通信行业周报（2019.06.24-2019.06.28）：“华为事件”短期缓和，关注5G商用提速带来的长期投资机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业周报（201906024-201906028） 推荐（维持） “华为事件”短期缓和，关注5G商用提速带来的长期投资机会  本周行情回顾。本周中美贸易战的不确定性仍然对通信板块走势产生影响，本周通信指数（-1.54%）跑输沪深300指数（-0.22%）。从半年度来看，通信行业（22.88%）的涨幅位居27个行业中的第九位，跑输沪深300指数（27.07%）。上半年，通信板块先扬后抑，年初受5G建设加速和牌照落地预期影响，通信指数大幅跑赢沪深300。4月中旬大盘开始回调，通信板块也跟随进入调整期。5月16日“华为事件”的发生使通信板块短期继续下行，但是随着事态发展，市场逐步认识到“华为事件”对于华为通信板块业务和国内5G建设进度影响非常有限，且国家在6月初提前发放5G牌照，使得通信板块逐步企稳回升。6月29日，中美两国领导人在日本会面，中美贸易摩擦短期内没有进一步恶化趋势，美国同意华为继续购买“不影响美国国家安全”的产品。预计“华为事件”缓和后将使5月以来压制通信板块的负面情绪得到一定释放，叠加5G加速建设的利好，看好下半年通信板块的表现。  行业重点新闻梳理及点评。《中国移动发布5G +战略》以“5G+X，超越连接”为主题的2019 GTI国际产业峰会上，中国移动董事长杨杰表示，GTI前夕，中国移动发布了“5G+”战略，其中，前三个+主要靠中国移动来推动，如5G+4G、5G+AICDE等进行深度融合，提供更多的业务、服务、产品。加速推动Release 16 版本5G标准的快速制定与成熟，推进SA端到端成熟，同时加速推出同时支持NSA和SA的多模多频5G终端，推进信息共享、资源共享、成果共享，共同构建全球合作共赢产业生态。简评：6月25日，中国移动在世界移动大会上海展前夕正式发布了5G+计划，按照计划，中国移动今年将在全国范围内建设超过5万个5G基站，在超过50个城市提供5G商用服务。杨杰表示今年的5G基站很多基于NSA，要想让5G发挥作用，SA一定是目标架构网络， 明年1月1日开始NSA的手机就不可以入网了。NSA技术的成熟，可以助力产业链提前进入5G时代。  本周讨论：运营商对于NSA/SA两种组网方式的选择是如何影响其自身、设备商以及终端厂商的？NSA（非独立组网）和SA（独立组网）是同属于5G国际标准下的不同组网方式，运营商在5G网络建设时可以根据自身情况选择。【通俗的讲，NSA是低配版5G，SA是高配版5G】。对运营商自身而言，要想推动5G的垂直行业应用、在to B端增收，就必须有一张SA的5G网络；但是考虑到技术成熟度和市场宣传，2019年三大运营商均选用NSA作为今年建网的选择，2020年中国移动和中国电信将力推SA。对于设备商而言，NSA的特性使得5G建设前期设备商份额与4G份额关联度更强，也就造成了设备商对运营商的议价能力的增强，有利于单站价格的提升。对终端厂商而言，只支持NSA的手机终端必须要在2019年底前完成入网认证，这并不会对其销售有过多影响，但是在市场宣传策略上会处于被动。  投资建议：我们认为，本次中美贸易摩擦缓和将带动市场情绪转暖，通信板块配置意愿回升，短期内将有修复行情。本周在上海举行的MWC亚洲展上放出的运营商网络建设计划，更加坚定了市场对于5G加速建设的认识。标的方面，我们建议关注网络设备龙头中兴通讯（000063.SZ）和光设备龙头烽火通信（600498.SH）,5G牌照超预期发放促使两个细分行业龙头2019年业绩增厚，整个5G周期业绩向前平移，并可能受益后续建设规模不断加大；另外，中国移动SPN招标在即，承载网革命性变化使得主要供应商中兴烽火更加受益。IDC板块建议关注光环新网（300383.SZ），REITs逐步落地推动科技地产龙头进入规模扩张新时代；上游天线射频建议关注通宇通讯（002792.SZ），公司进入爱立信产业链，受益爱立信在整个5G周期复苏；5G应用建议关注高新兴（300098.SZ）和移为通信（300590.SZ），车联网料是目前5G确定性最强，未来最先落地的大体量行业应用，需提早布局。  风险提示：国内5G建设不及预期 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：韩东 电话：021-20572517 邮箱：handong@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 108 2.98 总市值(亿元) 11645.64 2.00 流通市值(亿元) 8764.84 2.00 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.57 22.61 19.52 相对表现 -2.61 -5.31 8.93 《通信行业周报（20190617-20190621）：三大运营商1-5月运营数据解读——4G即将进入存量博弈，固网用户中移动一骑绝尘》 2019-06-23 -30%-10%10%30%50%18/0618/0818/1018/1219/0219/042018-06-28～2019-06-28沪深300通信相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信 2019年7月1日 通信行业周报（20190624-20190628） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 4 二、行业数据更新 ..................................................................................................................................................................... 4 网络 ..................................................................................................................................................................................... 4 终端 ..................................................................................................................................................................................... 6 三、行业重点新闻梳理及点评 ................................................................................................................................................. 8 5G ........................................................................................................................................................................................ 8 光通信 ................................................................................................................................................................................. 8 四、本周讨论：运营商对于NSA/SA两种组网方式的选择是如何影响其自身、设备商以及终端厂商的？ ................. 9 核心结论 ............................................................................................................................................................................. 9 1) NSA/SA皆为5G国际标准，SA是支持全部5G特性的“高配版” ....................................................................... 9 2) 国内运营商2019年NSA先行，2020年上半年力争SA商用并领先全球 ....................................................... 11 3) 推进SA有利于份额暂时落后的设备商获得份额争取机会 ................................................................................ 11 4) NSA/SA双模终端芯片华为暂时领先，高通紧追 ................................................................................................ 12 五、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 通信行业周报（20190624-20190628） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 申万一级行业涨跌幅 ................................................................................................................................................. 4 图表 2 全球已经部署5G网络及发放牌照国家 ...................................................