机械军工行业周报：规避题材股，坚守业绩确定和预期差较大的成长股

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械行业周报20160801-20160807 证券研究报告〃行业研究〃机械行业 规避题材股，坚守业绩确定和预期差较大的成长股 投资评级：增持（维持） 1.推荐组合 隆鑫通用（603766）、康尼机电（603111）、应流股份（603308）、国睿科技（600562）、三力士（002224） 2、上周市场回顾 本周机械设备板块（801890）下跌0.2%，创业板下跌0.6%，沪深300基本持平。行业整体市盈率TTM81倍，市净率3.3倍 。 3、上周报告和交流 【亿利达】夯实空调风机龙头地位，进入新能源汽车领域 【双环传动】受益新能源车和自动变快速发展，中报业绩增长33%符合预期 4、最新核心观点： -规避题材股，坚守业绩确定和预期差较大的成长股 监管层持续对题材股保持高压态度，短期建议规避题材股。建议继续坚守轨交、通航相关业绩确定相关公司：【隆鑫通用】、【康尼机电】；受益军民融合和军改，十三五期间一批民参军进入业绩高增长阶段，独家推荐关注有业绩预期差的【苏试试验】。 -短期继续关注地方国企改革主题，推荐关注低估值个股 上周报提示国企改革主题机会，建议关注品种安徽合力、广日股份周涨幅6%。随着央企改革试点之后，预计地方国企改革将加速突破，重点关注上海、广东、重庆、安徽等国企改革前面的区域。重点关注有安全边际、有混改和集团整体上市预期的品种，建议关注：上海机电（上海）、广日股份（广州）、安徽合力（安徽）。 -中期策略：把握“强”业绩和技术革新“强”主题两条主线 1）机械行业分化加速，看好强业绩和技术创新强主题两个主线 经济新常态下，大周期下行对以固定资产投资为拉动的传统机械行业公司冲击甚大，机械行业上半年跌幅16%，体制改革、创新势在必行。剔除次新股，围绕锂电、轨交等较高行业景气度的相关内生业绩增长确定的公司均获得较好的收益，比如先导智能（锂电设备）、康尼机电（轨交）、精锻科技等。收益较好的强主题包括量子通信（三力士）、半导体（晶盛机电）和无人驾驶等。我们认为下半年将延续强业绩和强主题两大投资主线挖掘个股机会。 2016年08月07日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业资格证书号码：S0600515110002 13915521100 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理 毛新宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 行业深度报告：中国制造2025——智能制造专题研究：献礼世界机器人大会：大国崛起，中国智造值得中长期布局 2015.11.17 行业深度报告：寻找下一个军工“盛宴“，中国兵器工业集团 2015.10.08 行业深度报告：重磅催化剂将不断出台，建议四季度超配核电2015.09.14 公司深度：华中数控（300161）：稀缺国产数控系统龙头，3C应用贡献高业绩弹性 2015.11.16 公司深度：浙富控股（002266）：坚定“大能源+互联网”战略，看好核电、中国好声音双引擎 2015.08.15 公司深度：应流股份（603308）：15亿增发加码航空发动机新产品和员工持股计划 2015.07.15 公司深度：东富龙（300171）：快速发展精准医疗，打造制药工业4.0 2015.07.17 公司深度：通裕重工（300185）：新能源环保化发展，智能核废料处理2015．06. 机械行业周报 0801-0807 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2）投资主线一：景气度确定轨交、通航、核电和锂电，以及预期差较大的包装机械 轨交和通航是抵抗传统经济下滑的新经济增长点。