁矿石： 本周铁矿石期货1909合约震荡上行，最终上涨4.75%，收于916。供给端必和必拓和FMG财年第二周发货反弹均反弹至近三年区间上沿，力拓发运连续两周回升，也来到历史区间上沿，淡水河谷发货连续三周下降来到历史区间下沿。巴西分港口发运来看，北部PDM港发货环比小幅下降，处于历年发货的高位，但并未超过去年同期，北部高品增量目前来看暂时有限，东南部发运在连续三周上升之后突然大幅下降至年内发运量的低点，南部Guaiba港口发货连续两周为0，CSN发货大幅反弹至历史高位。需求端由于江苏疏港大幅回升，上周铁矿石港口总疏港量环比也大幅反弹总体港口库存继续下降，但247高炉日均铁水产量继续下滑，补库之后疏港或有所回落。整体来看，铁矿石下半年供需还存在一定的缺口，但缺口的大小较上半年缩小，叠加可能出现的环保限产政策，所以铁矿石对于钢厂利润的侵蚀能力或出现一定的下降。 目前来看，本周华东疏港量继续上升推动整体疏港量继续小幅上行，港口库存由于集中到港近十周以来首次上升，同时在港船舶数也继续增加。根据之前发货和船期推算本期到港量或将有所下降，不过由于在港船舶数的增加，上期的到港量并未完全反应在库存上，两项对冲之下预计本周铁矿石入库小幅下降，需求端关注钢厂限产和利润变化，预计本周库存环比窄幅波动，暂时观望。 焦煤： 库存数据，上周炼焦煤煤矿库存184.84增11.4，钢厂炼焦煤库存901.73增4.81，平均可用天数17.96增0.1；独立焦化厂炼焦煤库存786.45减2.20，平均可用天数15.56增0.42，钢焦企业合计炼焦煤库存1688.18增2.61；沿海港 3 口进口焦煤库存573增21，总库存增35.1。 现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1700元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1580元/吨。本周产地低硫主焦价格继续下跌，临汾主焦下跌40至1530，柳林主焦下跌40至1580。进口煤方面，澳煤价格方面，本周澳煤一线焦煤CFR下跌1.5至191.7美元，二线焦煤维持186美元，通关难度依然很大；蒙煤价格1490，近期通关小幅下降。最便宜可交割品仍为混煤交割，价格在1300左右。 近期不同煤种结构性差异明显，主焦煤相对平稳，配煤处于弱势，安泽地区主焦煤经过前期价格调整，出货转好，价格上涨；山东地区库存压力较大，部分地区价格下调。 7月12日公布的数据显示，中国6月份进口煤炭2709.8万吨，同比增加163.1万吨，增长6.4%；环比减少36.9万吨，下降1.34%，2019年1-6月份，全国共进口煤炭15448.6万吨，同比增长5.8%。澳大利亚四大港口码头工人集体举行罢工，包括悉尼、墨尔本、布里斯班和弗里曼特尔港在内的各大集装箱码头运输受到影响。据悉，这些港口正在因为持续的罢工陷入混乱，到港货物面临严重延误，布里斯班港位于澳大利亚中昆士兰州，是澳大利亚主要煤炭出口港之一，月均煤炭出口量在50-60万吨。2018年，该港煤炭出口量为709万吨。 本月产量增长明显，进口大幅增加。5月份全国炼焦精煤产量4187万吨，同比增长14.2%，增长幅度大大高于焦炭产量增速。1-5月份，我国累计进口焦煤2976万吨，同比大幅增长30.6%。 澳煤方面，由于国内部分港口禁止贸易商报关，叠加之前贸易商适当囤货，导致近日国内贸易商对进口焦煤采购谨慎，进口澳煤弱势运行；蒙煤方面，从16日起，甘其毛都通关逐步恢复，通关量400车左右，目前口岸蒙煤销售较差，出货压力大，煤价下滑。由于上半年进口量同比增加明显，部分沿海港口已有限制报关现象，目前仅允许当地生产企业报关，且执行一船一议制度，贸易商可异地报关，下半年进口煤政策或将更加严格 库存方面，煤企库存本周呈现增加趋势，焦煤库存处于高位。其中，独立焦化厂库存减少2.2万吨略高于去年同期水平，而钢厂焦化厂的焦煤库存略微增加4.81万吨仍大幅高于去年同期。港口焦煤库存较上周也增加了21万吨处于高位。焦煤库存较高对焦煤价格形成了较大的抑制。 下游方面，焦企第一轮焦企提涨已基本落地，目前在未来焦炭消费未有明显改善趋势的情况下，焦化厂对于焦煤仍旧采取按需采购为主，但焦煤产量较前期却有所增加，库存处于积累中。焦企虽经历一轮提涨，但是利润依然偏低，叠加限产预期等因素，目前对于煤价有一定的压制。后期价格关注焦化限产政策和煤矿安检力度。 4 焦炭： 本周焦炭市场偏强运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格2150，2000，1850元/吨，焦炭本周港口现货价格1950-1980元/吨左右。 上周独立焦化厂产能利用率78.37降2.42，独立焦化厂焦炭库存32.48减13.34，钢厂焦炭库存447.28减7.97，平均可用天数14.22减0.24，港口焦炭总库473增11，总库存减10.31。247家钢厂高炉开工率80.37增0.46，高炉炼铁产能利用率80.43减0.42，163家钢厂高炉开工率82.25减0.35。焦炭厂库价格在第一轮提涨落实后上涨至2010，折仓单2120，港口价2200，折仓单2218。