股指期货周度报告：利好逐渐消化，股指震荡偏强

金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 利好逐渐消化 股指震荡偏强 2019年7月8日 星期一 内容提要  行情回顾 股票市场冲高回落，沪指最终收于3011.06点，周涨1.08%，行业板块多数收涨。国内外风险偏好均有回升，两融余额继续增加，北上资金小幅回流。 三大期指集体收涨，IC较强。IF1907周涨1.83%，IH1907周涨1.29%，IC1907周涨2.25%，期指短期波动率小幅下行。成交量明显回落，持仓小幅增加。期现价差震荡偏强，IF及IH远近月价差走强，IC远近月价差窄幅震荡，市场情绪继续缓和。  后市展望及策略建议 本周我们预计股指震荡偏强，IF相对较强。我们此前认为近期中美贸易重启谈判，情绪有所缓和，资金面降息预期升温，风险偏好上修，北上资金回流，但从上周下半周市场缩量震荡的表现来看，利好逐渐消化，观望情绪加重。首先，上周公布的各项PMI数据继续回落，基本面继续承压，本周需要关注金融数据的发布。另外，即将迎来中报业绩披露，为市场注入新的热点，但市场或有结构性分化。综上，我们预计股指震荡偏强，IF相对较强。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 投资咨询编号：Z0013780 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 上周现货市场回顾 1.1股票指数冲高回落 上周股票市场冲高回落，沪指最终收于3011.06点，周涨1.08%。深成指收涨2.89%，创业板指周涨2.40%。行业板块多数收涨，仅有色金属、休闲服务及银行小幅收跌，国防军工、家用电器、农林牧渔及汽车领涨。 三大指数集体收涨，沪深300指数周涨1.77%，最终收报3893.20点，目前动态市盈率为12.6。上证50指数周涨1.07%，最终收报2961.92点，动态市盈率为10.2。中证500指数周涨1.86%，最终收报5042.66点，动态市盈率为23.7。 图1：行业周涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：行业估值 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -1.000.001.002.003.004.005.006.007.00国防军工家用电器农林牧渔汽车房地产电子建筑材料食品饮料医药生物化工轻工制造建筑装饰计算机电气设备公用事业机械设备纺织服装交通运输综合通信非银金融传媒采掘钢铁商业贸易银行休闲服务有色金属010203040506070本期上期 周度报告 1.2 国内外资金偏好均有回升 国内外资金偏好均有回升，国内两融资金继续加仓，截止2019年7月4日的两融余额为9207.5亿元，较前期（2019年6月28日）增加99.7亿元。海外资金小幅回流A股，上周沪股通净流入3.26亿元，深股通净流入17.11亿元。 图3：沪股通及深股通 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图4：两融余额 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -200-150-100-50050100150沪股通:周度资金净流入(人民币)深股通:周度资金净流入(人民币)7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-03 周度报告 2. 股指期货市场回顾 2.1三大期指集体收涨 上周三大期指集体收涨，IC较强。IF1907周涨1.83%，IH1907周涨1.29%，IC1907周涨2.25%，期指短期波动率小幅下行。 从量能来看，成交量明显回落，IF、IH、IC分别日均成交93600手、36863手、73607手，较前期分别减少9.23%、14.37%、9.84%。持仓小幅增加，IF、IH、IC分别日均持仓119696手、61881手、126395手，较前期分别增加1.33%、4.91%、1.42%。 期现价差震荡偏强，IF及IH远近月价差走强，IC远近月价差窄幅震荡，市场情绪继续缓和。以上周五收盘价计算：IF1907较现货贴水18.6点，贴水率0.48%；IH1907较现货贴水11.3点，贴水率0.38%；IC1907较现货贴水25.7点，贴水率0.51%。 图5：股指期货成交量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：股指期货持仓量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 050,000100,000150,000200,000250,0002019-01-072019-01-092019-01-112019-01-152019-01-172019-01-212019-01-232019-01-252019-01-292019-01-312019-02-112019-02-132019-02-152019-02-192019-02-212019-02-252019-02-272019-03-012019-03-052019-03-072019-03-112019-03-132019-03-152019-03-192019-03-212019-03-252019-03-272019-03-292019-04-022019-04-042019-04-092019-04-112019-04-152019-04-172019-04-192019-04-232019-04-252019-04-292019-05-062019-05-082019-05-102019-05-142019-05-162019-05-202019-05-222019-05-242019-05-282019-05-302019-06-032019-06-052019-06-102019-06-122019-06-142019-06-182019-06-202019-06-242019-06-262019-06-282019-07-022019-07-04IF日总成交量IH日总成交量IC日总成交量020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-03IF总持仓量IH总持仓量IC总持仓量 周度报告 2.2期现价差震荡偏强 图7：IF各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：IH各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图9：IC各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,200-100-80-60-40-200204060801002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-03IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差沪深3002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,100-60-40-2002040602019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-03IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差上证504,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,000-400-350-300-250-200-150-100-500501002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-2520