- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2414.22 沪深300指数 3808.73 上证指数 2930.55 深证成指 9213.38 中小板综指 8726.06 相关报告 1.《挖掘机行业月度点评-挖掘机：6月销量增长7%好于预期；预计工...》，2019.7.9 2.《机械军工行业周报-聚焦中报有望超预期的工程机械、油服龙头》，2019.7.7 3.《机械军工周报-锂电设备龙头受益宁德时代 欧 洲 大 幅 扩产 ； 华 兴源 创...》，2019.6.30 4.《锂电设备：宁德时代大幅增加欧洲项目投资，行业龙头有望受益》，2019.6.26 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 赵玥炜 联系人 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 朱荣华 分析师 SAC执业编号：S1130519060004 zhuronghua＠gjzq.com.cn 丁健 分析师 SAC执业编号：S0100117030034 dingjian@gjzq.com.cn 赵晋 联系人 zhaojin1＠gjzq.com.cn 中联重科中报业绩超预期；预计三一重工、徐工机械等工程机械龙头中报业绩靓丽 投资建议  本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份  核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、上机数控、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机  上周报告：【杰瑞股份（002353）】深度报告：油服装备龙头：受益中国页岩气大开发。【杭可科技（688006）】深度报告：锂电后段设备龙头，成长空间大——“科创板-高端装备”系列研究。【挖掘机】月度数据点评：6月销量增长7%好于预期；预计工程机械中报业绩靓丽。  核心观点：聚焦中报有望超预期的工程机械、油服龙头；持续看好成长板块 （1）工程机械：6月挖掘机销量增7%好于预期，龙头中报业绩有望超预期 6月挖掘机销量1.5万台，同比增长7%；1-6月销量增长14.2%。我们预计2019年全年挖掘机销量有望同比增长10%，2020年挖掘机销量基本持平或小幅下滑。 中联重科发布中报业绩预告，上半年净利润24-27亿元，同比增长172%-212%，超市场预期。我们测算工程机械龙头三一重工、徐工机械中报业绩也有望大幅增长。工程机械重点看好三一重工、中联重科、徐工机械等。 （2）油服：欧佩克达成减产方案延期9个月执行，我国国家能源安全驱动，三大油公司资本开支确定性高增长。看好龙头杰瑞股份，根据公司公告，杰瑞股份中报业绩预期增长150%-180%。 （3）成长板块：继续看好光伏/锂电/半导体设备、激光器等 【光伏设备】光伏技术进步推动光伏行业快速发展，使得装机发电成本持续下降。平价上网推进，设备需求（新增产能+新产品迭代）空间打开。6-7月，晶盛机电分别与上机数控、四川晶科能源签订单晶炉供货合同5.5亿元、9.5亿元。推荐金刚线切片机龙头上机数控。 【锂电设备】6月单月新能源汽车销量同比增加80%、动力电池装机量同比+131%。锂电设备龙头厂商将受益下游锂电两大趋势“集中化、全球化”，持续提升市占率与“出海”能力，实现强者恒强，看好龙头企业先导智能（中报业绩预增10%-30%）。7月22日，锂电后段设备龙头杭可科技IPO首日上市（新股深度报告已发）。 【半导体设备】自主可控、进口替代。5月全球半导体销售额同比下滑15%，中国下滑10 %。G20峰会后中美重启贸易谈判，我国国产替代逻辑不变。看好中游设备龙头北方华创等。 【激光器】应用场景拓宽；进口替代，国产龙头市场份额和议价能力持续提升；中低功率段价格战趋缓，下半年成本端将有较大下降空间，支撑毛利率回升。锐科激光中报业绩预计同比下滑3%-23%，持续看好中长期机会。  AH股溢价率。目前机械行业AH两地同时上市的公司共12家，算术平均溢价指数达143%，按市值权重加权的平均溢价指数达51%。 风险提示  基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。 1914205922042349249426392784180713181013190113190413国金行业 沪深300 2019年07月14日 高端装备制造与新材料研究中心 机械军工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录一：重点公司盈利预测 图表1：国金机械军工行业重点公司盈利预测 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 工程机械 600031 三一重工 1100 13.13 0.75 1.13 1.30 1.45 18 12 10 9 2.84 000425 徐工机械 354 4.52 0.26 0.45 0.55 0.65 17 10 8 7 1.15 000157 中联重科 439 5.6 0.26 0.42 0.51 0.58 22 13 11 10 1.12 000528 柳工 96 6.53 0.54 0.76 0.88 0.95 12 9 7 7 1.01 603338 浙江鼎力 196 56.65 1.94 1.90 2.59 3.44 29 30 22 16 7.53 601100 *恒立液压 259 29.34 0.95 1.40 1.71 2.02 31 21 17 15 5.62 603638 艾迪精密 97 25.15 0.86 0.86 1.14 1.46 29 29 22 17 9.15 600761 *安徽合力 70 9.46 0.79 0.93 1.07 1.18 12 10 9 8 1.57 603298 杭叉集团 77 12.48 0.88 1.06 1.22 1.40 14 12 10 9 2.03 锂电设备 300450 先导智能 291 33.05 1.06 1.22 1.63 2.02 31 27 20 16 8.58 688006 *杭可科技 0.80 0.92 1.24 1.57 0.00 300457 赢合科技 93 24.83 0.92 1.14 1.49 1.78 27 22 17 14 3.09 光伏装备 300316 晶盛机电 155 12.07 0.45 0.58 0.76 0.96 27 21 16 13 3.82 300724 捷佳伟创 90 28.08 1.15 1.31 1.68 2.13 24 21 17 13 3.97 300751 迈为股份 69 132.5 4.26 5.82 7.29 8.89 31 23 18 15 6.09 603185 *上机数控 48 27.2 2.13 2.07 2.79 2.87 13 13 10 9 3.07 半导体装备 002371 北方华创 300 65.58 0.51 0.84 1.27 1.76 129 78 52 37 8.48 300604 长川科技 52 18.51 0.25 0.35 0.51 0.64 74 52 36 29 11.30 603690 至纯科技 55 21.35 0.16 0.52 0.90 1.16 138 41 24 18 4.28 300567 精测电子 122 49.88 1.80 1.67 2.29 3.06 28 30 22 16 10.60 激光设备 300747 *锐科激光 177 138 3.38 3.74 5.43 6.72 41 37 25 21 8.27 300776 帝尔激光 88 132.91 3.39 4.36 5.81 7.50 39 31 23 18 6.97 智能装备 300024 机器人 236 15.13 0.29 0.37 0.46 0.53 53 41 33 29 3.80 002747 埃斯顿 70 8.36 0.12 0.17 0.24 0.32 70 49 34 26 4.42 603960 *克来机电 44 25 0.48 0.83 1.04 1.45 52 30 24 17 8.79 检验检测 300012 华测检测 174 10.51 0.16 0.23 0.31 0.39 66 45 33 27 6.44 300572 安车检测 91 47.19 1.04 1.04 1.50 2.10 45 45 31 23 13.42 002690 *美亚光电 202 29.85 0.66 0.82 0.99 1.20 45 36 30 25 10.63 油服 002353 *杰瑞股份 249 25.99 0.64 1.11 1.64 2.26 41 23 16 12 2.96 600583 海油工程 237 5.36 0.02 0.18 0.29 0.39 268 31 18 14 1.06 601808 中海油服 471 9.88 0.16 0.33 0.44 61 30 23 1.38 000852 石化机械 56 9.31 0.02 0.25 0.34 0.45 412 38 28 21 3.12 600871 石化油服 463 2.44 0.01 0.05 0.07 0.08 305 50 36 29 7.56 600339 中油工程 226 4.04 0.17 0.24 0.31 0.39 24 17 13 10 0.97 *工业气体 002430 *杭氧股份 117 12.16 0.77 0.90 1.08 1.19 16 14 11 10 2.21 轨交装备 601766 中国中车 2261 7.88 0.39 0.46 0.52 0.57 20 17 15 14 1.73 600528 中铁工业 242 10.9 0.67 0.79 0.93 1.08 16 14 12 10 1.50 电梯 600835 上海机电 171 16.73 1.24 1.36 1.55 1.78 13 12 11 9 1.62 002367 康力电梯 63 7.84 0.02 0.30 0.39 0.45 402 26 20 17 2.25 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 集装箱 000039 中集集团 373 10.42 1.10 0.84 0.99 1.14 9 12 11 9 1.00 煤炭机械 601717 郑煤机 104 6.01 0.48 0.62 0.72 0.85 13 10 8 7 0.90 600582 天地科技 139 3.37 0.23 0.31 0.37 0.43 15 11 9 8 0.89 国防军工 600038 中直股份 241 40.95 0.87 1.06 1.29 1.57 47 39 32 26 3.09 002179 中航光电 355 34.53 1.22 1.13 1.40 1.70 28 31 25 20 5.70 600760 中航沈飞 415 29.62 0.53 0.62 0.74 0.86 56 48 4