现焦炭第一轮提涨基本落实，现有个别地区焦企有第二轮提涨意愿。 供应方面，近期山西环保趋严，山东部分地区由于空气质量原因面临限产，近期河北邯郸和山东临沂地区针对焦化出台延长结焦时间和停产政策，产量受到一定影响，但陕西、河北地区部分焦企有提产行为，焦炭整体供应量稳定。 海关总署7月12日公布的数据显示，中国6 月份出口焦炭38.2 万吨，同比减少57.6 万吨，下降60.13%；环比减少49.7 万吨，下降56.54%。2019 年1-6 月份，全国累计出口焦炭384.6 万吨，同比下降19.7%；累计出口金额113,170万美元，同比下降22.4%。生产方面，上周焦炉开工小幅增加，依然保持高位。山西、河北、山东地区焦化企业几乎没有限产，对焦炭产量基本无影响，另外之前发出的关于4.3m及以下焦炉淘汰等政策的文件大多仅停留在表面，并未真正执行。因此焦企开工率一直处于较高水平。 库存方面，本周焦化厂焦炭库存较前期小幅下降，加上焦化厂利润偏低位，因此焦炭后续下跌空间相对有限。下游钢厂库存继续维持较高水平。 下游方面，受唐山地区限产依然较为严格，且部分钢厂焦炭库存处于中高位，8月高炉仍有限产可能。预计短期钢厂需求一般。 本周港口焦炭总库存上升，贸易商近期抄底采购增加，港口集港明显上升，港口贸易资源价格也有小幅上涨，目前日照港、董家口港准一级焦报价2100元/吨左右，一级焦报价2200-2250元/吨左右。总体而言，焦炭总体库存压力大，后期关注焦企限产情况，目前建议偏空操作。 动力煤： 本周动力煤1909基差持续收窄，期现价格收拢，期货盘面小幅走弱而港口CCI价格也持续下跌，但下跌幅度由周初2-3元缩减至1元，周末基差7.0元，比上周下降13元。本周期货价格上涨4元至586.0，较上周上涨1.0%。 5 而CCI5500价格本周下跌9元至593元，CCI5000价格本周下跌11元至511元，5500-5000价差目前为82元，从交割角度来说5500大卡港口煤为最便宜交割品，港口高卡煤占比持续回升。本周多数产地煤价下调报价，拉煤车数量小幅回升，发运利润虽有所恢复但受制于下游需求较疲软，以及内蒙地区打击超载超限力度较强，实际煤炭发运数量有所下降。鄂尔多斯地区开始控制火工品，部分露天煤矿因无法领取火供物料导致开采停滞。进口煤方面6月煤及褐煤进口量为2709.8万吨，环比5月下降1.35%，同比2018年6月份增加6.39%，1-6月累计进口原煤15448.6万吨，同比18年增加5.8%。今年上半年原煤进口数量同比18年有较大的增幅，为达到年末与上年持平的目标，发改委已发文要求海关总署加强进口煤报关检查以及数量控制，预计今年下半年海关对进口煤平控的情况将更加严格。产量方面，1-6月原煤产量3.33亿吨，当月同比上涨10.4%，1-6月原煤累计产量17.53亿吨，同比增长2.6%。产量上来看，6月份动力煤单月产量由于环保限产力度有所放松，前期停产的部分煤矿陆续复产，因此产量有较大的增量。港口库存方面，全国总库存持续大幅增加，环渤海9港口库存回升较多，下游江内33港持续增加，但由于已接近满库，因此增量较小。华东、华南等下游港口也持续大幅上涨，目前全国73港动力煤库存量已将超过7500万吨，持续刷新近几年新高。终端需求方面，南方地区气温回升，电厂日均耗煤量有所好转，沿海电厂日耗回升至65万吨附近，目前下游六大电厂库存维持在1782万吨左右，库存可用天数回落至27天左右。重点电厂7月上旬库存达到9111万吨，日耗358万吨，在往年同期处于较高水平。内陆六省电厂日耗均小幅回升，存煤量则互有涨跌。运输方面，运煤船数量依然相对较少，船运费用以及海运费低位小幅回升，大秦线发运量、秦皇岛煤炭调入量以及港口吞吐量均小幅增加。 期货价格方面，动力煤1909本周震荡回升，产地价格则不断小幅下调，港口煤价格也持续下跌。港口5500大卡煤占比回升，与5000大卡煤价差目前在82元，回归至正常价差水平。进口煤数量6月环比小幅下降，累计同比增加明显，预计下半年海关对于进口煤的平控力度预计将持续加大。陕西神木与府谷地区煤矿开工率虽有所回升但开工率依然较低。需求方面沿海电厂日耗小幅回升，电煤需求有所回暖。唐山、邢台等地区对水泥等行业实施错峰限产，工业用煤需求存在压力，下游电厂库存绝对值较高一定程度上制约了煤价的上方空间。预计动力煤价格将下周将维持区间震荡走势。 铁合金： 本周硅铁期货主力合约1909开盘价6368元，小幅上涨，收6432元；锰硅期货主力合约1909小幅上涨，开盘价7520元，收7590元。 锰硅方面，2018年6月全国当月产量96.46万吨，同比2018年增长55.28%，其中内蒙地区开工率为74%，同比增加42.03%，产量为34.64万吨，同比增加68.48%；广西地区开工率为50.6%，同比增加258.87%，产量为13.85万吨，同比大幅增加257.88%；宁夏地区开工率为31.1%，同比下降14.56%，产量20.45万吨，同比增加16.72%。主产区除了内蒙地区产量环比小幅下滑外，广西、宁夏产量均大幅增加，开工率也回升明显，一方面是锰硅现货价格回升生产利润得到保障从而增加工厂开工意愿，另一