国防军工行业周报：耐威科技战略布局持续推进，看好优质的具有成长性的民参军企业

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 耐威科技战略布局持续推进，看好优质的具有成长性的民参军企业 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1. 板块一周回顾 2016年第33周，上证综指上涨2.49%，收于3050.67点；中证军工指数上涨1.59%，跑输大盘。相对收益率为-0.90%。 从年初至今，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，累计跌幅为19.93％。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额269亿元，仍相对较高。 2. 核心观点 整体上看，军工板块经历了七月初一轮事件性驱动行情以后进入了调整期。从长期逻辑上看，我们依旧看好优质的具有成长性的民参军企业——看好信息化（主要是高端元器件）、新材料等领域相关的民参军企业，尤其是研发型企业，这也将是是我国军工发展的主流方向。 我们认为，军工行业投资更应关注长期逻辑——自上而下地看，军工行业过去十年快速发展，但内部存在结构性不对称，如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道，引进民营企业的技术并利用其灵活的机制；自下而上地看，民参军企业本身体量小、弹性好，获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前，我国正在大力推进军民融合的深化，尤其是民营企业参军。我们认为，质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加，包括IPO上市或者转型力度大的一些传统企业中。因此，长期逻辑当中我们最为重视的是信息化（主要是高端元器件）、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。 3. 行业动态跟踪 国务院印发“十三五”国家科技创新规划；中国航发研讨“十三五”规划。 4. 重要公告点评 耐威科技：“西安耐威”设立&赛莱克斯过户完成，公司MEMS与航电业务布局持续推进中； 海特高新半年报点评：业绩稳步增长，各项业务推进顺利。 5. 投资建议 推荐耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局），大立科技（军用红外器件龙头），天银机电（低估值的军工信息化转型标的），火炬电子（布局陶瓷新材料），振芯科技（高爆发的研发型军工信息化企业），特发信息（国企改革推动军工信息化转型）。 建议关注传统的优质军工龙头中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（雷达龙头）、中航光电（优质军转民典范）。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 电话： 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《国防军工行业报告：国务院印发《经济和国防建设融合发展意见》推进军民融合，关注优质民参军》 2016-07-25 《国防军工行业报告：长期逻辑依旧看好优质的具有成长性的民参军企业》 2016-08-01 《国防军工行业报告：持续看好优质的具有成长性的民参军企业》 2016-08-08 -52%-34%-17%1%15/0815/1015/1216/0216/0416/062015-08-17～2016-08-12 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 国防军工 2016年08月15日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 4 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 5 三、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 6 （一） 国务院印发“十三五”国家科技创新规划 .............................................................................................. 6 （二） 中国航发研讨“十三五”规划 ................................................................................................................ 6 四、重要公告点评 ...................................................................................................................................................... 7 （一） 耐威科技：“西安耐威”设立&赛莱克斯过户完成，公司MEMS与航电业务布局持续推进中 ............... 7 （二） 海特高新半年报点评：业绩稳步增长，各项业务推进顺利..................................................................... 8 五、本周更新半年报数据整理 .................................................................................................................................... 8 六、一周重要公告 ...................................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 4 图表 2 今年年初至2016年8月14日各行业下跌情况图 ....................................................................................... 4 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 5 图表 4 上市公司2016年半年度报告整理（发布日期为2016年8月8日至14日） ............................................ 8 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情指标 2016年第33周，上证综指上涨2.49%，收于3050.67点；中证军工指数上涨1.59%，跑输大盘。相对收益率为-0.90%。 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华创证券 从年初至今，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，累计跌幅为19.93％。 图表 2 今年年初至2016年8月14日各行业下跌情况图 资料来源：Wind资讯，华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额269亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为282亿元。 目前，军工板块总体流通市值为6299亿元，融资盘占比为4.3%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源: Wind，华创证券 二、核心观点 军工板块经历了七月初一轮事件性驱动行情以后进入了调整期。从长期逻辑上看——我们依旧看好优质的具有成长性的民参军企业，看好信息化（主要是高端元器件）、新材料等领域相关的民参军企业，尤其是研发型企业，这也将是是我国军工发展的主流方向。 我们认为，军工行业投资更应关注长期逻辑——自上而下地看，军工行业过去十年快速发展，但内部存在结构性不对称，如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道，引进民营企业的技术并利用其灵活的机制；自下而上地看，民参军企业本身体量小、弹性好，获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前，我国正在大力推进军民融合的深化，尤其是民营企业参军。 我们认为，质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加，包括IPO上市或者转型力度大的一些传统企业中。因此，长期逻辑当中我们最为重视的是信息化（主要是高端元器件）、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6  投资建议： 推荐耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局），大立科技（军用红外器件龙头），天银机电（低估值的军工信息化转型标的），火炬电子（布局陶瓷新材料），振芯科技（高爆发的研发型军工信息化企业），特发信息（国企改革推动军工信息化转型）。 建议关注传统的优质军工龙头中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（雷达龙头）、中航光电（优质军转民典范）。 三、 行业动态跟踪 （一） 国务院印发“十三五”国家科技创新规划 国务院近日印发《“十三五”国家科技创新规划》，明确提出了未来五年国家科技创新的指导思想、总体要求、战略任务和改革举措。 《规划》说明并提到，从更长远的战略需求出发，坚持有所为、有所不为，在航空发动机及燃气机、深海空间站、量子通信与量子计算机、脑科学与类脑研究、国家网络空间安全、深空探测及空间飞行器在轨服务与维护系统等重点方向再部署一批体现国家战略意图的重大科技项目。  点评 我们认为，这6个国家科技创新领域将成为未来“中国梦”的成功的重大依托（两弹一星对于中国国际地位的提升就是最好的案例），而我国将再次以举国之力（未来将再部署一批重大科技项目）聚焦于六大基科技创新领域也意味着国家层面对新科技的重视。 推荐关注航空发动机及燃气机、量子通信与量子计算机、国家网络空间安全、深空深海探测及空间飞行器在轨服务与维护系统四大与军工相关的领域。我们认为，在国家政策大力支持下，技术发展将直接进入快速通道、并将先应用于军工领域。因此关注这些前沿“黑科技”的技术突破与运用。