能源化工每日观察：基本面难乐观，TA跌势难止

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-07-24 |中大期货研究院 能源化工每日观察——基本面难乐观，TA跌势难止 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 据悉下周一中美高级别面对面交流将在中国举行，一定程度上修复了市场对需求的悲观预期，但预计在贸易谈判为走向清晰前，市场反应不会太大，这也从CFD结构上得到验证；今晚将公布周度EIA数据，市场预期美国库存下降426万桶，关注实际库存数据。市场结构上看，昨日的小幅上涨更多是打预期，现货市场仍偏弱整体结构走弱，成品油月差走平，汽油裂解价差收窄。我们认为供应端似乎有所松动，关注其变化。 震荡偏弱 反弹抛空为主 LLDPE PP 受板块整体下跌影响，聚烯烃短期弱势延续，PP表现相对偏强，推动PP-LL价差重回扩大之势。基本面上，近期上游煤化工装置检修增多，但终端需求释放不足，供需面保持宽松局面，对价格上涨支撑有限。操作上，短线空单续持，中期关注远月反弹做空机会。 震荡偏空 短线空单少量续持 PVC 期价上涨乏力，短期维持整体形态，对现货走势驱动力不足。社会库存维持高位，需求端短期仍未走出淡季，下游预期难言乐观。近期关注70周年庆前北方地区环保安检升级对地区PVC产业链尤其是下游需求的影响。操作上，上周提示入场的09空单7000下方少量持有。 震荡 空单少量续持 PTA PTA走势连续下跌，聚酯累库，厂家或以价换量。从上下游负荷来看，PTA库存积累压力增加，市场心态偏弱。随着聚酯工厂外售货源现象增加，以及终端原料备货的进一步消化后，月底前停车或进一步加剧。短期延续偏空走势。套利，11-1等待回调至50。 震荡偏空 短线做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 橡胶基本面是不容乐观，需求端没有亮点，且没有企稳迹象，上游进入割胶旺季。20号胶即将上市，以及巨量仓单交割压力压制9月合约价格。预计震荡下跌直到9月交割完成，后续关注产区天气和政策面的消息。 下跌 空单持有 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货收跌，月差有所收窄；新加坡380/Dubai原油的裂解价差收窄；新加坡180/鹿特丹东西向价差略微扩大，发出船货预计于8月底、9月初抵达亚洲。新加坡结构略微转弱，目前供给端仍偏紧，但考虑到原油的结构走弱的拖累，可考虑短线做空机会。 震荡偏弱 短线做空 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 63.83 0.57 -0.52 HO首行 192.17 2.22 1.68 Dated Brent 63.82 1.05 -0.42 Gasoil1-2价差 -2.25 0.00 0.50 WTI首行 56.77 0.55 -0.85 RBOB1-2价差 4.65 0.68 -0.05 Dubai/Oman 61.87 -0.58 -3.26 HO1-2价差 -0.80 -0.02 0.02 SC主力 440.20 6.40 -8.20 北海Forties炼厂利润 3.82 -1.13 1.77 第一周CFD -0.32 -0.29 -0.55 北海Urals炼厂利润 4.78 -0.91 0.38 第二周CFD -0.20 -0.16 -0.51 美湾Maya炼厂利润 9.00 -0.25 -0.59 第三周CFD -0.19 -0.12 -0.48 美湾LLS炼厂利润 8.20 -2.11 -2.23 第四周CFD -0.19 -0.09 -0.38 美中部WCS炼厂利润 28.03 -0.38 6.35 Brent1-2 价差 0.08 -0.15 -0.43 新加坡沙中炼厂利润 4.71 -0.60 0.50 WTI1-2价差 -0.08 0.07 0.04 新加坡ESPO炼厂利润 5.30 -0.94 -0.69 Dubai1-2价差 0.52 -0.02 -0.17 苏伊士北海-英国 0.58 0.00 -0.02 SC1-2价差 -0.20 1.20 2.80 苏伊士黑海-地中海 0.95 0.03 0.00 Brent-Dubai EFS 2.44 -0.03 -0.73 阿芙拉Cross地中海 0.64 0.02 -0.06 WTI-Brent -7.03 0.08 -0.34 苏伊士西非-英国 1.18 0.00 0.05 WTI-Dubai -5.18 -0.14 -0.86 VLCC西非-中国 1.90 0.00 0.00 Gasoil-Brent 15.57 0.15 1.64 阿芙拉Caribbean-美湾 0.81 0.00 0.10 RBOB-WTI 19.08 -1.89 -2.90 VLCC中东-远东 1.17 0.00 -0.07 HO-WTI 24.15 0.28 1.99 VLCC中东-美湾 0.97 0.12 0.00 Gasoil首行 585.00 0.25 -15.00 美元指数 97.705 0.448 0.310 RBOB首行 186.05 3.26 -3.13 人民币兑美元 6.8792 -0.0020 0.0029 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 无挂单 - - 山东齐鲁7042 7800 0 -100 LL华东-山东 100 0 -50 LL华南-华东 -50 50 -100 华东LD-LL 650 0 -150 华东HD-LL 800 -50 -50 1月基差 70 -30 -15 9月基差 -95 -25 25 9-1价差 165 -5 -40 1-5价差 80 5 10 石化利润 319 28 35 CTO利润 1387 0 -153 LL进口利润 -291 0 -156 LL出口利润 -335 0 93 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2060 -60 -95 山东丙烯 7725 50 -275 PP华北 8700 0 -75 PP华东 8700 0 -75 PP华南 8775 50 -95 山东粉料 8415 90 -180 PP华东-华北 100 -50 50 PP华南-华东 200 50 0 PP粒料-粉料 285 -90 130 共聚-均聚 50 0 -150 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 465 -66 -68 9月基差 11 -75 25 9-1价差 454 9 -93 1-5价差 324 14 0 石化利润 2757 27 28 MTO利润 1869 0 61 PDH利润 3463 0 -44 进口利润 14 0 -15 出口利润 -600 0 94 华东贸易商利润 -250 0 -50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2875 0 0 华北电石 3405 0 50 内蒙SG5 6700 0 0 SG5:华北-西北 90 0 15 河北SG5 6790 0 15 SG5:华东-华北 45 5 -5 江苏SG5 6835 5 10 华东SG8-SG5 130 -5 25 浙江SG5 6900 5 -5 华东SG3-SG5 250 -5 5 浙江S1000 7090 0 40 华东S1000-SG5 190 -5 45 1月基差 170 -25 -20 9月基差 -40 -15 -40 9-1价差 210 -10 20 1-5价差 160 15 20 西北一体化利润 1300 0 0 华北外采电石利润 153 0 -58 氯碱综合利润 2343 0 0 乙烯法利润 315 0 47 进口利润 41 0 35 出口利润 91 0 42 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5930 -300 -370 PTA外盘价格 765 -10 -25 PTA期现价差 176 -90 -80 PTA 1/5价差 106 -28 -16 PTA 9/1价差 358 -232 -242 聚酯切片价格 6900 -125 -425 瓶级切片价格 7337.5 -112.5 -187.5 涤纶短纤价格 7870.00 -70.00 -223.33 涤纶DTY价格 9300 -150 -250 涤纶POY价格 7950 -170 -200 MEG内盘价格 4430 -40 160 MEG外盘价格 540 -2 17 石脑油CFR日本 509.25 8.50 -21.75 PX现货价FOB韩国 824 -3 -16 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10525 -25 75 保税区泰国RSS3# 1640 0 15 全乳胶山东 10525 0 75 保税区泰国STR20# 1435 0 30 泰3#烟片山东 12600 0 325 标二胶山东 11000 -100 -50 泰3#烟片上海 12550 -50 200 标二胶云南 10350 -50 -50 马标20#混合 10875 0 75 越南3L复合(17税) 11025 0 -75 泰标20#混合 10925 10925 50 20#轮胎胶 10625 -25 -75 泰国合艾烟胶 49 0 0 国内胶水云南 10 0 0 泰国合艾胶水 46 1 1 国内胶块云南 10 0 0 丁苯1502 10000 0 0 顺丁BR9000 9175 375 125 泰标20#混合-1805 -995 -15 -95 全乳胶山东-1805 -1395 -15 -70 泰标20#混合-1809 210 0 -20 全乳胶山东-1809 -190 0 5 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 454.0 -3.0 3.0 新加坡380-Dubai原油 -1.3 -1.5 -0.3 鹿特丹380港口现价 363.0 -18.0 -23.0 新加坡180-Dubai原油 0.4 -1.5 0.6 新加坡380swap(1m） 382.0 -6.6 -21.4 舟山保税380经销价 512.0 0.0 14.0 新加坡380swap(2m） 352.3 -5.1 -22.6 张家港保税380经销价 506.0 0.0 51.0 新加坡380swap月差 29.7 -1.4 1.2 广东保税380经销价 689.0 0.0 29.0 鹿特丹380swap(1m) 342.0 -7.1 -26.2 Fu1909基差 605.7 40.5 72.2 鹿特丹380swap(2m) 317.5 -4.9 -23.6 Fu2001基差 1113.7 -0.5 79.2 鹿特丹380swap月差 24.5 -2.2 -2.6 9/1价差 508.0 -41.0 7.0 新加坡180-鹿特丹 51.0 1.5 10.3 航运指数BDI 2191.0 21.0 263.0 鹿特丹3.5%-Brent -9.3 -1.7 -0.8 人民币兑美元 6.8792 -0.0020 0.0029 中大期货研究|能源化工策略日报 6 图表区 原油： 图1