轨交行业十三五期间投资加总超6万亿空间，我们预计2015年后计划要新修 1.27 万公里城际铁路，其中十三五期间新建8000公里左右，轨交设备复合增速达20%以上，推荐【康尼机电】。 通航政策将持续出台,通用航空万亿市场即将启航，中长期市场空间巨大，是我国未来10年少数几个能保持30-50%复合增速的行业，推荐【隆鑫通用】。核电主题持续+订单叠加，2016年进入业绩兑现期，推荐【应流股份】。 智能制造看好锂电和OLED设备。锂电设备受益新能源汽车爆发，未来三年保持30-50%的复合增长率，推荐关注：先导智能、赢合科技。关注预期差较大的包装机械：行业集中度提高是未来大趋势，推荐：【华源包装】，【斯莱克】。 3）投资主线二：看好技术革新为驱动力的强主题投资 燃料电池能量密度远超现有的锂电池，发展趋势确定。十三五将有望成为我国燃料电池发展的黄金五年，分布式电站、燃料电池物流车、燃料电池乘用车等市场的需求将为整体行业发展创造良好的环境。重点关注：【富瑞特装】、京城股份、雪人股份。 半导体设备迎国产化机遇，国家持续重大投入未来景气度确定：摩尔定律已接近极限，超越摩尔定律离不开高水准设备，市场需求和国家战略推大陆半导体进入政策密集期，推荐：【晶盛机电】。 物联网随着通信协议标准化，行业将迎来跨越式发展，重点关注：【苏试试验】、三川智慧。 碳纤维性能优异，广泛应用于国防、交运、风电、运动以及土木等领域，被誉为“黑色黄金”。其生产流程复杂，产业链附加值极高，产业链千亿市场规模。预计中国市场将实现近19%的年复合增速，2020年将达到128亿美元市场规模，碳纤维需求量将达到2.6万吨，成为新的增长极。关注：楚江新材，康得新，金发科技，精功科技，海源机械。 4）军民融合深度发展，中长期看好军转民和民参军机会 我们判断，未来无论是在顶层筹划，还是在具体领域,军民融合都将全面提速。我们认为，军民融合有望成为未来几年下一个跨年度的大主题。重点推荐【三力士】、【苏试试验】、国睿科技等。 5）自下而上推荐：天奇股份、纽威股份 6）十大金股：隆鑫通用、康尼机电、应流股份、苏试试验、斯莱克、晶盛机电、华源包装、三力士、天奇股份、纽威股份 机械行业周报 0801-0807 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5、细分行业观点 1)持续推荐大交通：轨交+通航板块 A. 轨交设备未来3-5年确定性增长，持续首推康尼机电 2016版《中长期铁路网规划》上月印发，确定了中国高铁网“八纵八横”发展格局。2016年上半年城轨新增运营里程187公里，同比增加115%，预计2016年全年新增运营里程623公里，同比增加86%；2016年预计全年新增开工1716公里，同比增加42%，从目前数据来看，增速超预期。保守预计“十三五”期间高端铁路装备子行业有望保持20%复合增长。持续重点推荐内生增长确定，外延有望超预期的【康尼机电】、重点关注鼎汉技术、永贵电器、华伍股份、中国中车。 B.通航配套政策有望陆续落地，具备安全边际+弹性 《关于促进通用航空业发展的指导意见》提出到2020年，培育超过万亿的通航产业规模，并提出真高3000米以下的监事空域及报告空域无缝衔接。《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》前日发布，再次将低空空域规划、空域管理等提上议题。我们预计未来相关配套政策将陆续出台。从国外发展经验看，政策落地后产业将迎爆发性增长。 推荐组合：【隆鑫通用】、中信海直、威海广泰、四川九洲、华伍股份。关注:德奥通航、四创电子。 2)推荐景气度高和确定的锂电设备、核电设备、半导体设备、无人机、智能制造等优质股 A. 【锂电设备】新能源汽车的需求量的井喷倒逼锂电池生产厂家对锂电设备的快速扩产能。