宏观经济周报：积极财政保民生，减税降费惠实体

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 积极财政保民生 减税降费惠实体 —宏观经济周报 2019年7月22日 宏观经济 动态周报 核心观点： 盘活国有资本经营收入将成为财政增收的重要途径。上半年，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润1685亿元。在减税降费影响税收收入增速下降的背景下，盘活国有资本经营收入将成为财政收入增收的重要途径。预期国企混合所有制改革带来的国有股权转让，民营资本和社会资本的进入都将为盘活国有资本经营收入带来动力。 构建民生领域的支出绩效评价体系减轻财政压力。上半年财政支出的前移和进度加快，一方面是对冲宏观经济下行压力带来的风险，一方面是在内外部复杂因素交织的背景下，稳住民生和就业市场的信心，防止金融风险向实体经济传递。在财政支出前移的情况下，预期下半年将着重民生财政支出的使用效率，尤其构建节能环保、扶贫、医疗卫生等民生领域的支出绩效评价将成为财政体制改革的重点。 风险提示：内外部政经环境复杂 或制约财政支出效应发挥 一周要闻: 发改委：发改委就《优化营商环境条例》公开征求意见，共7章68条。《征求意见稿》提出，国家引导金融机构加大对民营企业、小微企业的支持力度，提供针对性金融产品和服务。 统计局：半年国民经济运行在合理区间；但当前国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长有所放缓，外部不稳定不确定因素增多，国内发展不平衡不充分问题仍较突出，经济面临新的下行压力。 本周美元兑人民币中间价下跌（美元/人民币） 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：谭淞 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120016 分析师：汤黎明 010-66554033 tang_lm@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480519010003 6.00006.10006.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.0000中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑人民币 P2 东兴证券宏观周报 积极财政保民生 减税降费惠实体 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1盘活国有资本经营收入将成为财政增收的重要途径 ..................................................................................................... 4 1.2构建促使地方财力高质量增长的机制将成为重点 ........................................................................................................ 4 2．宏观政策与经济数据 .......................................................................................................................................................... 5 2.1 国内外宏观经济与政策：加大小微企业金融支持，防范重点领域金融风险 .............................................................. 5 2.2 关键数据：中国今年上半年国内生产总值450933亿元，国民经济运行在合理区间 ................................................. 5 3．宏观全景数据概览 .............................................................................................................................................................. 7 3.1 流动性：本周利率上涨；票据贴现利率下跌；美元兑人民币中间价下跌 .................................................................. 7 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上涨 ............................................................................................................................... 8 3.3 有色金属：本周有色金属价格分化 ........................................................................................................................... 9 3.4 本周原油期货价格、天然气期货价格下跌；CCBFI综合指数上涨 ............................................................................ 9 3.5 本周乙烯价格上涨，石脑油价格下跌；沥青期货价格下跌 ....................................................................................... 9 3.6 钢铁：本周螺纹钢价格下跌、热轧卷板价格、铁矿石价格上涨 .............................................................................. 12 3.7 建材：本周水泥（除南昌价格下跌）价格稳中有升（元/吨） ................................................................................. 12 3.8 房地产业：本周上海、广州商品房成交面积上升 .................................................................................................... 12 3.9 交通运输行业：本周CCBFI综合指数上升 ............................................................................................................. 13 3.10 食品价格：本周仔猪、豆粕、猪肉价格下跌，玉米、生猪、猪粮价格下降 .......................................................... 14 3.11 本周电影票房收入 ................................................................................................................................................ 15 表格目录 表1：政策动向整理（2019.07.15.-2019.07.21） .................................................................................................................... 5 表2：经济数据整理（2019.07.15-2019.07.21） ..................................................................................................................... 5 表3：海外经济数据整理（2019.07.15-2019.07.21） .............................................................................................................. 6 插图目录 图1：本周SHIBOR隔夜利率、SHIBOR1周利率、SHIBOR2周利率上涨 ............................................................................ 7 图2：本周3个月收益率、1年期国债上涨，10年期国债收益率下跌（%） ........................................................................... 7 图3：本周票据贴现利率下跌（‰） ........................................................................................................................................ 7 图4：本周美元兑人民币中间价下跌（美元/人民币） .............................................................................................................. 7 图5：本周互联网金融汇添富现金宝、嘉实活期宝、广发天天红A、天弘余额宝、华夏财富宝A（%） ................................. 8 图6：秦皇岛港煤库存上涨 ...................................................................................................................................................... 8 图7：本周铝价、黄金、现货铜（美元/吨） ............................................................................................................................ 9 图8：本周碳酸锂现货结算价格（元/公斤） ............................................................................................................................ 9 图9：本周原油期货价格、天然气期货价格下跌（美元/桶） ..............................................