您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。金融期货周报:美联储主席偏鸽表态提振市场降息预期_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

金融期货周报:美联储主席偏鸽表态提振市场降息预期

2019-07-14徐闻宇华泰期货有***
金融期货周报:美联储主席偏鸽表态提振市场降息预期

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 联系人: 陈峤 股指国债研究员  0755-82537411  chenqiao@htfc.com 从业资格号:F3036907 相关研究: 外部风险的上升 2019-05-13 货币政策或难以进一步宽松加码 2019-04-29 政策或仍将平抑宏观波动 2019-04-22 华泰期货|金融期货周报 2019-07-14 美联储主席偏鸽表态提振市场降息预期 国债期货:美联储主席鲍威尔国会证词偏鸽支撑国内债市 上周国内国债期货高位盘整,市场情绪相对纠结。本月第一周周五公布的美国非农数据超出市场预期,一度使得7月31号美联储议息会议时降息的概率有所下降,但上周美联储主席鲍威尔国会证词偏鸽,美国经济前景近几周未出现改善,不确定性持续施压美国经济前景,偏鸽派的证词重新提振市场降息预期,支撑债市走强;上周公布的外贸数据、金融数据以及通胀数据显示,目前我国PPI通缩、内需和外需同步走弱、社会融资结构并未明显改善,国内经济下行的趋势未明显扭转,支撑债市走强;近期,银保监会对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展了约谈警示,中央对于房地产的调控决心未有变化,地产部门对我国经济基本面和融资需求有重要支撑,房企融资渠道的收紧对国内债市有较强支撑,短期我们对国内债市持谨慎偏多观点。对于2019年下半年来说,中国经济大概率步入了信用企稳叠加经济下行周期的后半段,国内利率或仍有下行的动力,但是出现类似于18年大趋势行情的概率较小,今年的交易机会更多是阶段性的,或者说是小趋势的。 策略:谨慎偏多 风险点:中国经济复苏 股指期货:美股创历史新高短期支撑A股 受美联储主席偏鸽讲话影响,市场对于美联储降息预期增强,美股持续上涨,不断刷新历史新高,外围股市回暖也带动A股,但A股表现明显较弱。6月份外贸数据公布,数据显示我国外需走弱以及内需同步走弱的趋势仍未明显扭转,国内经济下行压力仍然存在,为应对经济疲软,逆周期的调节方向短期大概率不会发生变化,国内金融数据的回暖也验证了这一点,短期内我们对国内股指期货持谨慎偏多观点,但需重点关注本周一公布的第一季度GDP数据,这些数据的公布或增大A股波动性。长期来看,随着信用周期的大概率企稳,在宽信用推动下股市中长期做多逻辑已经出现,但也仍需警惕三季度有可能面临的美股回落风险。 策略:谨慎看多 风险点:美国经济衰退 华泰期货|金融期货周报 2019-07-14 2 / 15 一周市场要闻回顾 1、中国6月新增人民币贷款为1.66万亿元,预期1.675万亿元,前值1.18万亿元。6月M2同比增长8.5%,预期8.6%,前值8.5%。6月社会融资规模增量为2.26万亿元,比上年同期多7705亿元,前值为1.4万亿元。 2、上半年人民币贷款增加9.67万亿元,同比多增6440亿元。住户部门贷款增加3.76万亿元,短期贷款增加1万亿元,中长期贷款增加2.75万亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6.26万亿元,短期贷款增加1.47万亿元,中长期贷款增加3.48万亿元,票据融资增加1.18万亿元。 3、以美元计,中国6月出口同比降1.3%,预期降2.3%,前值增1.1%;进口降7.3%,预期降2.5%,前值降8.5%。以人民币计,6月出口同比增6.1%,预期增6.9%,前值增7.7%;进口降0.4%,预期增3.7%,前值降2.5%;贸易顺差3451.8亿元,前值2791.2亿元。中国1-6月出口(以人民币计)同比增6.1%;进口增1.4%;贸易顺差1.23万亿元,扩大41.6%。 4、美国圣路易斯联储金融压力指数连续第四周下降,为17个月以来的最低水平,表明市场对美联储7月31日降息25个基点的预期开始加大。 5、美联储主席鲍威尔国会证词:自6月FOMC会议以来,不确定性持续施压经济前景;贸易及全球经济增速前景存在不确定性,美国经济前景近几周未出现改善;多数委员认为需要在一定程度上放松政策;存在通胀疲软的风险,且风险比美联储当前的预期更加持久;美国经济长期面临的挑战包括高企且不断在增长的联邦债务及相对停滞的处于中低水平的收入;因担忧贸易问题,投资似出现显著下滑。 6、6月,汽车产销同比降幅有所收窄,产销量分别完成189.5万辆和205.6万辆,比上月分别增长2.5%和7.5%,比上年同期分别下降17.3%和9.6%,同比降幅比上月分别缩小3.9和6.8个百分点。 7、7月9日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部部长钟山参加通话。 8、中国1-6月实际使用外资4783.3亿元人民币,同比增加7.2%。 9、韩国和日本或于7月12日就贸易分歧举行会谈。韩国方面敦促日本停止发表无根据的声明,韩国外交部发言人表示,韩国将在WTO会议中提出关于日本出口限制的议题。 