商品研究|农产品 商品研究 农产品早报 2019/7/19 张 利 农产品研究员 电话：0755-23982963 邮箱：zhanglb@wkjyqh.com 周方影 农产品研究员 电话：0755-82774240 邮箱：zhoufy@wkjyqh.com 五矿经易农产品早报 油脂 周四BMD棕油基准9月涨跌0.46%至1949林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB7月船期最新报价495美元/吨，到港完税成本4324-4405元/吨。国内现货方面，主流港口24度棕榈油价格在4220-4300元/吨，跌10-20元/吨；沿海一级豆油主流价格5250-5400元/吨，跌10-30元/吨；沿海菜油价格6920-7000元/吨，涨10-20元/吨。棕榈油港口库存63.84万吨；豆油商业库存144.165万吨。 美豆方面，中美贸易恢复谈判，加之USDA下调美豆新作产量与单产，支撑美豆价格。马棕方面，6月库存超预期，令盘面弱势运行，预计7月将进入库存拐点，3季度有增库预期。国内方面，3季度大豆、棕榈进口量均处于偏高水平，现货压力明显。菜豆、菜棕价差扩大，严重影响菜油需求，但中加关系紧张亦令菜籽及菜油进口受阻，7月下半月后菜籽原料或趋于紧张，政策面或将继续主导菜油行情。综合来看，18/19年度，国内外油脂油料市场仍处于供需宽松格局。不过长期来看，美豆新作有减产预期，厄尔尼诺一定程度上影响远期棕榈油产量，加之生物柴油政策，免关税出口政策的落实，有利于棕榈油去库存，19/20年度全球油脂供应增速将明显放缓。 单边上，棕榈油，豆油震荡思路；菜油偏多思路。套利方面，油脂间价差以做扩大为主。同时关注棕榈油91反套、豆油91反套、菜油91正套。 蛋白粕 相关品种2019071720190718波动简评美豆900900.50.06%豆粕282828320.14%菜粕24462442-0.16%东莞2780280020张家港2790280010日照280028000厦门2430245020黄埔2450248030南通246024600豆菜粕早评20190719相关品种盘面价格周四内外盘窄幅整理，产区忧虑暂时缓解，市场继续担心中国的饲用需求豆粕现价上周油厂开机率43.67%，豆粕库存91.29万吨，环比-1.28%，同比-27.14%。策略建议蛋白粕继续空头思路，逢低做多豆菜粕价差、豆粕91价差上周菜籽开机率8.13%，菜粕库存27100吨，环比+17.83%，同比-34.83%。市场信息国际：截至7月14日当周，美豆优良率54%，预估53%，去年同期69%。截至7月11日当周，美豆出口净销售32.63万吨，预期10-70万吨，上周中国取消了9853吨美豆订单。作物生长期产区天气不确定性继续成为市场的焦点，同时中美关系的反复性加剧了市场的波动。国内：6-8月大豆到港量季节性增加，非洲猪瘟继续蔓延，下游需求清淡，豆粕库存高位。叠加中美谈判重启预期，加剧下游观望氛围，买家建库存意愿不高。综上，政策面叠加基本面，外盘美豆维持区间调整，等待新的交易因素。国内蛋白粕受累于基本面压力及进口大豆预期，回调压力依旧较大。菜粕现价 五矿经易期货 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于研究所信箱（research@wkqh.cn），欢迎您及时告诉我 您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿经易期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿经易期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿经易期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿经易期货分支机构 深圳总部 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 电话：400-888-5398 0755-83753764 深圳营业部 深圳市福田区莲花街道中心区23-1-1兴业银行大厦2102B、2103、2104 电话：0755-83752310 上海分公司 上海市浦东新区浦东南路855号世界广场16楼D、E、F座 电话：021-58784550 北京分公司 北京市海淀区首都体育馆南路6号3号楼12层1253室、1254室 电话：010-68332068 成都分公司 成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205、1206 电话：028-86131072 青岛分公司 青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层 电话：0532-85714428 上海松林路营业部 上海市浦东新区松林路357号22楼D-E座 电话：021-68405325 北京广安路营业部 北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409 电话：010-64185055 广州营业部 广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦2401房自编号05-06单元 电话：020-29117582 天津营业部 天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102 电话：022-87381925 宁波营业部 浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室 电话：0574-87330527 重庆营业部 重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1 电话：023-67078086 郑州营业部 郑州市未来路69号未来大厦16层1612号 电话：0371-65619030 南通营业部 江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室 电话：0513-81026105 杭州营业部 浙江省杭州市江干区万银大厦1408室 电话：0571-81969926 浙江台州营业部 浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A 电话：0576-89811512 济南营业部 山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室 电话：0531-83192265 昆明营业部 云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室 电话：0871-63338532 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2011号、2106B号 电话：0411-84800452 长春营业部 吉林省长春市朝阳区明德路4号（人民大街4111号）兆丰国际11层1102室 电话：0431-89665686 西安营业部 陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层 电话：029-83213387 厦门营业部 厦门市思明区观音山宜兰路5号天瑞﹒99商务中心1602单元 电话：0592-5020072 无锡营业部 无锡市湖滨区隐秀路800号710室 电话：0510-85100710 湛江营业部 湛江开发区乐山东路35号银隆广场A1210室 电话：0759-2201026 大连星海营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元12层3号 电话：0411-81824490