每周环球投资纵横（第707期）

23 Jul 2019 Page 1 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 每週環球投資縱橫 (第707期) 重點內容 本期目錄 經濟一周評析 2 本周前瞻 3 上周數據總結 4 本周數據焦點 5 經濟一周評析  內地次季經濟增速放緩 中港股市短期受壓 本周前瞻 上周數據總結 本周數據焦點 經濟一周評析 內地次季經濟增速放緩 中港股市短期受壓 國家統計局上周公布第二季國內生產總值(GDP)，按年增長6.2%，較第一季放緩0.2個百分點，且是自1992年有紀錄以來最低季度增長，惟增速符合市場預期，亦符合官方6.0%至6.5%的增長目標。細看各項經濟指標，6月份社會消費品零售總額增長9.8%、6月份規模以上工業增加值增長6.3%，以及首6個月全國固定資產投資增長5.8%，全部勝市場預期。當中最亮眼的是，6月零售總額增速為2018年3月以來最高，主要由於汽車促銷奏效。內地不少大城市提前於7月初採用環保要求更高的車型，即國標由國5轉為國6，車企為去庫存故減價促銷，刺激汽車銷售增速由5月的2.1%，急升至6月的17.2%，故此，在效應消退後，7月起汽車銷售料再度轉弱。首6個月全國固定資產投資增速較首5個月加快0.2個百分點，主要由於道路運輸業投資增速加快1.9個百分點，反映內地專項債新政奏效，容許地方政府可提高在鐵路、高速公路及公用事業項目的借貸，緩解重大基建項目資本金不足的問題，有利固投增速進一步回升。 圖一：今年第二季GDP增長創1992年以來新低 資料來源: 彭博、信達國際研究部(截至2019年第二季) Page 2 23 Jul 2019 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 美國聯儲局將於7月30至31日舉行議息會議，多名官員釋出鴿派訊號，上周紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)表示，美國利率處於接近零水平，在經濟處於危機初現時刻，最有效應對方法是減息。副主席克拉里達(Richard Clarida)指出，聯儲局決策者可能需要盡早採取行動刺激美國經濟，以防範風險上升。由於威廉斯及克拉里達都有投票權，令市場預期聯儲局將於7月底減息0.25厘，甚至憧憬減息0.5厘。根據彭博利率期貨顯示，截至上周五(19日)，聯儲局於7月減息的機會率達到100%，其中預期減息0.5厘的機會率亦有19%。聯儲局釋出鴿派訊號，有利金價向上，現貨金價於上周五一度高見每盎斯1,453.07美元，創近6年新高，下一個重要阻力為2013年4月的下跌裂口底每盎斯1,495.75美元。 圖二：現貨金價挑戰每盎斯1,450美元 資料來源: 彭博、信達國際研究部(截至7月22日) 南韓央行上周四(18日)宣布，將指標利率下調0.25厘至1.5厘，出乎市場意料。央行同時把今年南韓經濟增長預期下調0.3個百分點至2.2%%，央行行長李柱烈在記者會上表示，上半年出口和投資形勢不如預期，而且前景亦不容樂觀，故下調經濟增長預測。另外，繼南韓央行意外減息後，印尼央行同日亦宣布減息0.25厘至5.75厘，符合市場預期，為近兩年來首次減息。 歐洲央行將於本周四(25日)議息，市場預期央行可能把隔夜存款利率，由負0.4厘調至負0.5厘，而減基準利率的機會率為50%。另外，有消息指，歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)計劃在今年11月重啟購買政府債券的政策，期望透過買債鼓勵企業增加投資，刺激消費者增加消費，以應對歐元區經濟疲弱情況。同時，歐洲央行考慮由9月起，提高商業銀行存放資金在央行的成本，藉此鼓勵商業銀行增加貸款。另外，俄羅斯及土耳其均於本周議息，有傳兩家央行也可能在本周內減息。 Page 3 23 Jul 2019 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 英國首相選戰進入最後階段，投票於本周一(22日)結束，並會在周二(23日)宣布結果，新任首相料周三(24日)下午正式上任。經過五輪保守黨黨內投票後，目前候選人只剩下前外相約翰遜(Boris Johnson)及現任外相侯俊偉(Jeremy Hunt)角逐，最新的民意調查顯示，約翰遜奪魁的呼聲較高，而約翰遜一旦坐上黨魁位置，便會成為下一任英國首相，意味在10月31日硬脫歐的機會率也只會更高。 上周有報道指，約翰遜團隊正考慮在脫歐期限10月31日附近，或安排國會休會兩星期，變相令國會無法阻止硬脫歐。雖然約翰遜團隊其後否認，強調仍然希望通過脫歐協議，但市場依然憂慮約翰遜一旦當選，可能會嘗試無協議脫歐，拖累英鎊滙價下跌，上周三(17日)英鎊兌美元曾低見1.2382，創2017年5月以來的新低。技術走勢上，英鎊兌美元一度跌穿今年來以約1.2440的重要支持，下一個支持為2017年4月低位1.2351。 圖三：英鎊兌美元自3月起反覆下跌 資料來源: 彭博、信達國際研究部(截至7月22日) 美國將於本周五(26日)公布第二季GDP數據，市場預期增幅是1.8%，低於首季的3.1%；另外，二手房屋銷售、新屋銷售、耐用品訂單等數據亦先後於周內公布。本周續關注美股藍籌業績，科技巨擘Alphabet與亞馬遜、傳統藍籌包括可口可樂、麥當勞、波音等均在周內公布業績。 上海證券交易所科創板本周一正式交易，首批上市的25間企業首日收市均大幅上漲，當中有16間全日收市漲幅超過100%，升幅介乎84%至400%。