请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 行业研究 纺织服装 证券研究报告 行业周报 2019年07月07日 [Table_Invest] 投资评级：中性 [Table_Author] 证券分析师 石林 资格编号：S0120518030001 电话：021-68761616-8747 邮箱：shilin@tebon.com.cn [Table_Contact] 联系人 [Table_Quote] 市场表现 资料来源：德邦研究 [Table_DocReport] 相关研究 [Table_Title] 中国成运动品牌增长引擎，关注运动龙头 纺织服装行业周报（7.1-7.7） [Table_Summary] 投资要点：  本周行情：本周SW纺织服装板块上涨1.78%，跑赢上证综指0.70个百分点，在申万28个一级行业中排名第16位。细分行业中，其他服装在子行业中涨幅最高，为2.54%，其他子行业亦表现上涨。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为22.37倍，略高于行业过去一年市盈率平均21.55倍。  个股表现：本周纺织服装行业涨幅前五名为中潜股份（+19.3772%）、甘咨询（+10.9537%）、梦洁股份（+7.7348%）、ST中绒（+6.8783%）、浪莎股份（+5.3061%）；跌幅前五为摩登大道（-9.9291%）、牧高笛（-5.1510%）、比音勒芬（-5.0448%）、朗姿股份（-3.5425%）、华纺股份（-2.6891%）。  周观点：耐克2019财年业绩不改全球龙头地位。耐克公布截止5月31日的2019财年的销售额增长7%至391亿美元，净利润增长108%至40亿美元；惟第四季度销售额增长4%至102亿美元，净利润下跌13.2%至9.9亿美元，业绩不达分析师预期，主要受营销成本和税收增加的影响。从长远来看，Nike推动数字化和时尚化等品牌建设，直营和批发渠道均保持有机增长，全球影响力在继续扩大。  主要运动品牌业绩显示中国区成为运动服饰企业增长的主驱动力。耐克2019财年大中华区销售增长24%至62亿美元。彪马2018年业绩显示营收46.5亿欧元，增长12.4%，营收超越安德玛重回全球第三地位；其中亚太区2018年销售增长28.8%，Q4增长38.5%，显示大中华区是强大增长引擎。李宁发布盈喜，预计2019H1归母净利润同增164%；预计2019H1收入同增超30%，利润率提升。  运动服饰行业高成长性依旧。2018年中国运动服饰市场规模达2648亿元，同比增长19.5%。中国运动服饰行业的高增长性主要来自，一是消费者运动意识增加，全民运动和运动种类的多样化促进消费者采购运动鞋服，人均消费金额提升，二是运动服饰集中度继续提升，运动服饰款式变化弱于一般男女装，同时营销和品牌效应对消费者选购时具有较大影响，有利于龙头发挥规模优势，提升市场份额。  关注运动服饰品牌龙头的成长空间。我们认为中国运动服饰市场的集中度将进一步提升，品牌龙头将利用内生外延的成熟运营经验扩大销售规模。建议关注运动服饰品牌龙头的高成长性，如安踏体育、李宁，同时关注低估值、表现稳健的龙头，如海澜之家、富安娜。  风险提示：消费环境疲弱，原材料价格上涨，中美贸易战加剧风险。 -22%-13%-4%5%14%23%07/1810/1801/1904/1907/19纺织服装沪深300 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•纺织服装行业 目 录 1. 本周市场回顾 ............................................................................................................. 3 1.1 板块走势 ......................................................................................................... 3 1.2 个股表现 ......................................................................................................... 3 2. 本周行业跟踪 ............................................................................................................. 4 2.1 行业要闻 ......................................................................................................... 4 2.2 行业数据 ......................................................................................................... 5 3. 重点公司公告 ............................................................................................................. 6 图表目录 图1本周申万一级行业涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图2纺织服装子行业涨跌幅（%） ..................................................................................... 3 图3纺织服装板块历史估值 ............................................................................................... 3 图4 2016年至今纺织品出口增速：累计同比 .................................................................... 5 图5 2016年至今服装行业固定资产投资完成额累计同比 .................................................. 5 表1：纺织服装行业本周个股表现 ..................................................................................... 3 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•纺织服装行业 1. 本周市场回顾 1.1 板块走势 本周SW纺织服装板块上涨1.78%，跑赢上证综指0.70个百分点，在申万28个一级行业中排名第16位。细分行业中，其他服装在子行业中涨幅最高，为2.54%，其他子行业亦表现上涨。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为22.37倍，略高于行业过去一年市盈率平均21.55倍。 图1本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，德邦证券研究所 图2纺织服装子行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，德邦证券研究所 图3纺织服装板块历史估值 资料来源：Wind，德邦证券研究所 1.2 个股表现 本周纺织服装行业涨幅前五名为中潜股份（+19.3772%）、甘咨询（+10.9537%）、梦洁股份（+7.7348%）、ST中绒（+6.8783%）、浪莎股份（+5.3061%）；跌幅前五为摩登大道（-9.9291%）、牧高笛（-5.1510%）、比音勒芬（-5.0448%）、朗姿股份（-3.5425%）、华纺股份（-2.6891%）。 6.58 3.37 2.96 2.86 2.57 2.55 2.50 2.46 2.36 2.18 2.13 2.09 1.93 1.89 1.79 1.78 1.60 1.57 1.44 1.39 1.15 1.12 1.08 0.77 0.45 0.33 0.28 (0.10)2.54 2.47 2.38 1.82 1.74 1.03 0.25 0.00005.000010.000015.000020.000025.000030.0000纺织服装上证综指表1：纺织服装行业本周个股表现 涨幅前五 跌幅前五 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•纺织服装行业 2. 本周行业跟踪 2.1 行业要闻 Coty集团成为标准普尔500指数上半年表现最好的股票 旗下拥有Cover Girl、Gucci美妆等业