我们预计2016年锂电设备需求130亿元左右，并且年复合增长率30%-50%。 锂电设备我们看好三个方向：一是直接影响电池安全性、容量、一致性等性能、处于前端工序的涂布机，对应标的是赢合科技（包括雅康），浩能科技（科恒股份）。二是定制化要求高和生产效率要求高、处于中端工序的卷绕机，对应标的是先导智能，赢合科技（包括雅康）。三是目前自动化程度较低，未来替代人工空间巨大的PACK组装线，对应标的是【华中数控】。 B.【无人机】千亿农业植保无人机运营市场需求即将迎来爆发，推荐安全边际高的【隆鑫通用】、关注德奥通航、威海广泰、雷柏科技。 C.【核电设备】内陆核电将有望于十三五期间重启，核电设备行业2016年有望迎来订单拐点，推荐【应流股份】，关注台海核电、南风股份、中核科技、江苏神通。 D.【智能制造】关注物流自动化和智能停车库相关机会，建议关注:【天奇股份】、【华中数控】、双环传动、埃斯顿、机器人、东杰智能等。 E、【半导体设备】《国家集成电路推进纲要》《中国制造2025》等顶层设计文件对半导体行业发展做出规划，我国半导体产业步入高速发展阶段。摩尔定律已接近极限，超越摩尔定律离不开高水准设备，市场需求和国家战略推大陆半导体进入政策密集期，建议积极关注单晶生长设备上市 机械行业周报 0801-0807 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司：【晶盛机电】。 F、【OLED和3D玻璃】OLED与3D玻璃相结合，将引发显示技术革命。从画面显示角度来看，OLED具有色域宽、对比度高和可视角度大等优势；不仅如此，在工作性能上OLED还具有响应速度快、发光效率高、功耗低等特点，体积也更加轻薄。OLED和3D玻璃属于新兴产业链，未来在智能手机、电视、可穿戴设备、VR等方面的应用需求会十分旺盛。从设备端，我们建议积极关注：智云股份，天通股份，苏大维格，隆华节能，昊志机电，维宏股份等。 3)【军民融合】中共中央、国务院、中央军委出台军民融合纲领性文件 中共中央、国务院、中央军委近日印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。《意见》着眼国家安全和发展战略全局，明确了新形势下军民融合发展的总体思路、重点任务、政策措施，是统筹推进经济建设和国防建设的纲领性文件。 2月份发布的深度报告也提出了前瞻性的一些观点，包括顶层设计文件、军民融合最高统筹机构、低空空域改革等等，在《意见》里都兑现。习近平提出建设世界科技强国，参考美国科技发展历史，科技强国建设需要深度军民融合参与。借鉴美国DARPA，军民融合推动科技创新。习主席提出要在航空发动机、量子通信、智能制造等领域再部署一批体现国家战略意图的重大科技项目。 建议继续重点关注军民融合“十三五”规划以及系列相关顶层设计方案的完善军民融合都将全面提速。 近期密切关注科研研所改制政策进展，建议关注航天集团、CEC、兵器集团旗下相关个股机会。 A.民参军推荐：【三力士】、苏试试验、华伍股份。 B.军工改革和院所改制推荐:【国睿科技】、【乐凯胶片】、【中国动力】；关注:航天科技、光电股份、四创电子、中航电测等 C.行业催化剂：军民融合/院所改制/通航政策、发动机公司成立。 4)关注燃料电池、碳纤维主题性机会，工程机械机会仍取决于转型成功 【燃料电池】燃料电池能量密度远超现有的锂电池，发展趋势确定。十三五将有望成为我国燃料电池发展的黄金五年，分布式电站、燃料电池物流车、燃料电池乘用车等市场的需求将为整体行业发展创造良好的环境。重点关注：【富瑞特装】、京城股份、雪人股份。 【碳纤维】碳纤维性能优异，广泛应用于国防、交运、风电、运动以及土木等领域，被誉为“黑色黄金”。其生产流程复杂，产业链附加值极高，产业链千亿市场规模。预计中国市场将实现近19%的年复合增速，2020年将达到128亿美元市场规模，碳纤维需求量将达到2.6万吨，成为新的增长极。建