10、2019年6月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,城市和农村均上涨2.7%;食品价格上涨8.3%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨3.2%,服务价格上涨1.8%。 华泰期货|金融期货周报 2019-07-14 3 / 15 宏观数据回顾 上周公布了我国6月份的外贸数据以及金融数据。6月份我国进出口总额下滑4%,较5月份进一步下滑,其中6月份我国出口以美元计同比下降1.3%,前值为增1.1%;6月份进口同比下降7.3%,前值为下降8.5%;6月份贸易顺差为509.8亿元。贸易数据显示我国目前外需走弱以及内需同步走弱的趋势仍未明显扭转。 金融数据方面,6月份我国M0同比增速持平于4.3%,M1同比增速继续回升至4.4%,M2同比增长8.5%,预期为8.6%,前值为8.5%;6月份我国新增人民币贷款为1.66万亿元,预期值为1.675万亿元,前值为1.18万亿元;其中票据融资同比少增1985亿元,短期融资同比多增2112亿元,中长期贷款同比多增49亿元。6月份我国社会融资规模增量为2.26万亿元,预期值为1.9万亿元,前值为1.4万亿元,货币宽松的政策方向预计短时间内不会发生改变。 图 1: 进出口金额当月同比 单位:% 图 2: 货币供应同比增速 单位:% 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 3: 金融机构新增人民币贷款 单位:亿元 图 4: 社会融资规模 单位:亿元 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 -50.00-30.00-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.002010/012012/012014/012016/012018/01进口金额:当月同比进出口金额:当月同比出口金额:当月同比-30-20-1001020304050602000/012003/012006/012009/012012/012015/012018/01M0:同比M1:同比M2:同比050001000015000200002500030000350002010/012012/012014/012016/012018/01金融机构:新增人民币贷款:当月值预测平均值:人民币贷款:当月新增050001000015000200002500030000350004000045000500002010/012012/012014/012016/012018/01社会融资规模:当月值 华泰期货|金融期货周报 2019-07-14 4 / 15 资金面回顾 随着包商银行事件的逐渐平息,季末冲击的影响逐渐减小,央行逐渐回收流动性,引导资金利率恢复到利率走廊下限附近,总的来说目前整体的流动性是相对偏宽松的,但大型银行、中小银行以及非银机构间的流动性分层问题依然存在。 央行周五未开展逆回购操作,当日有1000亿元逆回购到期,实现净回笼1000亿元。截至上周五,央行已连续第15个工作日暂停逆回购操作。Wind数据显示,7月8日-7月13日,共有逆回购到期金额为2200亿元,MLF到期数量1885亿元。7月14日-7月21日,市场逆回购数量以及MLF到期数量均为0。 图 5: 公开市场操作 单位:亿元 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 6: SHIBOR利率走势 单位:% 图 7: SHIBOR利率周涨跌幅 单位:%,BP 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 -10000-5000050001000015000-10000-50000500010000150002017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05货币投放货币回笼货币净投放(右)01234562018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/07O/N1W2W1M3M6M9M1Y0.00.51.01.52.02.53.03.5-20020406080100120140O/N1W2W1M3M6M9M1Y周涨跌(左轴)2019-07-122019-07-05 华泰期货|金融期货周报 2019-07-14 5 / 15 图 8: DR利率走势 单位:% 图 9: DR利率周涨跌幅 单位:%,BP 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 10: R利率走势 单位:% 图 11: R利率周涨跌幅 单位:%,BP 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 12: 各期限国债利率曲线 单位:% 图 13: 国债收益率周涨跌幅 单位:%,BP 数据来源:Win

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序
kefu
联系客服
kefu
社群