西南期货早间评论

早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：Shibor多数下行，隔夜品种下行3.7bp报0.877%，7天期上行11.3bp报2.145%，14天期下行10.3bp报2.095%，1月期下行4.2bp报2.492%。点评：随着央行货币政策操作恢复常态，资金利率在月初短暂下行后存在合理回归的需求。7月仍存在一定的资金缺口，资金面很难变得更加宽松。消息面：国常会：支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试。本周国常会指出，一要推动相关省市政府加大向自贸试验区下放省级管理权限，尤其是投资审批、市场准入等权限。二要实施好2019年版自贸试验区外商投资准入负面清单，加快调整完善相关法规，抓紧研究在自贸试验区进一步放宽市场准入特别是服务业开放的举措。点评：中国加快对外开放，是对外围市场的回应，也是中国进一步发展的必由之路。目前外围单边主义盛行，需继续关注国际贸易环境变化。数据面：7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52，较5月回落0.7个百分点，为今年3月以来最低。此前公布的6月财新中国制造业PMI降至49.4，两大行业PMI均下滑，拖累6月财新中国综合PMI录得50.6，低于5月0.9个百分点。财新中国服务业和综合PMI走势与统计局PMI一致。国家统计局公布的6月服务业商务活动指数录得53.4，比5月微落0.1个百分点；综合PMI录得53，回落0.3个百分点。点评：受益于刺激政策、新产品发布以及市况转好等因素，客户需求得到提振，6月服务业新订单总量增速略有转强，出现加速迹象。制造业新订单总量则受贸易摩擦影响出现下降。两大行业订单一升一降，6月综合新订单增速较5月有所放缓，但仍处于荣枯线以上。国债策略面：当前，十年期国债收益率处于历史较低水平；社融增速确定企稳回升。但是，中美贸易摩擦趋于宏观： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2长期化，年内难以迅速解决；传统信贷周期弱化，经济难以迅速复苏；结构性的通胀压力，可能在下半年见顶回落，不会成为货币政策的约束；逆周期刺激政策相对温和，去杠杆政策清除了无效的融资需求；金融供给侧改革严监管，经济增长降速提质，利率中枢趋于下行。因此，多空因素交织，决定了下半年很难走出类似于2018年的单边行情。我们认为国债期货短期受谈判缓和偏空，中期有待观察。前一交易日上证综指低开0.4%。国际金价收复1400美元关口，黄金股领涨；环保、触摸屏等题材连续低迷。A股缩量下探，白马股、科技股哑火。上证综指收盘跌0.94%报3015.26点；深证成指跌1.32%报9419.84点；创业板指跌1.67%报1544.36点。两市成交4881亿元，较上日继续缩量。两市共777家个股上涨，2754家个股下跌；30家非ST个股涨停，18家非ST个股跌停。沪股通净流入0.15亿元，深股通净流出5.04亿元。截止7月2日，两融余额为9178.38亿元，比前一交易日回升了超15亿元。期指主力合约：各主力合约早盘低开低走，期指各主力合约跌幅均小于相应的标的指数，基差贴水有所修复，但各合约仍贴水标的指数。IH主力合约领跌，跌幅超0.9%；IF合约和IC合约分别下跌0.84%和0.54%。各主力合约成交量均有所回升，仅IC主力合约持仓量有所回落。消息面：证监会主席称准确把握当前资本市场的主要矛盾，深入查找存在的差距和短板，进一步明确市场改革发展的方向和路径；坚持“四个敬畏”“一个合力”，推动资本市场重点改革措施抓紧落地，牢牢守住不发生系统性风险底线，稳步推进资本市场改革开放发展工作。另外上交所称将联合证金公司、中国结算上海分公司于7月6日（周六）组织开展科创板交易性能容量、科创板产品增加扩位证券简称全网测试。（评：上交所将进行扩位证券简称全网测试,科创板企业上市交易渐行渐近。）策略方面：IF1907合约入场点为前期跳空缺口3800-3900区间，止损关注前期平台3500-3600区间，目标位关股指： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3注前高4100-4200区间。上一交易日，螺纹钢、热卷期货价格继续回调，铁矿石维持强势。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3630元/吨，上海三级螺现货价格在3960-3990元/吨，上海热卷报价3890-3900元/吨，PB粉港口现货报价在901-925元/吨。7月1日，唐山市政府印发《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，相较之前《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，新的通知对部分钢企放宽了停限产的要求，这是盘面出现回调的重要原因。不过，停限产毕竟还是存在的，供应端仍有收缩。需求端来看，当前市场虽处于需求淡季，但现货市场成交情况尚可，全国建材成交量高于去年同期。铁矿石方面，钢厂限产在短期将对铁矿石构成利空，但尚不能改变铁矿石大的供需格局，铁矿石基本面依然偏强。策略上，我们建议投资者暂且观望，关注回调买入机会。策略方面：我们建议投资者暂且观望。下游方面，钢谷网公布的库存数据看，钢材从钢厂向贸易商转移，在产量增加的情况下，显示终端需求比较稳定。山西个别主焦煤配煤本轮累积已经下跌100元/吨，吕梁主焦煤报价下跌至1000-1040元/吨。焦炭价格继续走弱，唐山二冶金焦级到厂1840-1850元/吨，华北，内蒙区域第三轮提降落地范围持续扩大，因钢厂的环保限产导致焦化厂的库存累积幅度有所增加。尽管现货层面相对利空，但一方面，期货盘面看，近弱远强的格局显示，市场对于焦化厂即将进入环保限产的预期比较强烈。目前已经进入7月上旬，将要在山西召开的第二届青运会以及上周末山西省召开的高污染百日清零会议还是让市场期待。另一方面，唐山针对钢厂的扒炉进度看，执行力度有所放松，需求端的下降幅度或将低于市场的预期。焦炭、焦煤：螺卷矿： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4策略方面：焦炭多单持有，止损2000附近，目标2250附近。上个交易日因伊拉克输油管道着火，原油探低回升。消息和数据上值得注意的是：1.美国商品交易委员会CFTC周五公布的数据显示，截至6月25日当周，对冲基金增持原油期货和期权净多头寸10970手。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至6月28日当周，美国活跃钻机数增加4座至793座，去年同期石油活跃钻机数为858座。当月活跃钻机数减少7座，为连续第七周减少。3.OPEC+会议结束，决定延长减产协议9个月，并且就OPEC章程达成一致。行情研判：G20中美冲突暂缓，OPEC+延长减产协议，原油或震荡上行。策略方面，建议INE原油1909合约在441元/桶附近多单继续持有，目标位460元/桶附近，止损430元/桶附近。（止损以收盘价为准）据外电7月1日消息，亚洲380cst燃料油现货升水周二缩窄，从上周触及的近八个月高位回落，但交易商称市场仍然强劲，因买兴稳定。380cst燃料油现货较新加坡报价升水从上日每吨9.20美元缩窄至每吨8.55美元，上周触及近八个月高位升水每吨升水9.60美元。此外，新加坡企业发展局上周四公布的数据显示，截至6月26日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少96.1万桶，至三周低位2283.7万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少25.5万桶，至三周低位1223.6万桶。行情研判，燃油可回调做多。策略方面，建议Fu1909在2570元/吨附近做多，目标价2800元/吨附近，止损2440元/吨附近。（止损以收盘价为准）燃料油：原油： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上个交易日PTA1909震荡下行，收于6318元/吨。上游PX市场任意8月船货递盘855美元/吨CFR中国，报盘853美元/吨CFR中国；任意9月船货递盘849美元/吨CFR中国，报盘847美元/吨CFR中国；PTA华东现货市场一口价报盘6740-6900，基差报盘参考1909升水530-560自提，递盘1909升水500自提。日内买盘以聚酯工厂为主，现货交投尚可，预估成交约1万多吨；下游江浙地区主流涤丝工厂价格均报平出厂，其中POY150D/48F市场价格区间在8850-9150。行情研判，本周PTA供应端存在检修预期，福化工贸450万吨装置计划7月3日停车检修，恒力石化计划近期检修，具体时间未定。预计本周PTA开工在90%-94%，不排除存在意外检修停车的可能。PTA回落，多看少做。策略方面，建议PTA09合约观望。（止损以收盘价为准）上个交易日L1909区间震荡，收于8035元/吨。国内PE市场价格走高，华北部分线性涨100元/吨，部分高压涨50-100元/吨，低压部分中空涨50元/吨，部分膜料和注塑涨100元/吨，部分管材涨200元/吨；华东部分线性涨50-130元/吨，部分高压涨100-150元/吨，低压部分膜料、注塑、中空和拉丝涨50-100元/吨，部分管材涨150元/吨；华南部分线性涨50-150元/吨，部分高压涨100-150元/吨，低压部分拉丝、膜料和中空涨50-100元/吨，部分注塑涨100-200元/吨，部分管材涨150元/吨。线性期货高开震荡，加之部分石化延续调涨价格，市场受高成本支撑，商家积极跟涨出货。下游接货相对谨慎，按需采购居多。国内LLDPE价格在7850-8150元/吨。行情研判，供应方面，石化库存和港口库存消化好于上周；外商报盘变动不大；本周检修损失量环比减少0.31万吨，中安联合煤化计划6月底打通全线，整体来看市场供应压力得到一定的缓解。需求方面，农膜、包装和中空开工率微幅提PTA：塑料： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6升，且在上涨行情刺激下有所补仓。供需基本面较前期好转。塑料回调或是做多的机会。策略方面，建议L1909观望。（止损以收盘价为准）现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨~升水130元/吨，平水铜成交价格46360元/吨~46400元/吨，升水铜成交价格46410元/吨~46460元/吨。下游企业入市寻货，市场好铜较为短缺，成交集中在平水，持货商上抬报价，总体成交尚可。宏观上美中经贸关系缓和，但美欧、日韩贸易关系开始紧张，美债收益率创新低，美元指数反弹无望，外盘伦铜仍受国际经贸局势影响承压趋弱。基本面方面铜精矿供应偏紧逐步体现，近期精铜供应预期仍偏紧，但同时下游消费端需求尚无明显好转，沪铜反弹动力不足。库存方面，7月3日上期所铜增加239吨至64927吨，LME铜库存增32575吨至272500吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期跌幅扩大，或再次探底。短期行情或有反复，后期继续关注46000点附近支撑。策略方面：沪铜1909合约47000点下方以逢高做空为主。现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水贴水20元/吨-升水20元/吨，上海、无锡现货铝报13630，现货平水；市场陷入淡季需求，下游观望情绪较浓，买入有限，持货商稳定出货。近期铝价受供需宽松预期影响较大，宏观面消息对铝价影响有限，6月份起国内氧化铝价格下跌势头不减，对铝价成本支撑大幅减弱。库存方面，7月3日上期所铝减少585吨至167595吨，LME铝库存减6700吨至977750吨。电解铝去库存速度放缓，库存消化已对铝价提振作用不大，且下游终端消费进入淡季，沪铝短期料将继续维持弱势震荡，但同时铝行业逐渐转亏也预示下跌空间有限。铜价创新低后短期进入弱势震荡，可关注13500附近支撑。铜：铝： 早间评论2019年7月4日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建