增加成长类权益基金配置

2019-6-30 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 基金 增加成长类权益基金配置 ——基金周报20190628 基金周报 ◆周策略: 资金价格下行，高科技类权益类基金优先配置。 ◆A股债收益率比： 较高； 沪深300E/P=8.0 %，为10年期国债到期收益率的2.49 X。 PE沪深300=0.583 PE标普500； ◆净值涨幅：油气↑ 房地产↓ 主动股票型开放基金0.8 %；指数型基金-0.3 %，债券型基金为0.1 %；QDII（股）0.4 %，QDII(黄金)1.1 %，QDII（油气）1.8 %;QDII（房产）-2.2 %；QDII（资源）0.9 %。 债ETF:国泰上证5年国债ETF-0.10 %；嘉实中证中期国债ETF：-0.25 %； QDII ETF:易方达恒生H ETF0.47 %, 华夏恒生ETF1.15 %;国泰纳斯达克100 ETF-1.02 %；博时标普500ETF-0.92 %；华安德国30（Dax）0.57 %；商品ETF：黄金1.0 %。 ◆A股票型ETF涨跌幅:白酒↑ 传媒↓ 涨幅居前：鹏华中证白酒 ETF（512690）：+5.2%； 涨幅居后：广发中证传媒ETF（512980）：-3.6%。 ◆QDII基金涨跌幅:油气↑ REITS↓ 涨幅居前:国泰大宗（160216）：+3.0%； 涨幅居后: 广发美国房地产（000180）： -2.6%。 ◆香港ETF净值涨幅: 印度↑ 巴西↓ 涨幅最大：安硕印度（82836）：1.8%； 涨幅最小：TR巴西（3048）：-2.0%。 ◆分级母基金净值涨幅：白酒↑ 传媒↓ 母基金净值涨幅最大：鹏华中证白酒（160632）：+5.2%； 母基金净值涨幅最小：富国中证体育产业（161030）：-3.4%； 股型杠杆基金净值涨幅最大:鹏华中证白酒 B(150230)：+9.8%； 股型杠杆基金净值跌幅最大: 鹏华中证传媒B (150204)：-7.7%； ◆风险提示：汇率波动 分析师 张美云 (执业证书编号：S0930510120007) 021-52523687 zhangmy@ebscn.com 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 主动股票 4.4 -1.8 3.5 指数基金 3.9 -4.0 4.2 债券基金 0.6 0.2 5.3 股B 6.9 -10.7 -2.6 债B 0.4 -5.6 7.2 QDII黄金 9.5 9.7 12.8 QDII油气 2.7 -1.2 -15.4 QDII资源 4.0 1.1 -8.0 2019-06-30基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 图1：各类基金周净值增长率（%） -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 主动股票指数债券QDII黄金QDII油汽QDII房产QDII资源周收益率（%） 资料来源：wind 图2：10年期国债到期收益率 2.50%2.60%2.70%2.80%2.90%3.00%3.10%3.20%3.30%3.40%3.50%2019/2/82019/2/152019/2/222019/3/12019/3/82019/3/152019/3/222019/3/292019/4/52019/4/122019/4/192019/4/262019/5/32019/5/102019/5/172019/5/242019/5/312019/6/72019/6/142019/6/212019/6/28国债到期收益率10年期 资料来源：wind 图3：银行间质押式回购利率（R007） 1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%2019/2/82019/2/152019/2/222019/3/12019/3/82019/3/152019/3/222019/3/292019/4/52019/4/122019/4/192019/4/262019/5/32019/5/102019/5/172019/5/242019/5/312019/6/72019/6/142019/6/212019/6/28回购利率R007资料来源：wind 国投瑞银 2019-06-30基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 图4：货币基金7日年化收益率 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 7日年化收益率(%) 资料来源：wind 图5：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(1年) 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.30 2018/5/42018/5/182018/6/12018/6/152018/6/292018/7/132018/7/272018/8/102018/8/242018/9/72018/9/212018/10/52018/10/192018/11/22018/11/162018/11/302018/12/142018/12/282019/1/112019/1/252019/2/82019/2/222019/3/82019/3/222019/4/52019/4/192019/5/32019/5/172019/5/312019/6/142019/6/28（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 图6：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(7年) 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 2011-04-012011-06-222011/9/62011/11/292012/2/202012/5/112012/7/272012/10/182013/1/72013/3/292013/6/252013/9/92013/12/32014/2/242014/5/132014/7/282014/10/102014/12/252015/3/182015/6/22015/8/172015/10/302016/1/142016/3/302016/6/142016/8/292016/11/112017/1/262017/4/122017/6/272017/9/112017/11/242018/2/82018/4/252018/7/102018/9/242018/12/72019/2/212019/5/8（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 2019-06-30基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 图7:沪深300PE与标普500PE比较(近8年) 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 图8: 沪深300PE与标普500PE比较(近3年) 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 06/28/1608/28/1610/28/1612/28/1602/28/1704/30/1706/30/1708/31/1710/31/1712/31/1702/28/1804/30/1806/30/1808/31/1810/31/1812/31/1802/28/1904/30/19PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 图9:股票型指数分级B基金溢价率 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 ave-σave+σ股票型指数基金分级B溢价率（%）ave资料来源：wind 2019-06-30基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 图10: 180ETF份额变化（亿份） 55 56 56 57 57 58 58 2019/1/112019/1/212019/1/292019/2/62019/2/142019/2/222019/3/42019/3/122019/3/202019/3/282019/4/52019/4/152019/4/232019/5/12019/5/92019/5/172019/5/272019/6/42019/6/122019/6/202019/6/28上证180ETF资料来源：wind 图11:深100ETF份额变化（亿份） 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2019/1/112019/1/212019/1/292019/2/62019/2/142019/2/222019/3/42019/3/122019/3/202019/3/282019/4/52019/4/152019/4/232019/5/12019/5/92019/5/172019/5/272019/6/42019/6/122019/6/202019/6/28深100ETF 资料来源：wind 图12:华夏恒生ETF份额变化（亿份） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2019/1/112019/1/212019/1/292019/2/62019/2/142019/2/222019/3/42019/3/122019/3/202019/3/282019/4/52019/4/152019/4/232019/5/12019/5/92019/5/172019/5/272019/6/42019/6/122019/6/202019/6/28华夏恒生ETF 资料来源：wind 图13:易方达恒生