不過，內地股市下滑，上證指數周一跌穿7月中低位2,886點，最低曾見2,879點，下一個支持為250天綫約2,800點。在港交所買賣的新衍生產品「界內證」於上周四推出，首日發行50隻，來自本港六家發行商。港股方面，恒指上周五上試28,809點後回落，本周一接連跌穿10天、20天及100天綫。技術走勢上，恒指自6月下旬起反覆上落，走勢似造「頭肩頂」，短期支持參考「頸綫」約28,000點，一旦跌穿頸綫，或進一步下試27,000點關口。 本周前瞻 Page 4 23 Jul 2019 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 上次數值 預期數值 實際數值 美國 6月先期零售銷售(按月) 0.50% 0.20% 0.40% 6月零售銷售(不含汽車及汽油) 0.50% 0.30% 0.70% 6月工業生產(按月) 0.40% 0.10% 0.00% 6月產能利用率 78.10% 78.10% 77.90% 6月新屋開工(萬間) 126.90 126.00 125.30 MBA 貸款申請指數(截至7月12日) -2.40% -- -1.10% 6月領先指數 0.00% 0.10% -0.30% 首次申請失業救濟金人數(萬人)(截至7月13日) 20.90 21.60 21.60 彭博消費者舒適度(截至7月14日) 63.80 -- 64.70 7月密西根大學市場氣氛(初值) 98.20 98.80 98.40 歐元區 7月ZEW調查預期 -20.20 -- -20.30 6月CPI(按年)(終值) 1.20% 1.20% 1.30% 6月核心CPI(按年)(終值) 1.10% 1.10% 1.10% 德國 6月PPI(按年) 1.90% 1.50% 1.20% 7月ZEW調查現況 7.80 5.00 -1.10 7月ZEW調查預期 -21.10 -22.00 -24.50 意大利 6月CPI-歐盟調和數據(按年)(終值) 0.80% 0.80% 0.80% 英國 7月Rightmove房價(按年) 0.00% -- -0.20% 6月失業補助申請率 3.10% -- 3.20% 6月CPI(按年) 2.00% 2.00% 2.00% 6月核心CPI(按年) 1.70% 1.80% 1.80% 6月PPI產出(未經季調)(按年) 1.80% 1.70% 1.60% 6月零售價格指數 289.20 289.60 289.60 6月零售銷售含汽車燃料(按年) 2.30% 2.60% 3.80% 中國 第二季GDP(按年) 6.40% 6.20% 6.20% 1-6月固定資產農村除外(按年) 5.60% 5.50% 5.80% 6月工業生產(按年) 5.00% 5.20% 6.30% 6月零售銷售(按年) 8.60% 8.50% 9.80% 上周數據總結 Page 5 23 Jul 2019 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 上次數值 預期數值 實際數值 美國 6月成屋銷售(萬間) 534.00 535.00 -- 7月Markit製造業採購經理人指數(初值) 50.60 50.90 -- 7月Markit服務業採購經理人指數(初值) 51.50 -- -- 7月Markit綜合採購經理人指數(初值) 51.50 -- -- 6月新屋銷售(萬間) 62.90 65.90 -- MBA 貸款申請指數(截至7月19日) -1.10% -- -- 6月耐用品訂單(初值) -1.30% 0.80% -- 首次申請失業救濟金人數(萬人)(截至7月20日) 21.60 -- -- 第二季GDP年化(按季) 3.10% 1.80% -- 第二季個人消費 0.90% 4.00% -- 第二季GDP年化(按季) 3.10% 1.80% -- 歐元區 7月消費者信心指數 -7.20 -7.10 -- 7月Markit製造業採購經理人指數(初值) 47.60 47.80 -- 7月Markit服務業採購經理人指數(初值) 53.60 53.30 -- 7月Markit綜合採購經理人指數(初值) 52.20 51.90 -- 7月25日ECB主要再融資利率 0.00% 0.00% -- 法國 7月製造業信心 102.00 -- -- 7月Markit製造業採購經理人指數(初值) 51.90 -- -- 7月Markit服務業採購經理人指數(初值) 52.90 -- -- 7月Markit綜合採購經理人指數(初值) 52.70 -- -- 7月消費者信心指數 101.00 -- -- 德國 7月Markit/BME製造業採購經理人指數(初值) 45.00 45.20 -- 7月Markit服務業採購經理人指數(初值) 55.80 55.30 -- 7月Markit/BME綜合採購經理人指數(初值) 52.60 52.20 -- 7月IFO企業景氣指數 97.40 97.50 -- 7月IFO企業現況評估 100.80 100.70 -- 7月IFO預期 94.20 94.30 -- 意大利 7月經濟景氣 99.30 -- -- 7月製造業信心 100.80 100.50 -- 7月消費者信心指數 109.60 109.50 -- 中國 6月工業利潤(按年) 1.10% -- -- 本周數據焦點 Page 6 23 Jul 2019 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk