通信行业2019年中期投资策略报告：5G开启正式商用，物联网迎高速增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 通信行业 投资策略/年度策略 5G开启正式商用，物联网迎高速增长 —通信行业2019年中期投资策略报告 年度策略/通信行业 2019年7月3日 [Table_Summary] 报告摘要：  5G国内进入落地元年，乐观预期全球5G需求 截止到2019年5月，全球已经有93个国家的235家运营商开始启动部署、演示或者测试5G网络。6月6日工信部正式向三大运营商以及广电发放5G商用牌照，国内5G进入商用元年，国内牌照提前发放，有望加快国内建设节奏。韩国自4月提供商用服务以来，用户数已突破百万，进一步加强了运营商网络建设信心。近期设备商公布获得合同数正快速增长，目前华为、中兴、爱立信和诺基亚分别获得了50/25/22/42个合同，华为已全球发货15万台，预期年内将发货50万台，由此可见全球5G已全面启动，且呈加速态势。建议关注未来充分受益于5G新技术，需求量大幅增长的射频领域，以及网络初始部署阶段受益的系统设备商、网络规划供应商等。  物联网需求加速，行业应用遍地开花 5G面向万物互联，在大连接、高带宽、高可靠、低时延等物联网应用特性性能大幅提升。当前移动用户渗透率已达100%以上，发展物联网用户将为运营商打破营收天花板，进入全新蓝海市场。运营商在打造5G在智能网联汽车、智能制造、智慧教育、智慧医疗、智能安防等垂直行业领域创新应用，韩国首个5G商用用户即为汽车零部件供应商，预示5G向物联网领域拓展趋势。车联网被视为5G垂直行业应中最为典型应用，工信部明确提出：2020年要实现车联网用户渗透率达到30%以上，新车驾驶辅助系统(L2)搭载率达到30%以上。  云计算高景气，IT支出不断提升 全球以及国内云计算市场近年来持续保持高速增长。据IDC预测，2018年全球公有云市场收入达到1794.3亿美元，同比增长26.2%；中国公有云市场规模达到71.64亿美元，同比增长68.2%。到2021年，全球公有云市场复合增速有望达到10.76%，中国复合增速有望达到23.5%。公有云结构来看，SaaS市场占比最大为66.4%，而在我国，IaaS市场目前占主导，占比62.4%。目前美国云计算规模仍领先全球，AWS 2018年收入同比增长46.9%左右，净利润同比增长68.5%。我国阿里、腾讯、百度等公司也在高速增长。资本投入来看2019年Q1部分厂商较为谨慎，但Facebook、百度等仍保持较高增速，随着云计算市场规模不断扩大，行业将保持高景气。 投资建议 建议关注：1）5G系统设备商及射频领域：中兴通讯、烽火通信、世嘉科技；2）IDC领域：光环新网；3）光器件领域：中际旭创；4）物联网：移为通信；5）统一通信：亿联网络。  风险提示 5G发展不及预期；云计算发展不及预期；物联网不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨锟 执业证号： S0100517110001 电话： 021-60876701 邮箱： yangkun@mszq.com 研究助理：杨妙姝 执业证号： S0100118010011 电话： 010-85127532 邮箱： yangmiaoshu@mszq.com [Table_docReport] 年度策略/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价7月2日 EPS PE 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 000063 中兴通讯 34.08 -1.67 1.16 1.52 1.94 -11.76 29.35 22.40 17.57 600498 烽火通信 28.40 0.76 0.88 1.10 1.36 39.43 32.32 25.85 20.85 300308 中际旭创 36.09 1.36 1.07 1.56 1.81 31.05 33.59 23.13 19.89 300383 光环新网 17.62 0.46 0.61 0.82 1.11 29.23 28.73 21.41 15.92 002796 世嘉科技 67.83 0.48 0.87 1.45 1.99 79.97 43.19 27.80 20.25 300628 亿联网络 116.99 2.85 3.59 4.57 5.92 27.32 32.60 25.61 19.75 300590 移为通信 37.43 0.78 1.06 1.38 1.72 32.12 35.30 27.09 21.72 资料来源：wind、民生证券研究院 年度策略/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 一、2019年初至六月回顾 ................................................................................................................................................. 4 二、5G全球落地开花，国内进入商用元年 .................................................................................................................... 5 （一）与全球5G同步，国内牌照提前发放 ......................................................................................................................... 5 （二）5G建设拉开序幕，关注技术变革领域 .................................................................................................................... 10 （三）无线网络向开放、智能化演进 .................................................................................................................................. 18 三、物联网需求加速，行业应用遍地开花..................................................................................................................... 20 （一）5G推动物联网发展 .................................................................................................................................................... 21 （二）政策导向是基础 .......................................................................................................................................................... 23 （三）三大运营商及ICT厂商纷纷布局物联网产业 .......................................................................................................... 24 （四）物联网应用场景丰富 .................................................................................................................................................. 26 四、云计算高景气，IT支出不断提升 ........................................................................................................................... 31 （一）云计算支出成为企业IT支出重要组成部分 ............................................................................................................ 31 （二）全球云计算高速增长，中国市场势头强劲 .............................................................................................................. 31 （三）美国巨头依旧领先全球，中国云厂商大步赶超 ...................................................................................................... 33 （四）2019年云计算厂商资本支出第一季度不断上涨 ..................................................................................................... 39 （五）数据流量爆发，服务器市场迎来高景气度 .............................................................................................................. 43 （六）数据中心建设仍处高峰 .............................................................................................................................................. 44 五、建议关注 .................................................................................................................................